解读利率对债券影响的知识

　　在金融生活中利率是我们经常接触的概念，比如贷款时，房贷利率高低决定了贷款者在未来的还款利息。同样，在债券投资中利率对债券价格也有所影响。

　　利率是影响债券价值的主要因素，债券价格由其现金流和贴现决定，票息与本金在债券发行后被确定，所以债券价格的上涨、下跌受贴现率影响最大。而利率品种指的是没有违约风险的债券品种，所以利率品种的贴现率又叫无风险利率。

　　无风险利率是其他利率及资产价格的基础，在现代，中央银行通过直接(间接)影响无风险利率实现宏观调控目标。中国人民银行以直接设定银行存贷款基准利率及准备金率影响市场资金面，进而影响无风险利率水平。

　　看到这里，会有人问：中央银行是怎样决定无风险利率水平的呢?通常来讲，央行政策目标包括充分就业、经济增长极稳定通货膨胀。美国学者指出，央行设计经济增长、通胀目标水平及中性利率水平，再算出当前经济增长、通胀偏离目标幅度加权平均值，在此数值上和中性利率水平相加就是联邦基金目标利率。换句话说就是在经济增长或者是通胀比目标水平低，那么央行所设置的基准理论就会比中性利率水平低，目的是刺激经济增长，避免通货紧缩;反之则奕然。

　　但经济形势在变化，所以央行所认为的适宜的无风险利率水平也在变化，这样中长期无风险利率就由市场对未来无风险利率水平的预期决定，而该预期在很大程度上又由市场对未来经济增长和通胀的预期决定。在市场觉得未来经济增长会变差时，市场就会预期央行会降息，进而债券价格就会上涨;反之，债券价格就会下降。