机构：“东数西算”工程全面启动，电信网络环节有望迎来增量需求（附股）

天风证券发布研报称，“东数西算”工程全面启动，数据中心头部骨干企业有望迎来发展新机遇。同时数据中心建设、运维，以及数据中心内部的网络设备、传输设备、温控散热、UPS电源等配套设备需求有望持续增长。另一方面，为优化通信网络结构，提高网络传输质量，传输网设备、光纤光缆、光模块等电信网络环节有望迎来增量需求。5G大周期核心机会在5G网络(主设备、光纤光缆等)+5G应用(物联网/车联网+云计算+UC&视频+流量)，总体上，该机构维持行业“强于大市”评级。

从营业收入来看，通信设备行业21Q4、22Q1营收同比增长12.2%、10.3%，已连续多个季度收入保持增长。其中电信设备方面，21Q4、22Q1营收同比增长13.1%、9.9%，主要源于：1)5G规模建设持续推进，叠加国内主设备龙头全球份额提升，设备产业链稳步成长;2)光纤光缆价格回暖，同时海洋/电力等业务拉动增长;3)光器件受益数据中心流量扩容升级&5G需求逐步恢复推动成长;4)网络优化行业部分龙头公司业务拓展顺利，迎来增长拐点。电信运营21Q4、22Q1营收同比增长5.2%、12.4%，已延续数个季度较好增长态势，源于ARPU值提升/新业务扩张。展望未来几个季度，随着疫情控制稳定，全球展开5G规模建设&国内厂商份额提升，预计电信设备行业未来数个季度有望呈持续快速增长趋势;非电信设备领域，物联网、晶振、UC统一通信、IDC和北斗军工等方向持续高景气，重点看好。

从净利润角度，通信设备行业22Q1归属母公司净利润同比增长27%，反映出行业逐步摆脱上游涨价缺货影响。该机构认为展望未来几个季度，随着疫情控制稳定，全球持续5G大规模建设和应用落地，行业归属于上市公司的净利润将有望稳步提升。

从整体行业看，通信硬件端，5GCapex有一定周期性，但是站在全球5G建设节奏看，未来3-4年有望持续景气向上，聚焦高壁垒&全球化&份额提升&规模效应的细分方向(如主设备);光纤光缆迎来量价齐升机遇，海洋&电力打开更大空间;网优龙头份额提升+新业务进入收获期。应用端偏后周期，成长持续性好，重点关注高景气细分领域，竞争力强、未来成长逻辑清晰的标的：运营商、通信+储能/新能源、物联网/车联网、云计算、光模块等优质标的。

结合板块、公司的估值与成长匹配情况，该机构重点推荐如下：

一、5G网络

1、主设备商：重点推荐：中兴通讯(000063.SZ);

2、光纤光缆：重点推荐：中天科技(600522.SH)(海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启)、亨通光电(600487.SH)(海洋+光纤光缆双重驱动)，建议关注：长飞光纤(601869.SH)(光纤光缆量价齐升)、永鼎股份(600105.SH)(光通信复苏，汽车线束增量空间);

3、光模块&光器件：中际旭创(300308.SZ)(全球数通光模块龙头)、天孚通信(300394.SZ)、新易盛(300502.SZ)、光迅科技(002281.SZ)、博创科技(300548.SZ)、光库科技(300620.SZ)、中瓷电子(003031.SZ)、太辰光(300570.SZ)、剑桥科技(603083.SH);

二、5G应用端(汽车智能化等)

1、物联网/车联网：重点推荐：创维数字(000810.SZ)(智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖)、拓邦股份(002139.SZ)(智能控制器+储能，电子联合覆盖)、广和通(300638.SZ)、汉威科技(300007.SZ)(机械联合覆盖)、移为通信(300590.SZ)、移远通信(603236.SH)、威胜信息(688100.SH)(机械联合覆盖)、美格智能(002811.SZ)、有方科技(688159.SH)、四方光电(688665.SH)(机械联合覆盖);建议关注：华工科技(000988.SZ)(车载传感放量)、映翰通(688080.SH)、意华股份(002897.SZ)(汽车连接器+光伏)、鼎通科技(688668.SH)、瑞可达(688800.SH)、鸿泉物联(688288.SH);

2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络(300628.SZ)(UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵);建议关注：星网锐捷(002396.SZ)(云办公/云桌面、视频会议)、梦网科技(002123.SZ)(富媒体短信龙头)、会畅通讯(300578.SZ)(视频会议软硬件布局)等;

三、通信+能源

1、海风海缆：中天科技(海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启)、亨通光电(海风+光纤光缆双重驱动);

2、IDC：重点推荐：科华数据(002335.SZ)(电新联合覆盖)、润建股份(002929.SZ)(民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破)、光环新网(300383.SZ)，建议关注：紫光股份(000938.SZ)、英维克(002837.SZ)、奥飞数据(300738.SZ)、海兰信(300065.SZ)(UDC)、数据港(600881.SH)等;

四、运营商

低估值、高分红：中国移动(600941.SH)、中国电信(601728.SH)、中国联通(600050.SH);

五、军工通信&北斗

通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信(002465.SZ)、七一二(603712.SH)、上海瀚讯(300762.SZ)、华测导航(300627.SZ);

风险提示：运营商资本开支下滑超预期、全球疫情影响超预期、行业竞争加剧、原材料缺货涨价影响超预期、汇率波动风险、选取样本数量较少可能导致统计结果偏差等。