分享一下巴菲特4大投资心得

股票投资 2023年03月14日 09:48 13 来源：网络

　　这是一份令人咋舌的成绩单，总投资额高达252亿美元，总收益近100亿美元，回报率近40%。本文将揭秘股神巴菲特的六大投资心法。

　　巴菲特那句著名的投资格言：“在别人贪婪的时候恐慌，在别人恐慌的时候贪婪。”被他自己严格地履行着。金融危机期间，就在所有人的恐慌情绪达到最顶点之时，巴菲特展开了一轮又一轮的投资行动，目前来看，这些投资获利颇丰。

　　看看这位“股神”五年来的成绩单吧：总收益近100亿美元，并且仍在不断增长中。这些收益全部来自于他在金融危机期间所做的救助性质的投资活动：对玛氏糖果旗下箭牌公司65亿美元的贷款，获利38亿美元。对高盛集团50亿美元的优先股投资，获利17.5亿美元。对美国银行50亿美元的优先股投资，获利9亿美元。对通用电气30亿美元的注资，获利12亿美元。对陶氏化学30亿美元投资，获利10亿美元。对瑞士再保险集团27亿美元投资，获利13亿美元。

　　这是一份令人咋舌的成绩单，总投资额高达252亿美元，总收益近100亿美元，回报率近40%。巴菲特究竟是怎样做到的？

　　巴菲特投资的公司名单，横跨美、亚洲，也像八爪章鱼般从零售、能源到金融、保险等，包括去年收购以色列ISCAR金属切割公司、浦项钢铁，在香港 H股挂牌的中石油，可口可乐、美国运通、特易购、穆迪公司、WhiteMountains保险公司、富国银行、宝硷等。名单中不见这些年热门的高科技股。因为巴菲特从不投资自己不了解的企业，或者在他”竞争优势圈”（Circle of Competence）外的企业。他所谓的竞争优势圈，都是自己专精、乐于研究的产业。

　　心法一：不做赔本生意

　　“投资的第一法则，就是不要赔钱，第二法则是不要忘记第一法则，”这是巴菲特主义（Buffettism）最经典的一句话。巴菲特最大的成就，就是从一九六五年到二00六年，历经三个熊市，他掌理的波克夏只有在二00一年跌价过，（但当年依旧荣登SNP500）。

　　心法二：不要陷入盈馀迷思

　　巴菲特判断一家公司财务的重点，并不是一般投资人关注的每股盈馀（EPS），而是股东权益报酬率”（ROE）。巴菲特认为，EPS并不能说明什么，因为它无法反映股东过去投资了多少，然而股东们在一家公司投资愈多，公司盈馀应该要愈多。所以他选择以ROE衡量企业获利能力，也就是每个股东能分到多少公司的毛利。譬如巴菲特持有的可口可乐公司的股票，这家公司的ROE超过三○％、美国运通有三七％。

　　心法三：判断未来发展性

　　巴菲特迷封他为”奥马哈的先知”，不是没有道理的。他检测一家公司的体质，是看好它未来二十五年的发展性。巴菲特精算企业实质价值（intrinsic value），还有这些企业能否以显着的价值折扣购得。像巴菲特今年买进两家股票表现不佳的美国铁路公司Burlington Northern和Union Pacific，都是投资人不看好的公司。但这两家公司今年至今，股数分别增加了一八％和三四％。

　　心法四：专注有”护城河”的企业

　　预测未来有风险性，因此巴菲特总是喜欢选择有宽广”经济护城河”（economic moat）的企业。他非常关注一家企业长期的竞争优势，藉此保障他的预测。这也说明为什么一九九0年代，巴菲特拒绝投入科技股，因为当时看不到哪家公司有足够宽广的护城河，“这超出我所了解的层面，”当时巴菲特并非如外界所言，刻意忽略科技股，而是他认为科技技术汰旧换新的速度太快，很多公司创造的竞争优势只有十八个月。

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