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债市早报——十四届全国人大一次会议结束,硅谷银行危机推动市场加息预期大幅降温

债券资讯 2023年03月14日 10:26 103 来源:网络

内容摘要】3月13日,十四届全国人大一次会议闭幕,国务院总理李强就新一届政府施政目标、民营经济等热点问题答记者问;银行资金面整体宽松,主要资金利率多数下行,而银行间主要利率债收益率普遍上行;当代国际美元票据违约,龙光集团已开始将境外债展期方案草案发送至债权人,郑州煤炭工业集团与民生银行就7.78亿元贷款逾期事宜即将达成和解,“20潍坊滨投MTN003”拟将后2年票息上调187BP至6.7%;转债市场指数集体反弹,转债个券多数上涨;海外方面,硅谷银行危机推动市场加息预期急剧降温,各期限美债收益率继续大幅下行,主要欧洲经济体10年期国债收益率追随美债普遍大幅下行。

一、债市要闻

(一)国内要闻

【十四届全国人大一次会议闭幕】十四届全国人大一次会议3月13日举行闭幕会,习近平等党和国家领导人出席。习近平发表重要讲话表示,在强国建设、民族复兴的新征程,我们要坚定不移推动高质量发展。要完整、准确、全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略,着力提升科技自立自强能力,推动产业转型升级,推动城乡区域协调发展,推动经济社会发展绿色化、低碳化,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长,不断壮大我国经济实力、科技实力、综合国力。习近平说,我们要努力推动构建人类命运共同体。中国的发展惠及世界,中国的发展离不开世界。我们要扎实推进高水平对外开放,既用好全球市场和资源发展自己,又推动世界共同发展。我们要高举和平、发展、合作、共赢旗帜,始终站在历史正确一边,践行真正的多边主义,践行全人类共同价值,积极参与全球治理体系改革和建设,推动建设开放型世界经济,推动落实全球发展倡议、全球安全倡议,为世界和平发展增加更多稳定性和正能量,为我国发展营造良好国际环境。

【国务院总理李强出席记者会并回答中外记者提问】3月13日,十四届全国人大一次会议闭幕后,国务院总理李强出席记者会,并就新一届政府施政目标、中国经济前景、民营经济发展环境、人口红利、粮食生产政策等热点问题回答中外记者提问。李强指出,新一届政府的工作,要牢固树立以人民为中心的发展思想,贴近老百姓的实际感受去谋划、推进,真正做到民有所盼、政有所为;要集中力量推动高质量发展;要坚定不移深化改革开放。他强调,要实现经济5%左右的增长,并不轻松,需要倍加努力。要打好宏观政策的组合拳,扩大需求的组合拳,改革创新的组合拳,以及防范化解风险的组合拳。对中国经济的前景,用八个字来概括,就是“长风破浪,未来可期”。对于民营经济的发展,他指出,“两个毫不动摇”是我国基本经济制度的重要内容,是长久之策,过去没有变,以后更不会变。民营经济的发展环境会越来越好,发展空间会越来越大。时代呼唤广大民营企业家谱写新的创业史。他表示,我国的“人口红利”没有消失,“人才红利”正在形成,发展动力依旧强劲。对人口增减可能带来的问题还要作深入的分析研判,积极应对。至于延迟退休政策问题,我们将认真研究、充分论证,在适当时候稳妥推出。

(二)国际要闻

【硅谷银行危机推动市场加息预期再度大幅降温】随着硅谷银行危机带来的动荡持续加深,掉期交易员预计,美联储本轮加息将在今年5月达到峰值,并在年底累计降息75个基点。3月13日,隔夜指数互换(OIS)最新定价显示,交易员押注美联储政策利率将在5月会议达到4.83%左右的峰值,与当前水平相比,意味着美联储约还有25个基点的加息空间,之后到12月会议,则会有大约3次每次25个基点的降息。相比之下,上周五收盘水平显示市场预计政策利率将在6月会议达到5.30%的峰值,而上周四显示在7月会议达到约5.5%的峰值。与12月会议挂钩的OIS已降至略高于4%,意味着从市场目前预期的5月峰值降息约80个基点,约等于三次每次25个基点的降息;12月OIS上周五收于4.90%。硅谷银行倒闭削弱了市场对美联储甚至全球央行更激进加息的押注。周一,市场对欧洲央行利率峰值的预期跌破了3.5%,对美联储下周加息幅度的预期不到14个基点,甚至预期美联储年底前降息50个基点。自2月21日以来,市场对英国央行利率峰值的定价首次跌破了4.5%。

此前,美国硅谷银行宣布倒闭,美联储紧急出手救市,宣布推出一项名为银行定期融资计划(Bank Term Funding Program, BTFP) 的紧急融资工具,将向抵押美国国债、机构债务抵押贷款支持证券 (MBS) 和其他合格资产的银行提供最长一年的贷款。市场押注,包括硅谷银行、Silvergate和Signature银行在内的倒闭将促使美联储大幅放缓加息步伐。高盛在最新发布的报告中指出,硅谷银行风波让鲍威尔意识到了加息对美国银行系统的压力,因此,预计美联储不会3月FOMC会议上加息。但同时,考虑到3月后,美国经济前景依然存在相当大的不确定性,维持美联储将在5月、6月和7月加息25个基点的预期不变,预计利率峰值较此前下降25个基点至5.25-5.5%。

(三)大宗商品

国际原油期货价格转跌 NYMEX天然气价格继续收跌】3月13日,WTI 4月原油期货收跌1.88美元,跌幅2.45%,报74.80美元/桶。ICE布伦特5月原油期货收跌2.01美元,跌幅2.43%,报80.77美元/桶。NYMEX 4月天然气期货收跌7.24%,报收2.606美元/百万英热单位。

二、资金面

(一)公开市场操作

3月13日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日以利率招标方式开展410亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。Wind数据显示,当日有70亿元逆回购到期,因此当日公开市场净投放340亿元。

(二)资金利率

3月13日,央行公开市场操作转为净投放,银行间资金面整体宽松,主要资金利率多数下行:DR001下行20.11bps至1.613%,DR007下行5.74bps至1.968%,其他期限利率多数小幅波动


数据来源:Wind,东方金诚

三、债市动态

(一)利率债

1.现券收益率走势

3月13日,现券期货震荡偏弱,银行间主要利率债收益率普遍上行1bp左右。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率上行0.50bp至2.8750%;10年期国开债活跃券220220收益率上行0.20bp至3.0570%。

数据来源:Wind,东方金诚

债券招标情况


数据来源:Wind,东方金诚

(二)信用债

1. 二级市场成交异动:

3月13日,地产债成交价格整体稳定,4只债券成交价格偏离幅度超10%。其中,“18远洋01”跌超10%,“21宝龙02”跌11%,“20宝龙04”跌超18%;“20阳城03”涨超28%。

3月13日,城投债成交价格整体稳定,3只债券成交价格偏离幅度超10%。其中,“20柳州城投MTN001”跌超12%,“19天水城投债01”跌超21%;“20遵桥02”涨超19%。

2. 信用债事件:

蓝光发展:公司公告称,截至2023年3月9日,到期未能偿还的债务累计414.01亿元。

武汉天盈投资集团:公司公告称,担保人子公司当代国际美元票据DANDAI 9 03/07/23违约。

龙光集团:公司公告称,已开始将境外债展期方案草案发送给债权人,2022年预期净亏损约70亿至90亿元。

景瑞控股:公司公告称,出售上海徐汇商厦予建信住房租赁基金,总对价1.32亿元。

郑州煤炭工业集团:公司公告称,与民生银行就7.78亿元贷款逾期事宜即将达成和解。2023年1月8日,公司在民生银行郑州分行贷款业务约7.78亿元到期,到期日前因民生银行郑州分行与公司就该笔融资业务续作方案未达成一致意见,造成该笔业务逾期,进而民生银行申请股权司法冻结。

碧桂园:深交所信息显示,申港证券-引力保理-碧桂园1-10期供应链金融资产支持专项计划项目状态更新为“通过”。上述债券发行品种为ABS,拟发行金额20亿元。

潍坊滨投:潍坊滨海投资发展公告,拟将“20潍坊滨投MTN003”后2年票息上调187BP至6.7%,投资者回售申请期为2023年3月13日至3月17日,利率生效日及行权日均为2023年4月3日。

十堰国投:公司公告称,2023年3月9日收到中国银行间市场交易商协会下发的《银行间债券市场自律处分决定书》。公司在债务融资工具存续期间,“18十堰城投MTN002”存在以下问题:一是部分募集资金未按约定用途使用,未提前披露募集资金用途变更公告;二是2018年至2021年年度报告中关于“18十堰城投MTN002”募集资金使用情况信息披露不真实、不准确;此外“18十堰城投MTN002”募集说明书披露的拟偿还交银国际信托有限公司的1.8亿元项目贷款信息不准确,未准确披露贷款主体信息。

(三)可转债

1. 权益及转债指数

A股三大股指震荡分化】 3月13日,上证指数、深证成指早盘冲高回落再度震荡上扬,上证指数收涨1.20%,深证成指收涨0.55%,而创业板指开盘冲高回落后持续低位震荡,最终收跌0.56%。申万一级行业指数多数反弹,其中计算机、通信涨幅超过3%,建筑装饰、石油石化、交通运输、传媒等涨超2%D,而汽车继续低位整理,跌逾1%,电力设备、环保、房地产、基础化工等行业也继续小幅调整。

【转债市场指数缩量上涨】3月13日,转债市场主要指数跟随权益市场早盘触底反弹,午后维持高位震荡,中证转债、上证指数、深证转债分别上涨0.23%、0.13%、0.43%。当日转债市场成交额686.81亿元,较前一交易日减少76.80亿元。当日,转债市场多数个券上涨,477只个券中248只上涨,223只下跌,6只持平。个券表现上,当日涨幅前二十个券中计算机行业个券占比达到35%,受益于正股价格大幅反弹,其中北方转债上涨16.47%,大幅领先市场,万兴转债、特发转2、寿仙转债、太极转债涨超5%;虽然有200多只个券下跌,但仅恒锋转债、花王转债跌逾3%,美联转债、华亚转债、小康转债、永吉转债跌逾2%,其余个券跌幅不大。

数据来源:Wind,东方金诚

2. 转债跟踪

本周,天23转债拟于3月15日上市,平煤转债、神马转债拟于3月16日开启申购

3月13日,维格转债公告不下修转股价格,且在未来6个月内(2023年3月13日至2023年9月12日),若触发转股价格下修条件,均不提出向下修正方案;节能转债公告不下修转股价格,同时自本次董事会审议通过次一交易日起,重新计算触发转股价格修正条款周期;万孚转债公告不下修转股价格,且在未来6个月内(2023年3月14日至2023年9月13日),若触发转股价格下修条件,均不提出向下修正方案;金陵转债公告预计满足转股价格修正条件。

(四)海外债市

1. 美债市场:

3月13日,由于硅谷银行危机带来的动荡不断持续,市场加息预期继续大幅降温,避险情绪飙升,推动各期限美债收益率继续大幅下行。其中,2年期美债收益率大幅下行57bp至4.03%,10年期美债收益率下行15bp至3.55%。


数据来源:iFinD,东方金诚

3月13日,2/10年期美债收益率利差倒挂幅度大幅收窄42bp至48bp;5/30年期美债收益率利差由倒挂26bp转为2bp。

3月13日,美国10年期通胀保值国债(TIPS)损益平衡通胀率下行2bp至2.24%。

2. 欧债市场:

3月13日,受美国银行危机影响,欧央行加息预期迅速退烧,推动主要欧洲经济体10年期国债收益率追随美债普遍大幅下行。其中,德国10年期国债收益率下行21bp至2.29%;法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行19bp、12bp、20bp和22bp。


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