海通期货：尿素供应意外收紧 价格创年内新高

受山西晋城区域环保要求晋级影响，晋城区域尿素企业减产起伏由30%提高至57%，3月20日此音讯一出，尿素商场反应激烈，21日尿素期货05合约触及2976元/吨高点，当日涨幅达5.22%。现货商场正处于春耕旺季，但国家保供音讯频出，下流对高价尿素冲突较激烈，之前尿素价格高位维稳，此次供给端的意外收紧，使得多地现货价格已上涨100元/吨以上，山东、河南区域小颗粒尿素商场主流价格达到近3000元/吨，短期内供给端缩短的音讯将对尿素价格构成支撑。

日产量供给意外缩短

随着气候逐步转暖，天然气资源严重局势有所缓解，3月初气头尿素逐步复产，3月中旬残奥会和“两会”结束后，华北区域部分煤头尿素也连续复产。数据显现，截至3月17日，全国尿素开工率为72.28%，周环比增长0.12个百分点；日产量为16.07万吨，周环比增加0.02万吨。日产大幅提高的主要原因是甘肃、云南等区域的气头企业恢复出产，以及河北、山西等华北区域煤头尿素的提高负荷。商场原本预计华北区域尿素企业逐步恢复出产后，日产量将持续提高至16.5万吨左右，但山西晋城尿素企业减产降负的音讯对商场影响发生突变。山西作为尿素主产地之一，一至三季度日产量维持在2万吨左右，四季度因为大气污染管控，日产稍有下滑，此次尿素企业泊车据悉日产量减少约0.95万吨，占全国日产的6%左右，因而假如晋城严厉依照方案执行，日产量在4月底之前难以达到16万吨。

春耕旺季刚需仍存在

3月份开端全国各地春耕用肥开端连续发动，也正是因为旺季的来临，尿素需求刚需增强，2月底开端尿素价格一路走高。但是中旬今后因为价格的持续走高，下流对高价尿素的接受度逐步减弱，山东和河南等区域主流商场价格维持在2800元/吨左右，持续上行的难度加大，尤其在淡储化肥投放商场的音讯发布后，部分区域尿素现货价格甚至有所松动。但在山西晋城区域尿素设备减产的音讯后，多地尿素价格当即呈现上涨，主要原因在于现在处于春耕用肥旺季，尽管前期已有不少区域备货，但因尿素价格较高，备货仅完成7成左右，加上板材、复合肥和三聚氰胺企业开工尚可，需求仍有利好支撑。数据显现，截至3月17日复合肥企业开工率为53.92%，3-4月份为复合肥出产的旺季，因而短期内复合肥企业开工率坚持高位；三聚氰胺企业开工率为72.13%，现在三聚氰胺企业赢利尚可，企业开工率短期难以跌落。总体来看，短期内尿素下流刚需仍然存在，在必定程度上支撑尿素价格。

综述

3月中旬以来尿素日产量已恢复至16万吨以上，但仍略低于前史同期，后期山西晋城尿素设备停产后，预计尿素日产量下滑至15.5万吨左右，较去年同期减少0.7万吨，突如其来的减产起伏大大超过商场预期，使得商场波动加大。从需求端来看，现在正处于春耕用肥备肥旺季，复合肥企业也处于出产旺季，而且三聚氰胺企业盈利较好，在农工需求均坚持高稳的情况下，需求利好仍存。另外，近期疫情迸发，多地汽运发货不畅，尽管各地积极协调化肥物资运送，但是春耕时刻有限，若物流短时刻内难以恢复，局部商场货源仍然严重，叠加上游质料价格支撑偏强，在晋城减产停产音讯的支撑下，尿素价格短期难有跌落。需要注意的是，现在价格已创下年内高点，在国家的保供政策下，价格的持续走高，加大了后期的危险，因而主张谨慎追高。