货币基金创纪录流入只是开始，巴克莱警告——银行业将会迎来另一波存款外流潮

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最近几周，由于银行业风波和美联储加息等不确定因素的影响，货币基金不断吸入大量资金，成为众多投资者最安全、风险最低的投资选择之一。根据共同基金数据，截至上周的一个月，美国货币基金管理的资产规模飙升约3120亿美元，达到创纪录的5.132万亿美元。

尽管如此，巴克莱认为，货币基金创纪录的资金流入可能只是开始，银行存款外流潮才刚刚升温。

美国银行系统将迎来另一波存款外流潮

巴克莱策略师Joseph Abate表示，随着客户意识到货币市场基金可以提供更高的利率，美国银行系统可能即将迎来另一波存款外流潮。

Abate在一份新的报告中表示，他看到了两波截然不同的资金外流浪潮，这将给银行的资产负债表带来压力。

第一波与硅谷银行(SIVB.US)倒闭后对银行偿付能力的担忧有关。Abate称，这一波浪潮“可能即将结束”。

然而，硅谷银行可能已经让公众意识到，储户目前的存款利率很低，他表示：

“最近有关存款安全的动荡可能唤醒了‘沉睡’的储户，并引发我们认为将出现的第二波存款外流，存款余额将流入货币市场基金。直到本周，储户似乎还很少关注他们的存款余额超过保险上限所面临的无担保风险。而且他们似乎在很大程度上忽视了存款的低利率。”

事实上，在硅谷银行事件爆发之前，Abate就曾在2月份谈到了存款的低利率。正如他当时指出的那样，在加息周期的早期阶段，所谓的存款贝塔系数(支付给储户的利率相对于美联储政策利率的敏感性)往往较低。一开始，储户不会主动寻求更高的利率，银行会利用其特许经营权来赚取更大的净息差。

然而，随着时间的推移，以及周期的深入，银行最终将开始传递更高的利率，以争夺存款。

纽约联储去年11月的一项研究表明，最近几个周期都是如此。周期进入得越深，银行存款利率就越会跟随联邦基金利率。

而这一次，银行可能会面临双重打击。Abate表示，银行储户可能能够在货币市场上获得更高的利率和更高的安全感。

“不管到目前为止储户继续持有低收益存款的确切原因是什么，我们都认为，储户刚刚意识到他们有能力在潜在风险较低的货币市场基金中赚取更多收益。毕竟，与银行不同，货币基金的资产是非常短期的，因此在美联储紧缩周期中，它们面临的利率风险要小得多。”

目前，美联储的联邦基金利率与银行存款利率之间的息差处于历史常态范围的最宽端，并在本轮周期中迅速扩大，这为存款资金撤出创造了强大的动力。

虽然，从一方面来看，目前货币市场共同基金管理的资产已经大幅增加。

但从另一个角度看，这个周期可能才刚刚开始升温。

正如Abate所见，储户已经关注到了货币基金更高的收益，“第二波存款外流已经开始，预计银行将更积极地争夺存款”。