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市场为什么大幅度波动?沪指失守2900点,后续走势究竟如何去看?

基金理财 2023年03月31日 15:13 54 来源:网络

  本月的A股市场经历了较大的波动,今日10月收官,最后一个交易日沪指低开走高又翻绿,失守2900点。整个盘面较为割裂,分化明显,一边是大指数低迷,41家个股跌停的恐慌情绪;另一边又是“信半军”逆势大涨,截至收盘全市场80家个股涨停的红红火火。(来源:Wind,2022-10-31)

  有小伙伴留言说,“刚参与了3000点保卫战,又打2900点保卫战,账户都是绿的,只有眼眶是红的……”

  从A股主流宽基指数的表现来看,10月走势整体不太令人满意,但结构行情显著。以上证50、A50和沪深300为代表的权重股整体表现弱势,上证50领跌创下3年多以来新低,但“以我为主”的中小盘股整体表现较好,科创50、国证2000和中证1000分别上涨7.6%、3.6%、2.7%。

(来源:Wind,截至2022-10-31)

  近期操作难度明显加大,仅仅是10月,是否选对风格带来的最大收益率的差距就能达到19.6%。

  市场为何大幅波动?沪指失守2900点,后续走势怎么看?接着看,带你好好捋一捋。

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  近期市场为何出现大幅波动?

  近来市场的调整受到部分上市公司三季报业绩不及预期的冲击,也与外资的净流出有一定关系

  由于北向资金a股持仓主要是蓝筹白马等权重股,流出较多造成部分权重股跌幅较大,对指数的影响更为明显,也会对市场交易情绪形成扰动。

  从北上资金的流向来看,近期北上资金净卖出的行业主要集中在食品饮料、电力设备、银行、非银金融等。

  从券商的观点来看,一方面是由于美联储鹰派加息预期,近期美元指数美债收益率都创下历史阶段性新高,海外流动性收紧使得资金撤离新兴市场;另一方面,大国博弈不确定性的抬升,也对风险偏好造成了一定的扰动。

  当然,短期的核心症结还是人民币汇率,内外货币政策错位,海外加息,我国保持了宽松的货币环境,叠加所以人民币出现了一定的贬值压力,使得人民币资产短期吸引力下降。

  (来源:招商证券)

  不过,我们需要知道,从全球资产配置的角度来看,由于部分海外投资人并非中国专家,远隔重洋之下,对我国的政策发展方向有时理解难免不到位,进而出现一些短视的行为,或者短期过度反应。

  但拉长时间看,尽管部分时期的确有波折,外资对A股仍然是长期净流入的。

图:自开通以来北向资金累计净流入超1.6万亿元

(来源:Wind,截至2022-10-31)

  据海通证券统计,14年陆股通开通以来外资大幅流出有6次。

  第一次是15年7-8月,A股“水牛”后的大跌;

  第二次15年10-11月,美联储加息;

  第三次19年3-5月,中美贸易摩擦;

  第四次20年2-3月,全球疫情爆发;

  第五次20年7-10月,国内部分行业监管政策收紧;

  第六次是今年1-3月,美联储加息超预期和俄乌冲突。

  由此可见,类似的净流出基本都是月度级别,而且以外因为主,毕竟自陆股通开通以来,北向资金累计净流入16,361亿元。

  (来源:海通证券、Wind)

  背后核心的原因是,我国金融对外开放步伐没有停歇,国际指数的纳入与扩容也仍处早期,显著低配格局之下,外资配置A股的长期逻辑没有发生改变。

  往后看,由于美国的经济数据已经出现了一些衰退的信号,未来美国通胀回落的可能性较大,目前市场已经开始博弈美联储边际转向鸽派的预期,美债收益率和美元指数已经出现回落,有利于人民币汇率企稳。

  而且,从中长期来看,尽管短期的确会有反复,但我国经济温和复苏的态势是确立的,而欧美国家目前整体处于高通胀和加息带来的衰退隐忧之中,经济基本面的相对优势有望逐步支撑人民币汇率重拾升势。

  (来源:国盛证券)

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  沪指失守2900点,后续走势怎么看?

  目前临近美联储下周议息会议的时间窗口,市场仍在等待“靴子落地”,美联储大概率将加息75BP,短期情绪趋于谨慎。

  此外,国内经济复苏仍存在挑战,信用投放拉动基建投资明显回升,底部基本确认但需求改善仍不稳固,10月部分高频数据有回落,地产销售仍然疲软。

  尽管市场信心的恢复仍然需要一定时间,但上证50、沪深300、恒生指数估值已经来到明显低估区域,风险溢价也已经处于历史极值水平,中长期的赔率和胜率都已具备较好吸引力,立足长远进行长期机会的把握可能是当前的更优选择

(来源:Wind,截至2022-10-28)

  上证指数的3000点其实和其他点位一样,并没有太多实质的意义,但却是不少投资人相当重视的心理关口。所以随着3000点和2900点的先后失守,市场的悲观言论不断发酵。

  虽然大家经常抱怨A股总是在3000多点徘徊,当然这跟指数本身编制的方法以及不断消化估值的过程有关,但这更说明,既然是“徘徊”,那么3000点左右的A股长期不会把你套牢。

  股市的内生属性决定了市场短期总是处于博弈当中,所以波动天天有,哪天没有才奇怪。

  2008年以来,在市场情绪不佳的相对弱市中,上证指数共有六次较为明显的在下跌中未能守住3000点,并且短期内没有修复、继续下跌的情况

  从数据上来看,在弱市中上证指数跌破3000点之后,可能确实会由于惯性以及市场信心的不足继续下跌,并且持续一段时间,处于其中的投资者心情自然经历了跌宕起伏。

  但信心不灭,绝处也可逢生,虽然过程可能较为曲折、复杂,但行情总是在绝望中被点燃,“3000点保卫战”最终都取得了胜利。

(数据来源:Wind)

  我们都知道,提高长期投资胜率的要义一是买好东西、二是买得便宜。

  作为国运正处于上升期的全球第二大经济体——中国的权益市场代表指数,上证指数无疑是“好东西”,而当前似乎又来到了一个“便宜”的时机

  回测过去15年间万得偏股混合型基金指数的表现可知:

  入场时上证指数点位越低,获得的平均收益率、盈利概率越高;

  而随着持有时间的拉长,平均收益率和盈利概率也有望明显提升

  (数据来源:Wind,数据区间:2007.01.01-2022.09.30,计算方法:统计上证指数对应点位以下,持有万得偏股混合基金指数(885001.WI)6个月、1年、2年、3年、5年的收益分布水平。指数历史业绩不预示未来表现,不代表基金产品收益)

  如上图所示,在3000点以下买入万得偏股混合型基金指数:

  持有6个月、1年、3年、5年的平均收益率分别为11.56%、22.47%、46.08%和61.99%。

  持有6个月、1年、3年取得正收益的占比为70.98%、83.32%和86.05%,如果将持有期拉长至5年,则取得正收益的比例上升至100%!

  以史为鉴,对于3000点以下的A股而言,大概率只输时间不输钱。

  3

  市场主线如何把握?

  上周五收盘后,“数字经济”迎来一则利好,据中国政府消息,国务院办公厅于10月28日印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》,明年底前初步形成全国一体化政务大数据体系。

  受此消息提振,今日数字经济及数字政务板块逆势大涨。

  近年来,我国政务服务线上化速度明显加快,政务服务向智能化、精细化发展并向县域下沉。由于“政府上网工程”的快速推进,软件及服务市场在智慧政务市场中蓬勃发展,为软件企业提供了巨大的市场空间。据中研普华测算,2019年我国智慧政务市场规模达到3142亿元,同比增长6.43%,预计未来5年内,智慧政务仍将保持7%左右的稳定增长,预计到2025年行业规模将突破4500亿元,市场空间可观。(来源:华创证券)

  从目前市场走势来看,市场行情仍然沿着重要会议之后的政策导向继续发酵。

  短期来看,中小盘相对占优的趋势仍未结束,“国家安全”和自主可控有望成为本轮反弹的重要主线之一。

  对于相应的主题投资机会,梳理了以下三个方向,一是国防军工,二是芯片半导体,三是信创,三大板块近日都有较好的表现,后续不妨继续逢低关注。

  最后,挖掘基想说,投资就是要学会与不确定性和恐惧共处。

  当前内外部因素仍然复杂,曙光何时到来依然未知,这时不妨抬头看看远方。万事万物皆周期,股市也是如此。

  市场总是在波动中前行,涨得过多会调整,下跌到底也会反弹。视角拉长,“绝望”的当下,可能是个值得珍惜的时刻。

  你以为的长期投资:

  Wind股票型基金总指数基日(2003-12-31)以来上涨1171%,长期持有轻松获得14.9%的年化收益率~(来源:Wind,截止2022-10-28)

  实际的长期投资:

  经历了至少五次,回撤超(近)30%,甚至“腰斩”的大考验↓↓↓

  (数据来源:Wind,数据区间:2003.12.31-2022.10.28,指数历史业绩不预示未来表现,不代表基金产品收益)

  常有人说,基金投资就是80%的时间布局,20%的时间收获。

  如果认可这个道理,与其为了短期的涨跌焦虑,不如选择一个长期看好的产品,设置一个固定扣款频率和扣款金额,然后把其他交给时间。


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