低位遭大幅度减少持有，康龙化成暴跌18%，业绩增速放缓困境什么时候扭转？

药明康德(02359.HK) 82.750 -2.88%

康龙化成(300759.SZ) 48.97 -14.16%

药明康德(603259.SH) 79.50 -2.44%

3月31日，康龙化成(300759.SZ,03759)AH股齐齐暴跌，H股盘中跌超18%，A股盘中跌逾15%。消息面上，3月30日，康龙化成实控人及股东减持不超8.1%股份；同日，公司发布业绩公告，全年收益102.66亿元人民币，同比增长37.9%；母公司拥有人应占利润13.74亿元，同比减少17.2%。

根据康龙化成公告，公司实控人及其一致行动人计划在2023年4月28日至9月28日，通过大宗交易或集中竞价交易方式，合计减持不超过2.1%的公司股份；主要股东信中康成及其一致行动人信中龙成计划以大宗交易、集中竞价交易、协议转让等方式合计减持不超过6%的公司股份。

值得一提的是，对于康龙化成来说，减持已成家常，康龙化成在2022年解禁后大股东们则开始轮番减持。2022年1月26日公司股东信中康成宣布减持不超过4%的股份，信中龙成减持不超过2%的股份，最终二者实际减持2719.81万股，占总股本的3.11%，套现数十亿元。此后，2022年8月5日，康龙化成实控人及其一致行动人再度公告拟合计减持不超过2775.47万股股票，占公司总股本比重约2.33%，按当日收盘价计算套现金额约22亿元。根据Choice统计，2020年以来，康龙化成实际净减持金额高达177.26亿元，2022年以来净减持金额71.7亿元。

自2019年上市后，头顶CRO光环的康龙化成被资本市场疯狂炒作。2019年1月份至2021年8月份，康龙化成从7.66元(发行价)一路涨至244.66元(前复权)，涨幅超过30倍。

好景不长，随着CRO的光环褪去，康龙化成股价开启了一路向南之旅。以康龙化成H股为例，股价从2021年最高点140.98港元跌至目前的33.35港元，跌幅高达76%。

股价膝斩，最大的原因就是业绩增速放缓。在搭上CRO开车道的甜蜜期时，推动股价上涨的驱动便是业绩增长。数据显示，2019年至2021年，康龙化成实现归属净利润5.472亿元、11.72亿元、16.61亿元，分别同比增长64.30%、114.25%、41.68%。

而进入2022年之后，康龙化成连年高增长越来越难以为继，2022年净利润为13.74亿元，同比减少17.2%，这也是近五年的首次净利润下滑。

药智网分析指出，这两年康龙化成四处开工的在建工程以及频繁的收购，还有去年独立的大分子和细胞与基因治疗服务还处于亏损状态都是公司业绩承压的原因。

据了解，康龙化成是仅次于药明康德的CRO龙头公司。它的业务分为四大服务板块，包括实验室服务、CMC(小分子CDMO)服务、临床研究服务、大分子和细胞、基因治疗服务。

在康龙化成业务板块中，实验室服务是传统核心业务，占比最大，而临床研究、大分子和细胞与基因治疗，均是公司布局的新业务。年报显示，四大服务板块中，实验室服务和临床研究服务的毛利率较上年同期略微增加，分别增长1.67%和1.15%；但CMC（小分子CDMO）服务、大分子和细胞与基因治疗服务两大板块的毛利率均较上年同期下降，其中大分子和细胞与基因治疗服务板块实现毛利率-27.73%，较上年同期下降13.89%。

公司表示，大分子和细胞与基因治疗服务板块亏损，主要是由于公司的大分子和基因治疗CDMO业务均处于投入阶段，以及海外运营主体受欧美通货膨胀影响导致运营成本有所提高所致。

看上去，康龙化成借助CRO风口带来的的疯狂增长似乎到了转折点，以往的高光不可持续，康龙化成还在寻找也急需找到下个增长动力，而大分子和细胞与基因治疗服务等业务板块何时能独当一面，还有待验证。