债市早报——5月份MLF继续平价小幅度加量续作，央行发布2023年Q1季度货币政策执行报告

5月16日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。

【内容摘要】5月15日，资金面收敛，隔夜回购加权利率进一步反弹；债市情绪走弱，银行间主要利率债收益率普遍上行；合景泰富7只优先票据将暂停买卖，亿达中国一笔2025年到期美元票据无法按期支付利息，“20鑫苑01”持有人会议审议通过取消投资者回售选择权等议案；转债市场指数集体上涨，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率继续上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【央行发布2023年第一季度中国货币政策执行报告】5月15日，央行发布2023年第一季度中国货币政策执行报告表示，下一阶段，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳，搞好跨周期调节，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。关注物价走势边际变化，引导稳定社会预期，支持构建粮食、能源等保供稳价体制机制，保持物价水平基本稳定。报告表示，总体看，我国经济运行有望持续整体好转，其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升，为顺利实现全年增长目标打下坚实基础。未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。但要看到，随着基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。当前我国经济没有出现通缩。中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。报告表示，下一阶段，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，加快完善住房租赁金融政策体系，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。

【央行：进一步规范债券承销行为，加大对债券市场违法违规行为查处力度】5月15日，央行发布第一季度中国货币政策执行报告指出，继续推进开发性、政策性金融机构改革，实现业务分类管理分账核算，强化资本约束，加强风险管理，健全激励机制，压实机构主体责任，更好发挥服务实体经济、服务国家战略的重要作用。完善债券市场法制，夯实公司信用类债券的法制基础。进一步规范债券承销行为和提升做市功能，推动债券承销做市一体化，增强一二级市场联动，提升债券定价的有效性和传导功能。

【5月MLF延续平价小幅加量续作】5月15日，央行开展1250亿元MLF操作，本月MLF到期量为1000亿元；本月MLF操作利率为2.75%，与上月持平，2022年8月以来连续10个月处于这一水平。

（二）国际要闻

【美联储高官明确驳斥年内降息，多官员称观察+等待才是合适政策】5月15日，今年票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美联储在降低通胀方面，可能还有更多工作要做。通胀仍然太高，劳动力市场依然很热，没有看到劳动力市场有明显的疲软。所以这表明，要让通胀回落，还有很长的路要走。今年票委、芝加哥联储主席古尔斯比则透露，本月早些时候美联储25个基点的加息决定，对他来说是个艰难的决定，因为他担心过度紧缩的问题，不过最终他还是投票支持，进行25个基点的加息。古尔斯比指出，美联储去年以来累计加息500个基点，影响是很多的，此外还要叠加银行危机导致的收紧的信贷条件。因此认为当前美联储应该格外小心。“我们需要考虑到这一点，唯一的办法就是坐下来观察。我们希望尽可能确保让通胀回到正确的轨道上，同时不引发衰退”。不过，古尔斯比没有表示说一定会赞成美联储在6月暂停加息，他称接下来几周还有一些数据，官员们可以对此评估。此外，明年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克预测，美联储要到2024年才会真正考虑降息。他还表示，鉴于价格压力持续存在，下一步行动更有可能是加息而不是降息。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转涨，NYMEX天然气价格继续收涨】5月15日，WTI 6月原油期货收涨1.07美元，涨幅1.53%，报71.11美元/桶；布伦特7月原油期货收涨1.06美元，涨幅1.43%，报75.23美元/桶；NYMEX 6月天然气期货收涨4.81%至2.375美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

5月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展了1250亿元1年期MLF操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%。Wind数据显示，当日有40亿元逆回购到期，5月共有1000亿元MLF到期，到期日为5月16日。

（二）资金利率

5月15日，资金面收敛，隔夜回购加权利率进一步反弹，七天价格相对平稳：当日DR001上行16.41bps至1.480%，DR007上行0.41bps至1.813%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

5月15日，MLF降息预期落空、资金面收敛叠加股市午后走强压制债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍上行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率上行1.50bp至2.7200%；10年期国开债活跃券230205收益率上行1.20bp至2.8820%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动：

5月15日，5只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“15远洋05”跌超11%，“21宝龙MTN001”跌超12%，“H0阳城02”跌超37%，“20益田优”跌超41%，“H9龙控01”跌超54%。

5月15日，城投债成交价格整体稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10%。其中，“19舟山六横债02”跌超19%，“19淮南城投债02”跌超23%。

2. 信用债事件：

鑫苑置业：据国都证券公告，“20鑫苑01”持有人会议审议通过取消投资者回售选择权等议案。

合景泰富：公司发布内幕消息，称根据2024年1月票据的条款，公司未能于强制赎回日期支付该部分本金，将构成违约事件。未能按照附息银行及其他借贷的预定还款日期（即2023年4月28日）支付其本金人民币2.12亿元，触发若干长期附息银行及其他借贷的交叉违约。

合景泰富集团：应公司要求，公司的2023年9月票据、2024年3月票据、2024年11月票据、2025年8月票据、2026年2月票据、2026年8月票据及2027年1月票据均将自2023年5月16 日上午九时正起于联交所暂停买卖，直至另行通知为止。

亿达中国：公司公告称，一笔2025年到期美元票据无法按期支付利息。

恒大汽车：公司公告称，剥离旗下47个地产项目。

长发集团：惠誉评级公告称，将长春市城市发展投资控股（集团）有限公司的长期外币和本币发行人违约评级自BBB+下调至BBB，展望稳定。同时下调长发集团全资子公司在境外发行的3只债券的评级，长发集团为这3只债券提供了无条件、不可撤销的担保。

光大环境：公司公告称，变更“23光大环境MTN001”募集资金用途。

青岛胶州湾发展集团：拟于5月23日召开“18胶州湾MTN002”等债券持有人会议，审议关于公司重大资产重组事项的议案。

景瑞地产：联合资信发布公告，景瑞地产 (集团) 有限公司于2023年3月16日披露了2021年度报告，但考虑到公司境外控股股东景瑞控股有限公司债务重组尚未完成，存在重大未决事项，或将对其信用水平产生影响。联合资信决定延迟披露公司及相关债券的定期跟踪评级报告。

金辉集团：惠誉撤销了中国房地产开发商金辉控股（集团）有限公司“B+”的长期外币发行人评级及高级无抵押评级，撤销前回收率评级为“PR4”、展望为“负面”。

蚌埠城投：公司拟于2023年6月9日召开“17蚌城投债”2023年第一次债券持有人会议，审议《关于提前偿还“2017年蚌埠市城市投资控股有限公司公司债券”全部未偿还本金及应计利息的议案》。

首开股份：为贵阳首开龙泰房地产开发有限公司与成都首开韶泰置业有限公司提供总计不超20亿元人民币的担保，被担保人均为首开股份全资子公司，本次担保由首开股份提供全额连带责任保证担保，本次担保没有反担保。

豫园旅游商城：“21豫园商城MTN002”持有人会议审议通过《议案一：关于缩短持有人会议召集程序及表决程序的议案》和《议案二：关于提前兑付上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司2021年度第二期中期票据本金及应付利息的议案》。

岳阳云溪区：提前偿还云溪区交投公共交通有限公司隐性债务，成功实现隐性债务进行清零。

厦门翔业集团：由于发行价格未达预期，取消发行“23厦翔业SCP003”。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【A股主要股指集体上涨】 5月15日，据上证报消息，周三将召开“沪市金融业专题座谈会”重点讨论“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”，受此消息提振，金融板块及中特估概念午后集体发力带动上证指数午后大幅反弹，收涨1.17%，并收复3300点位，同时深证成指、创业板指在新能源带动下分别上涨1.57%、2.11%，，两市成交额增至9383亿元。当日申万一级行业指数多数上涨，其中有色金属、国防军工涨超3%，电力设备、非银金融涨超2%，仅传媒、纺织服饰、农林牧渔、房地产、建筑装饰、计算机小幅下跌，其中传媒、纺织服饰跌逾1%。

【转债市场指集体上涨】5月15日，转债市场主要指数早盘弱势震荡，午后在权益市场提振下集体上行翻红，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.51%、0.45%、0.64%。转债市场日成交额继续缩量至553.69亿元，较前一交易日减少17.83亿元。当日转债个券多数上涨，497只个券中335只上涨，155只下跌,7只持平。上涨个券中，中矿转债、惠城转债、精测转债、英联转债在正股拉动下涨超5%，表现出色；当日智尚转债明显回调下跌7.8%，跌幅领先，市场对高风险个券避险情绪依然较强，花王转债、起步转债、搜特转债、正邦转债、红相转债等高风险个券跌逾3%，继续走弱。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

今日，金23转债上市。

5月15日，一心堂拟发行可转债募资不超过15亿元。

5月15日，隆22转债公告不下修转股价格，自本次董事会审议通过之日起未来6个月内（即2023年5月16日至2023年11月15日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；盛泰转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(即自2023年5月16日至2023年11月15日期间)，如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；好客转债公告不下修转股价格，同时在未来一个月内（即2023年5月16日至2023年6月15日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；沿浦转债公告不下修转股价格，且在未来 1 个月内（2023 年 5月 16 日至 2023 年 6 月15 日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；泰福转债公告将转股价格由23.40 元/股下调至19.89元/股，自5月16日起生效。

5月15日，寿仙转债公告提前赎回；小康转债、城市转债公告预计满足赎回条件。

（四）海外债市

1. 美债市场：

5月15日，各期限美债收益率普遍继续上行。其中，2年期美债收益率上行1bp至3.99%，10年期美债收益率上行4bp至3.50%。

数据来源：iFinD，东方金诚

5月15日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至49bp；5/30年期美债收益率利差扩大5bp至38bp。

5月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.19%。

2. 欧债市场：

5月15日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.30%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、2bp、1bp和4bp。