美债炸弹靠近，应对市场波动，投资者怎样做决策？

标普500指数(SPX) 4136.28 +0.30%

价值黄金(03081.HK) 48.160 -0.04%

3倍做空纳斯达克指数-ProShares(SQQQ) 27.90 -1.55%

编者按：违约大限将至，拜登周二恢复美债上限谈判；小摩CEO警告！美债逼近违约或波及全球金融市场；分析师认为，黄金作为短期最佳对冲工具，有望再攀新高。

紧要关头！拜登拟周二恢复债务上限谈判

美国总统拜登原定于上周五商讨提高第二次债务上限问题遭到推迟。据最新消息，拜登确认将于5月16日与美国国会众议院议长凯文·麦卡锡及其他国会议员就债务上限问题进行面对面会谈，以避免违约。拜登此前对谈判条款守口如瓶，但表示保持乐观，是天生的乐天派，相信可以达成协议。然而，麦卡锡却表示，迄今进行的债务上限的谈判并无多大进展。距离达成结论还早得很。

美财政部长耶伦周一向国会重申，若不暂停或提高债务上限，美国最早可能在6月1日债务违约。

“X日”已经迫近，美债上限僵局难解

债务上限是国会对美国联邦政府债务施加的上限，意在限制联邦债务与财政支出的无序扩张。由于在疫情期间财政支出大幅增加，早在2023年1月，美国政府债务余额就已触及31.4万亿美元的法定上限。每当债务上限被突破之后，国会便会采取行动，包括永久提高债务上限、暂时延迟债务上限以及修改债务上限定义等措施。

SOURCE: US TREASURY

在国会采取行动前，为了避免债务违约，财政部通常通过TGA 账户中的留存现金以及非常规操作创造的额外借款空间来支撑政府支出，包括出售现有投资，暂停对公务员退休和残疾基金以及邮政服务退休人员健康福利基金的再投资，以及暂停联邦雇员退休系统节俭储蓄计划的政府证券基金的再投资。但是当这些资金被用尽后，财政部可能面临技术性违约的时刻，也就是所谓的“X 日”（X-date）。

天风证券此前发布研报指出，一般而言，面对债务上限僵局，美国联邦政府主要有三种方式：

一是通过开源节流削减财政赤字，使联邦财政重回可持续道路；

二是重新约定一个更高的债务限额；

三是在未来一段时间暂停债务上限，期间政府举债将不受上限约束，暂停到期时新的债务上限将自动替换为到期时的债务存量。

眼下，美国两党在债务上限问题上已经陷入长达数月的僵局，没有积极进展，“X日”已经迫近。共和党方面要求拜登以削减政府支出换取提高债务上限，但拜登坚称两件事情不能混为一谈，国会需要无条件地提高债务上限。此前，国会预算办公室预计非常规措施会于2023年7~9月耗尽。而根据耶伦的最新估计，美国政府将可能于6月初触发债务上限。

美债违约风险加剧，对市场有何影响

随着美国财政资金即将耗尽，市场对美国债务违约的担忧不断加剧。白宫经济顾问委员会在5月初发布的债务违约评估报告中说，以史为鉴，美国只要逼近债务上限，就可能引发金融市场动荡，使家庭和企业面临的经济环境恶化。该委员会认为，长期违约将导致类似大衰退的“末日场景”，届时将有830万人失业，股市将重挫45%；短期违约还将导致50万人失业，失业率上升0.3%。摩根大通CEO杰米·戴蒙表示，随着美国主权债务越来越逼近违约，市场将一步步陷入恐慌。他还警告称，假如美国主权债真的陷入违约，对美国来说将是“潜在的灾难”。

为了避免受债务风波的影响，部分投资者表示将减持高度依赖政府资金的股票。在花旗分析师Stuart Kaiser看来，当美国债务违约导致美国政府大幅度收紧政府开支时，医疗支付与国防安全开支将大幅缩水，令这些股票最先感受到债务违约的负面冲击。高盛策略分析师David Kostin也认为，军工、航空航天、医疗保健等美股上市公司高度依赖美国政府的订单与财政支出，在政府债务违约时也面临最大的风险。

回顾历史，美国债务上限危机频繁发生，2010年以来美国暂停债务上限8次，上调债务上限3次。但从历史经验来看，海通证券认为，美国债务违约概率较小，大概率将顺利提高上限规模，尽管两党争论激烈。不过，若两党迟迟无法达成一致，资产价格将受到较大扰动。

来源：财联社

股市方面，根据兴业证券的研究报告，在债务上限解决前后，股市普遍下跌。2011年债务上限解决前后，标普500指数自高点下跌16.7%，MSCI新兴市场指数下跌16.3%。而在2013年债务上限解决前后，标普500指数最大下调幅度为4.1%，MSCI新兴市场指数为3.4%。围绕本次提高美国政府债务上限之争，摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊认为，美股短期内会有一些波动，他表示，即使债务上限在所谓的X日之前被提高，鉴于标普500指数对近期流动性变化的敏感性，它也可能挤压流动性，导致标普500指数走低。

如果投资者想要通过看空美股在跌势中获利，则可以关注三大指数的反向etf。

代码    名称    

 $PSQ     做空纳斯达克100指数ETF-ProShares    

 $DOG     做空道琼斯指数-ProShares    

 $SDS     2倍做空标普500指数-ProShares    

 $DXD     2倍做空道琼斯指数-ProShares    

 $SQQQ     3倍做空纳斯达克指数-ProShares     

 $SPXU     3倍做空标普500指数-ProShares    

 $SDOW     3倍做空道琼斯指数-ProShares    

债券方面，基金经理Janus Henderson认为，美国国债完全违约的可能性不到1%，并建议人们买入短期美国国债，因为预计可能会找到解决办法。兴业证券认为长债利率可能短期反弹。当前市场对联储年内降息的预期过度乐观。债务上限风险解决后，长债的供给增多，若美联储保持鹰派，则美债十年期收益率在3.3%的水平难以进一步下行，反而可能短期反弹，直到经济更弱或联储转鸽。

投资者可以关注2年期美国国债 $ZTmain  ，10年期美国国债 $ZNmain  查看行情进行投资。

此外市场上值得关注的美债ETF投资产品有以下几个，如看好可关注做多美债ETF。点击进入>>

代码    名称    

 $BSV     美国短期国债指数ETF-Vanguard    

 $BIV     美国中期国债指数ETF-Vanguard    

 $BLV     美国中期国债指数ETF-Vanguard    

 $BND     美国中期国债指数ETF-Vanguard    

 $AGG     美国中期国债指数ETF-Vanguard    

 $SHV     美国短期国债ETF-iShares    

 $SHY     1-3年期美国国债ETF-iShares    

 $IEI     3-7年期美国国债ETF-iShares    

 $IEF     7-10年期美国国债ETF-iShares    

 $TLT     20年期以上美国国债ETF-iShares    

 $TTT     UltraPro 20年以上美国国债ETF-ProShares    

随着避险情绪的升温，黄金正越来越有吸引力。分析师认为，金价有望再攀新高，是短期最佳对冲工具。 Oanda市场分析师Edward Moya认为金价有望再上涨100美元；加拿大皇家银行策略师市场在报告中称，若美国持续找不到债务上限解决方案，短期可能会导致金价上涨；LPL Financial策略师昆西•克罗斯比也预计，如果违约，金价可能会攀升。他表示，鉴于黄金是以美元计价的，美元可能会走软，从而可能会推高金价。

小编梳理了一部分与黄金挂钩的港美股投资标的，仅供投资者参考。