股市的高手都是如何选股的？

德伍·却斯的大型成长动能选股法则

德伍·却斯是美国知名的成长型投资大师，投资经历长达48年。他毕业于维吉尼亚大学，1954年取得哈佛大学企管硕士学位，1958年创立大通投资顾问公司，曾任美国投资顾问协会主席及维吉尼亚大通基金会董事长。

大通投资顾问公司只管理公司退休基金、信托基金、个人退休计划及捐赠基金，至2001年止，管理总资产达14亿美元以上，其中机构大型权益组合1990~2001年的年复利报酬达16.38%，分别超越同期标准普尔500指数（S&P 500）及罗素1000成长指数的表现达3.53%及4.31%。德伍·却斯的投资方法主要以成长为考虑，大型股为主要投资标的。

他曾在媒体访问中表示，他是以价值为取向的GARP（Growth at Reasonable Price）投资者，选股结合数量研究、技术分析及基本面，并认为好的投资组合应有35~45支股票，才足以分散风险。

德伍·却斯的选股标准具体如下：

（1）总市值大于等于50亿美元。

（2）过去5年盈余复合成长率大于等于10%。

（3）股东权益报酬率大于等于15%。

（4）预估本益比小于等于过去5年盈余复合成长率的两倍。

（5）近6个月股价相对强弱度排名60%以上。

（6）近12个月股价相对强弱度排名60%以上。

班杰明·葛拉汉防御价值型选股法则

班杰明·葛拉汉是华尔街公认的证券分析之父，1894年生于伦敦，1895年举家迁居纽约，9岁时父亲过世，幼年生活困苦，1914年毕业于哥伦比亚大学，进入证券经纪商纽伯格公司担任统计分析的工作，1923年离职后，创立第一个私人基金——葛兰赫公司，初试啼声操作绩效即非常优异，1925年因合伙人意见不合而清算解散，1926年和友人合资设立葛拉汉联合投资账户，至1929年初资金规模由45万美元成长至250万美元，一夕之间，葛拉汉之名成为华尔街的宠儿，多家上市公司的所有人皆希望葛拉汉为他们负责合伙基金，但皆因葛拉汉认为股市已过度飙涨而婉拒。

1929年，葛拉汉回到母校开课，教导证券分析的方法。1934年和托德合著《有价证券分析》一书，成为证券分析的开山始祖。在葛拉汉之前，证券分析仍不能被视为一门学问，此书至今仍未绝版，且是大学证券分析的标准教科书之一，当代著名的基金经理人如约翰·奈夫、汤姆·芮普、查尔士·布兰帝等皆是葛拉汉的学生。

目前华尔街只要是标榜价值投资法的基金经理人，都是葛拉汉的徒子徒孙。葛拉汉于1960年解散经营20年的葛拉汉·纽曼公司，并退休，1976年去世，留下逾300万美元的遗产。

葛拉汉认为防御型投资者应平均买进道琼工业指数的30支股票，否则应按照以下原则来选股：

（1）选择年销售额逾一亿美元的公司，或年销售额逾5000万美元的公用事业股。

（2）流动比例应为200%以上，且长期负债不超过净流动资产。

（3）选择过去10年，每年皆有盈余的公司。

（4）选择连续20年都支付股利的公司。

（5）利用3年平均值，选择过去10年每股盈余至少成长1/3的公司。

（6）股价净值比小于1.5倍。

（7）投资组合中应保持10~13种股票。

查尔士·布兰帝价值型选股法则

查尔士·布兰帝是证券分析之父班杰明·葛拉汉的传人之一，1970年初，担任过班杰明·葛拉汉的证券营业员，接受班杰明·葛拉汉的教导，1974年创立布兰帝投资伙伴公司，刚开始为投资人管理的资产只有1.3亿美元，到2001年中，旗下管理资产总额已达750亿美元以上，除了自己发行的基金之外，包含美国银行、美林证券、AGF基金集团等知名公司皆是其重要客户。

查尔士·布兰帝所管理的布兰帝全球权益基金过去20年的年投资报酬率达17.91%，超越摩根史坦利世界指数的表现达5.8%，在所有国际型基金中排名第一，基金评级机构晨星公司及全球基金皆给予五颗星的最高评价，查尔士·布兰帝亦被尼尔森公司选为2000年最佳基金经理人的第一名。

查尔士·布兰帝的选股标准具体如下：

（1）强力的资产负债表。

（2）相对低的本益比、股价现金流量比、股价净值比。

（3）公司经营阶层具诚信且持股够多。

（4）股价低于公司真实价值的2/3。

由于查尔士·布兰帝特别强调不以预估的数据作为选股标准，因此，在评估真实价值方面，不用现金流量折现法（以预估的未来现金流量）来计算，而以公司净值来代替，具体标准如下：

（1）最近一季负债净值比小于40%。

（2）最新董监事持股比率大于市场平均值。

（3）近四季本益比小于市场平均值。

（4）股价/近四季现金流量比小于市场平均值。

（5）最近一季股价/净值比小于市场平均值。

（6）最近一季股价/净值比小于一倍。

威廉·奥尼尔选股法则

威廉·奥尼尔在1958年开始股票生涯，是华尔街最顶尖的资深投资人士。他白手起家，30岁时就买下纽约证券交易所席位，并于洛杉矶创办执专业投资机构之牛耳的奥尼尔公司，目前是全球600位基金经理人的投资顾问。他在1983年创办《投资者财经日报》，该报成长迅速，是《华尔街日报》的主要竞争对手。

威廉·奥尼尔1988年以其40年来研究股市的心得和经营共同基金的实践经验，著有《股海淘金》一书，他将其选股艺术淬炼出CANSLIM的选股模式，这个选股模式可以成为股民最简单的分析手段。

1.“C”=股票每季每股收益

大黑马的特征就是盈余有大幅度的增长，尤其是最近一季。最好的情况就是每股收益能够加速增长。但若是去年同季获利水平很低，例如每股收益去年仅1分，今年5分，就不能包括在内。当季每股收益成长率8%或10%是不够的，至少应在20%~50%或更高，这是最基本的要求。当季收益高速增长，应当排除非经常性的收益，比如靠出售资产取得的巨额收益。

2.“A”=年度每股收益成长性

值得购买的好股票，应在过去的4~5年间，每股收益年度复合成长率达25%~50%，甚至100%以上。据统计，所有飙升股票在启动时的每股收益年度复合成长率平均为24%，中间值则是21%。一只好股票必须是年度每股收益成长与最近几季每股收益同步成长。

3.“N”=新业务、新管理层、股价新高

公司展现新气象是股价大涨的前兆。它可能是一项促成营业收入增加及盈余加速成长的重要新商品或服务；或是过去数年里，公司最高管理阶层换上新血液；或者发生一些和公司本身产业有关的事件。1953~1993年美国股市能够大涨的股票超过95%出现这种情况。

大多数人都不敢买创出新高的股票，反而逢低抢进越跌越多的股票。

据研究，在以前数次股市的行情循环里，创新高的股票更易于再创出高价。买进股票的最佳时机是在股票突破盘整期之初，但千万不要等到股价已涨到超过突破价5%~10%后才蹒跚进场。股价走势若能在盘整区中转强，向上接近或穿越整理上限，则更值得投资。

买入一只多数投资者起先都觉得有些贵的股票，然后等待股票涨到让那些投资人都想买这只股票的时候，再卖出股票。

4.“S”=流通股本小

通常股本较小的股票较具股价表现潜力。一般而言，股本小的股票流动性较差，股价波动情况会比较激烈，倾向于暴涨暴跌，但是，最具潜力的股票通常在这些中小型成长股上。过去40年，对所有飙升股的研究显示，95%公司的盈余成长及股价表现，最高峰均出现在实收股份少于2500万股的公司中，流通股本越少越好，易于被人操纵，显然易于涨升。

5.“L”=领涨股

在大多数情况下，人们倾向于买自己喜欢并熟悉的那些股票。但是，股民的爱好通常未必是当时市场最活跃的领涨股，若只因你的习惯而投资这些股票，恐怕只好看它们慢牛拖步。要成为股市的赢家的法则是：不买落后股，不买同情股，全心全意抓住领涨股。在你采用这项原则之前，要先确认股票是在一个横向底部形态，而且股价向上突破后上升尚未超过5%~10%，这样，可以避免追进一只涨得过高的股票。

领涨股的相对强弱度指数RSI一般不小于70，在1953~1993年间，每年股价表现最好的500只美国上市股票，在真正大涨之时的平均RSI为87。股市中强者恒强、弱者恒弱是永恒的规律，一旦大盘跌势结束，最先反弹回升创新高的股票，几乎肯定是领涨股。所以，不买则已，要买就买领涨股。

6.“I”=大机构的关照

股票需求必须扩大到相当程度，才能剌激股票供给需求，而最大的股票需求来自大投资机构。但是，一只股票若是赢得太多的投资机构的关照，将会出现大投资机构争相抢进、买过头的现象，一旦公司或大盘出现这种情况，届时竞相卖出的压力是十分可怕的。

知道有多少大投资机构买进某一只股票并不那么重要，最重要的是去了解操作水准较佳的大投资机构的持股信息，适于投资者买进的股票，应是最近操作业绩良好的数家大投资机构所认同的股票。

7.“M”=大市走向

你可以找出一群符合前6项选股模式的股票，但一旦看错大盘，这些股票约有七八成将随势沉落。所以，必须有一套简易而有效的方法来判断大盘处于多头行情或是空头行情。

市场上能够符合上述原则的股票仅在少数，而这些股票之中也只有2%的股票成为飙升股，但有的升幅能超过一倍，足以弥补由于选股不当造成的损失。投资者所要做到的是，买进选中的股票，订下你准备止损的价位（一般而言，在购进成本以下7%~8%是止损的底线）。