创业板反弹又是一天游吗？跌到哪儿了？什么时候止跌？

基金理财 2023年05月19日 15:57 8 来源：网络

　　近一个多月，不同于主板的拉锯走势，创业板指在1月30日见顶后持续走弱，当前已经抹去年内全部涨幅。昨天的大涨让基民有了些信心，但帅不过一天，今天再次震荡调整。

　　1、创业板为何持续调整？

　　2月以来创业板为何持续调整？机构认为主要是以下三方面的原因：

　　其一，创业板指的走势往往与全球资产定价的锚10年期美债利率走势呈现明显的负相关。

　　此前由于1月美国通胀有所反复，2月市场开始修正对于美联储转鸽抢跑的预期，美元指数和美债收益率持续反弹，全球权益市场波动率抬升，对相对高估值的风险资产压制较大。

　　其二，存量博弈环境下资金的分流效应。

　　前期市场对于经济复苏强度及后续政策分歧加大，在市场参与者的分歧中A股增量资金入市有所不足导致存量甚至减量博弈，资金有限的情况下，央企改革与数字经济等热点题材的上涨产生虹吸效应，分流了资金。

　　其三，重仓板块层面的原因。

　　创业板指前十大重仓股主要为电力设备及新能源、医药等产业链龙头企业。以新能源板块为例，前期消息面因素比如特斯拉新技术路径、产业链降价等负面解读发酵，情绪面的悲观弥漫使得股价出现与基本面不符的下跌。

　　跌到哪里了？何时能进场？

　　从估值上看，创业板指目前的估值水平，已经和2018年10月份相当，近10年的PE百分位也非常低，只有3.87%，也就是比过去10年里96.13%的时间都要低。

数据截至20230316

　　而且还发现，最近有资金在抄底规模最大的创业板etf，该etf份额自2月中旬以来突飞猛涨。

　　看起来是有资金看中了创业板指的低估值，开始布局了。

　　a股自古以来都是几年河东几年河西，行业轮动、风格切换的故事不断上演，但万变不离其宗。

　　现在可以确定的是，创业板指已经到了一个比较低的位置，而且会在未来某一天重新被青睐。至于什么时候逆袭就看风什么时候吹过来，我们不妨耐心等着。

　　想抢反弹如何布局？

　　说起创业板的指数投资，很多投资者会想起创业板指。

　　作为创业板的代表性指数，创业板指聚焦于市值最大、流动性最好的100家标的，具有较强的市场代表性，但其单纯的市值加权方法，使其更加偏重大公司，对板块的风格代表性不足，例如难以覆盖处于更快成长期、弹性更大的中小市值公司。

　　随着创业板上市公司数量的不断扩容及市值的逐渐庞大，投资者亟需挖掘创业板更具风格的“更优资产”，找到一个更好的一键布局创业板资产的工具，创成长指数应运而生，通过Smart Beta策略让创业板投资变得“优而美”。

　　而所谓的Smart Beta，简单来说就是在被动指数投资基础上，通过系统性的优化，加上点筛选指标(因子)，添上点主动投资的逻辑，以获得相应的超额收益。

　　创成长 (399296.SZ)全称是创业板动量成长指数，是一个标杆性的Smart Beta策略指数，指数在筛选成分股的时候同时纳入了“成长”和“动量”两个因子，力争在创业板的股票池里选取成长性更好、上涨趋势更好的股票，因而有“锋利之剑”之称。

　　从过去十多年间的数据来看，创成长(399296)与创业板指相比，超额收益明显。

　　2013-2022年底，创成长指数累计涨幅477.7%，大幅跑赢创业板指数228.7%的累计涨幅，年化收益达到了19.2%，平均每年比创业板指数多赚6.53%。(数据来源：Wind)

数据来源：Wind，统计区间2012.12.31至2023.2.10，指数历史表现不代表基金产品表现

　　其二，从各年度胜率来看，10年间创成长的年度涨幅7次战胜了创业板，表现出更高的弹性和成长性。

数据来源：Wind 区间涨幅周期2013-1-1至2022-12-31

　　其三，看阶段表现。2019年初至今创业板的上涨行情途中经历过多次较大幅度的波动，但是其中可比的6次波段上涨中创成长指数涨幅均战胜了创业板指。

　　数据告诉我们，创成长往往在市场上涨环境下的超额收益更高，具有显著的高弹性、强贝塔特征。

　　因而我们和不少投资者的观点一致，创成长指数不仅适合长期持有，也适合在市场反弹中博取短线收益，对于抢反弹而言，是一把更为锋利的剑。

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