债市早报——流动性稳中带松，债市继续回暖势头

【内容摘要】6月21日，流动性稳中偏松；债市延续回暖势头，银行间主要利率债收益率普遍下行；领地控股未能支付新票据全部本金额1.19亿美元及其应计及未付利息，绿城中国附属拟1.2亿元收购杭州致谦投资全部股权及债务，建业地产全面停止境外债务支付，现阶段全力保交付、保经营；转债市场指数集体收跌，超八成转债个券下跌调整。海外方面，6月23日，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【李强出席新全球融资契约峰会并发表讲话】当地时间6月23日，国务院总理李强在巴黎出席新全球融资契约峰会闭幕式并发表讲话。李强指出，面对全球发展融资缺口，中方呼吁国际社会精诚合作、携手行动，共同破解发展中国家特别是脆弱国家的难题。李强就此提出三点倡议：第一，坚定推进全球金融治理改革，为发展中国家创造稳定的融资环境。中方愿同各方携手构建公正高效的全球金融治理格局，加强国际宏观经济政策协调。国际货币基金组织、世界银行等国际金融机构要落实好二十国集团领导人共识，完成新一轮份额和投票权改革，提高新兴市场国家和发展中国家的话语权。第二，坚定构建全球发展伙伴关系，为发展中国家提供更多发展资源。发达国家要切实履行向发展中国家提供援助和资金承诺。发展中国家要提升自主发展能力。中方将继续以务实举措，力所能及地为其他发展中国家提供多种形式的支持。第三，坚定推进经济全球化和自由贸易，为发展中国家注入新的增长动力。中方愿与国际社会一道，促进贸易和投资自由化便利化，旗帜鲜明反对贸易保护主义和各种形式的“脱钩断链”。

【证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》及《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》】近日，中国证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》以及《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》。《债券注册制改革指导意见》坚持制度化规范化透明化的原则，按照统一公司债券和企业债券、促进协同发展的思路，对深化债券注册制改革作出系统性制度安排，提出了4个方面12条措施：一是优化债券审核注册机制。强化以偿债能力为重点的信息披露要求，建立分工明确、高效衔接的审核注册流程，完善全链条监管制度安排，加强质量控制和廉政风险防范。二是压实发行人和中介机构责任。明确发行人应当严格履行本息偿付义务，加强募集资金管理。提高优质企业融资便利性，积极服务国家重大战略和重大项目建设。压实中介机构“看门人”责任。三是强化债券存续期管理。完善债券日常监管体系，健全市场化、法治化、多元化的债券违约风险化解机制。四是依法打击债券违法违规行为。加大对债券严重违法违规行为的查处力度，构建行政、民事、刑事立体化追责体系。着力建设以机构投资者为主的债券市场，健全投资者保护机制。

《中介机构债券执业指导意见》遵循债券市场发展规律，加强监管，压实责任，明确了服务高质量发展、强化履职尽责、深化分类监管、严格监管执法等4方面原则，并提出了5个方面共14条措施：一是强化承销受托业务执业规范。完善以发行人质量为导向的尽职调查体系，强化主承销商督促发行人提升信息披露质量职责，加强承销环节全过程规范管理；增强受托管理机构持续跟踪监测和主动管理义务等。二是提升证券服务机构执业质量。明确提高会计师事务所、律师事务所、信用评级、资产评估等执业质量监管要求，实现中介机构债券业务全覆盖。三是强化质控、廉洁要求和投资者保护。强化内控部门对业务前台的有效制衡，突出防范债券发行中商业贿赂、不当承诺等廉洁风险点，加强对发行人和投资者教育与保护。四是依法加强监管。完善监管制度规则，加强中介机构检查督导，强化债券承销分类管理。五是完善立体追责体系。强化行政追责，推动行政追责和司法追责的高效联动。

【国资委：加快发展战略性新兴产业和未来产业】6月21日，国资委党委召开扩大会议。会议强调，要加快发展战略性新兴产业和未来产业，支持中央企业牵头建立更多的创新联合体，加大重点技术布局和全链条融合创新力度，推动基础研究、应用研究、产业化全链条融合发展，打造一批世界级战略性新兴产业集群；加快打造原创技术策源地，指导推动中央企业强化关键核心技术攻关，推动企业着力提升原创技术需求牵引、源头供给、资源配置、转化应用能力，为保障我国产业安全、经济安全和国家安全提供有力支撑；加快打造可靠的国家战略科技力量，充分发挥中央企业市场需求、集成创新、组织平台等优势，深度参与国家实验室体系建设，培育一批“专精特新”企业；加快推进企业主导的产学研深度融合，聚焦“由谁来创新”、“动力在哪里”、“成果如何用”等加大对企业的政策支持力度，促进创新链、产业链、资金链、人才链深度融合，促进科技成果向现实生产力转化，助力提升重点产业链自主可控能力。

（二）国际要闻

【美国6月Markit制造业PMI创六个月新低，服务业创两个月新低】6月23日，根据标普全球的最新数据，美国6月Markit制造业PMI创六个月新低、萎缩加剧，服务业PMI创两个月新低、今年以来首次放缓，制造业和服务业的下滑令综合PMI创下三个月新低。具体数据方面：美国6月Markit制造业PMI初值46.3，创2022年12月以来最低，不及预期的48.5,5月前值为48.4；6月Markit服务业PMI初值54.1，略好于预期的54,5月前值为54.9；6月Markit综合PMI初值53，不及预期的53.5,5月前值为54.3。重要分项指数方面，综合PMI的新订单指数降至53.5，其中服务业部分仍保持在50大关之上，而制造业的新订单降至六个月低点。价格指数显示，通胀正在从制造业向服务业转移，这可能使美联储保持鹰派立场。6月总体投入价格上涨，其中服务业的价格指数攀升至1月份以来的最高水平，而工厂的投入成本降至三年来的最低水平。就业指数方面，企业增加了员工人数，不过就业增长是五个月来最疲软的。

【欧元区6月商业增长停滞，制造业PMI初值创37个月新低】由于制造业衰退加剧，欧元区6月商业增长几乎陷入停滞，服务业活动亦几乎没有扩张。当地时间6月23日，由标普全球编撰的欧元区6月份PMI数据报告出炉。6月，欧元区综合PMI录得50.3，创5个月新低。作为衡量整体经济健康状况的重要指标，该指数由5月的52.8进一步下跌，明显低于52.5的市场预期水平，仅略微高于增长与收缩的50分界线。从细分指标看，欧元区6月服务业PMI录得52.4，较5月55.1水平继续下滑，创5个月新低。制造业PMI初值进一步萎缩至43.6，仍处于荣枯线以下，较5月44.8进一步下滑，创37个月新低。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格小幅收跌 NYMEX天然气价格上涨】6月23日，WTI 8月原油期货收跌0.35美元，跌幅0.50%，报69.16美元/桶，全周累计下跌3.85%；布伦特8月原油期货收跌0.29美元，跌幅0.39%，报73.85美元/桶，全周累跌3.60%；NYMEX 7月天然气期货收涨9.51%至2.7292美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

6月21日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了1450亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1430亿元。

（二）资金利率

6月21日，流动性稳中偏松：当日DR001下行20.49bps至1.791%，DR007下行10.76bps至1.953%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

6月21日，债市延续回暖势头，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率下行0.50bps至2.6700%；10年期国开债活跃券230205收益率下行0.16bps至2.8470%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

6月21日，7只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“20宝龙04”跌超29%，“20益田优”跌超42%，“H9龙控02”跌超67%；“21碧地01”涨超16%，“20阳城04”“20阳城03”“20阳城01”涨超19%。

6月21日，城投债成交价格整体稳定，仅“17海盐债”跌超49%。

2. 信用债事件

领地控股：公司公告称，未能支付新票据的全部本金额1.19亿美元及其应计及未付利息。

宝龙地产：公司公告称，就三只美元票据发起交换要约，并对五只美元票据豁免违约/展期事宜发起同意征求。

泛海控股：公司公告称，连续十二个月累计涉诉金额6.55亿，占净资产11.99%。

建业地产：公司公告称，全面停止境外债务支付，现阶段全力保交付、保经营。

绿城中国：公司公告称，浙江绿城（该公司全资附属公司）与浙江绿九（该公司附属公司，由该集团及九龙仓集团分别拥有50%权益）及其他相关方订立该协议，浙江绿城同意按总代价人民币1.2亿元向浙江绿九收购目标公司杭州致谦投资有限公司的全部股权及目标债务。收购事项完成后，目标公司将成为该公司全资附属公司。

融侨集团：公司公告称，拟对“20融侨01”启动撤销回售业务，6月29日复牌后按特定债券进行转让结算。

鑫苑置业：公司公告称，延长美元债交换要约届满期限及早鸟费截止日。

昆明城投：公司公告称，被冻结资产价值约7.64亿元，因借款逾期或工程施工合同纠纷等。

银川通联：据中泰证券公告称，“22银川通联MTN001”持有人会议拟审议同意发行人将子公司股权无偿转至银川市国资委等议案。

枞阳投发：公司公告称，公司控股股东变更为安徽铜都投资集团，实控人变更为铜陵市国资委。

嘉城集团：穆迪投资者服务公司已将嘉兴市城市投资发展集团有限公司的发行人评级从“Baa3”上调至“Baa2”，同时将嘉城集团的展望从正面调整为稳定。

重庆对外经贸：公司公告称，子、分公司合计1.44亿元债务逾期，正与银行沟通接续方案。

新奥股份：惠誉确认了新奥天然气股份有限公司 “BBB-”长期发行人评级，展望由“稳定”调整至“正面”。同时确认由新奥股份持股32.7%的新奥能源控股有限公司的长期发行人违约评级、高级无抵押评级及高级无抵押美元票据的评级为BBB+，评级展望由“稳定”调整至“正面”。

长实集团：公司公告称，WELLNESS UNITY LIMITED就CIVITAS SOCIAL HOUSING PLC提出的建议现金收购要约为无条件。

郑中设计：中证鹏元公告，维持郑中设计主体信用等级为AA-，评级展望由稳定调整为负面，维持“亚泰转债”的信用等级为AA-。

搜特转债：联合资信发布评级报告称，将搜于特集团股份有限公司主体长期信用等级由CCC下调为CC，评级展望为负面，同时将搜特转债信用等级由CCC下调为CC。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【A股主要股指深度调整】 6月21日，端午节前最后一个交易日，权益市场三大股指集体深度调整，当日上证指数、深证成指、创业板指低开低走，分别下跌1.31%、2.18%、2.62%，上证指数跌破3200点，两市成交额约1万亿，北向资金净流出6.41亿元，超4100只个股下跌。当日申万一级行业指数仅公用事业微涨0.22%，其余行业均绿盘运行，其中AI板块暴跌，传媒深跌7.35%，计算机深跌4.29%，通信、电子跌逾3%，明显领跌其他行业。

【转债市场指数集体收跌】6月21日，相较于权益市场深度调整，转债市场主要指数虽然延续震荡走弱，但表现出较强抗跌性，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.46%、0.38%、0.60%。当日转债市场情绪明显减弱，日成交额649.98亿元，较前一交易日减少87.78亿元。当日超八成转债个券下跌调整，494只个券中仅87只上涨，404只下跌，3只持平。当日，仅新港转债逆势大涨8.71%，贝斯转债、智尚转债涨超4%，商络转债涨超2%，其余上涨个券涨幅有限；当日，凯发转债、一品转债跌逾7%，永鼎转债、新致转债跌逾6%D，斯莱转债、润达转债跌逾5%，跌幅明显。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

下周，海泰转债、纽泰转债拟于6月27日开启申购。

6月21日， 岱美股份公开发行可转债申请获证监会同意注册批复，三羊马公开发行可转债申请获深交所上市委审议通过，派克新材发行可转债申请获上交所受理，亿田智能发行可转债申请获深交所受理。

6月21日，科华转债公告不下修转股价格，且自本次董事会审议通过之日起未来六个月内（即2023年6月22日至2023年12月21日），如再次触发下修条款，均不提出向下修正方案；纵横转债公告不下修转股价格，且自本次董事会审议通过之日起未来六个月内（即2023年6月22日至2023年12月21日），如再次触发下修条款，均不提出向下修正方案；科达转债公告不下修转股价格，从2023年6月22日开始重新起算，若再次触发下修条款，届时公司董事会将再次召开会议决定是否行使下修权利；英力转债公告不下修转股价格，且自本次董事会审议通过的次一交易日起至 2023 年9月30日，如再次触发下修条款，均不提出向下修正方案；康医转债、药石转债、爱玛转债公告预计满足转股价格修正条件。

6月21日，东方金诚将“帝欧转债”信用评级由AA-调低至A+，联合资信将“维尔转债”信用评级由AA-调低至A+。

（四）海外债市

1. 美债市场：

6月23日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行6bp至4.71%，10年期美债收益率下行6bp至3.74%。

数据来源：iFinD，东方金诚

6月23日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度保持在97bp不变；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至17bp。

6月23日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行1bp至2.21%。

2. 欧债市场：

6月23日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行13bp至2.41%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行14bp、13bp、11bp和5bp。