债市早报——银行间主要利率债收益率大部分上行，转债市场指数下跌幅度扩大

【内容摘要】6月26日，资金面宽松，隔夜回购加权利率降至1.2%下方；银行间主要利率债收益率多数上行；融信中国尚未支付到期票据，本息合计3.29亿美元；华夏幸福公告累计逾期债务金额合计279.38亿元，已启动两批现金兑付安排合计兑付19.16亿元；转债市场指数跌幅扩大，超八成转债个券下跌调整；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【2022年中央决算情况总体较好，中央财政赤字26500亿元，与预算持平】受国务院委托，财政部部长刘昆6月26日向十四届全国人大常委会第三次会议作《关于2022年中央决算的报告》。报告指出，2022年中央决算情况总体较好，收支总量相抵，中央财政赤字26500亿元，与预算持平。下一步将重点做好六项工作：加力提效实施积极的财政政策，加强重点领域支出保障，兜牢基层“三保”底线，有效防范化解地方政府债务风险，加大财会监督力度，扎实做好审计整改“下半篇文章”。

【审计署报告：逐步剥离地方政府平台公司融资功能】受国务院委托，审计署审计长侯凯6月26日向十四届全国人大常委会第三次会议作《国务院关于2022年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》。报告提出，着力防范化解重大经济金融风险隐患，严格监督约束权力运行。财政领域，对违规举债问题严肃查处、追责到人督促省级政府加强风险分析研判，督促基层结合实际逐步降低债务风险水平，稳妥化解隐性债务存量。逐步剥离地方政府平台公司的融资功能，推动分类转型发展。加强专项债券投后管理，确保按时足额还本付息。

【国家金融监督管理总局印发企业集团财务公司监管评级办法】据国家金融监督管理总局6月26日消息，国家金融监督管理总局印发修订后《企业集团财务公司监管评级办法》。《监管评级办法》明确，财务公司监管评级结果的满分为一百分，各部分的分值权重分别为功能定位（15%）、资本管理（10%）、公司治理（20%）、风险管理（30%）、信息科技管理（10%）、集团经营与支持（15%）。在按照权重汇总形成总得分的基础上，根据评级调整事项对评级级次进行调整，形成监管评级结果。

（二）国际要闻

【美联储三号人物淡化货币政策与金融稳定之间的联系】6月26日，美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯在公开讲话中淡化了货币政策与金融稳定之间的联系，讲话的主题集中在反驳“货币政策与金融部门出现的问题”之间具有紧密的联系。威廉姆斯表示，目前尚不清楚货币政策行动在影响金融稳定脆弱性的出现方面发挥着核心作用。威廉姆斯的表态与诸多市场人士的认知不同。许多人认为，新冠疫情爆发后，美联储和其他主要央行所采取的超低利率政策扭曲了市场，并为后来的问题埋下了伏笔。事实上，截至目前，美联储在过去一年中实施的超级紧缩的货币政策尚未导致市场剧烈反应，并不足以将美国经济推入衰退。美联储官员也普遍认为今年春季出现的银行业动荡已经过去。威廉姆斯同日还警告称，利率政策用于遏制泡沫可能带来不想要的经济痛苦，使用货币政策来阻止泡沫可能给整体经济带来无法接受的成本。当前美联储官员们一致认为，最好通过监管和银行监督行动来应对金融部门的脆弱性，而不是通过利率政策来解决。威廉姆斯在最新的讲话中并未对货币政策的前景置评。不过他指出，恢复物价稳定至关重要，因为它是持续经济和金融稳定的基础。物价稳定不是一个非此即彼的问题，是必须要有的。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格小幅收涨，NYMEX天然气价格上涨】6月26日，WTI 8月原油期货收涨0.21美元，涨幅0.30%，报69.37美元/桶；布伦特8月原油期货收涨0.33美元，涨幅0.45%，报74.18美元/桶；NYMEX 8月天然气期货收涨2.27%至2.791美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

6月26日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了2440亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%。Wind数据显示，当日有890亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1550亿元。

（二）资金利率

6月26日，资金面宽松，隔夜回购加权利率降至1.2%下方：当日DR001下行22.76bps至1.141%，DR007下行5.97bps至1.911%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

6月26日，银行间主要利率债收益率多数上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率上行0.85bps至2.6660%；10年期国开债活跃券230205收益率上行0.48bps至2.8410%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

6月26日，5只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“20旭辉03”“21旭辉02”跌超11%，“21碧地01”跌超14%；“20益田优”涨超20%，“20阳城01”涨超61%。

2. 信用债事件

融信集团：公司公告称，融信中国尚未支付到期票据，本息合计3.29亿美元。

融创房地产：中诚信国际公告，因融创目前无法提供评级所需资料，终止其5笔相关债券信用评级。

方圆地产：穆迪投资者服务公司将广州市方圆房地产发展有限公司企业家族评级由“Caa1”下调至“Ca”，将其高级无抵押评级由“Caa2”下调至“C”。评级展望维持“负面”。

华夏幸福：公司公告称，累计逾期债务金额合计279.38亿元，已启动两批现金兑付安排合计兑付19.16亿元。

华夏幸福：将于10日至12日召开“19华夏01”等九项债券持有人会议，审议调整本息兑付安排等议案。

中南建设：据民生银行和招商证券公告，“20中南建设MTN001”持有人会议通过“以其他方式支付本期中期票据利息、本金”等两项议案。

平安银行：惠誉将平安银行股份有限公司的生存力评级由b上调至b+。同时，惠誉评级已确认平安银行的长期外币发行人违约评级为BB+，政府支持评级为‘bb+’，短期发行人违约评级为B；展望稳定。

民生银行：惠誉将中国民生银行股份有限公司的生存力评级由b上调至b+，确认其长期外币发行人违约评级为BB+，短期发行人违约评级为B，政府支持评级为‘bb+’。长期发行人违约评级展望稳定。

华夏银行：惠誉评级已将华夏银行股份有限公司的生存力评级由b调整至b+，同时确认其长期外币发行人违约评级为BB+，短期发行人违约评级为B，政府支持评级为bb+。长期发行人违约评级展望稳定。

宁德时代：惠誉评级将宁德时代新能源科技股份有限公司的长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级由“BBB+”上调至“A-”，评级展望由“正面”调整为“稳定”。

大业股份：东方金诚公告，下调大业股份主体信用等级至A+，评级展望为负面，下调“大业转债”信用等级至AA-。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【A股主要股指延续调整】 6月26日， 端午节后第一个交易日，权益市场三大股指集体延续弱势调整，午时虽出现反弹，但午后再度转弱，当日上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.48%、1.68%、1.16%，两市成交额缩量至9773亿元，但北向资金净流入21.17亿元，超4200只个股下跌。当日申万一级行业指数仅公用事业逆势上涨2.15%，其余行业继续绿盘运行，其中AI板块延续深度调整，计算机、传媒跌逾5%，通讯跌逾3%，此外商贸零售、建筑装饰、社会服务、非银金融、食品饮料等跌逾2%。

【转债市场指数跌幅扩大】6月26日，转债市场较权益市场深度调整仍表现出较强韧性，但跌幅较前一个交易日有所扩大，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.54%、0.45%、0.74%。当日转债市场情绪继续低迷，日成交额581.12亿元，较前一交易日减少68.86亿元。当日超八成转债个券下跌调整，494只个券中，仅76只上涨，416只下跌，2只持平。当日，市场成交主要集中于涨跌幅居前个券，前十大涨跌幅个券日成交额占比高达54.53%，其中英联转债尾盘实现涨停最终收涨20%，新港转债大涨19.57%，大幅领先市场，春秋转债、超达转债涨超5%；而东时转债深跌13.06%，北方转债、新致转债、贝斯转债跌逾7%，城市转债跌逾6%，中装转2、润达转债跌逾5%，跌幅明显。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

今日，海泰转债、纽泰转债开启申购，力合转债拟于6月28日开启申购。

6月26日， 科顺股份、福立旺发行可转债申请获证监会同意注册批复，欧晶科技拟将可转债募资额由不超6.2亿元调至不超4.7亿元，恒辉安防拟发行可转债募资不超5亿元，京北方拟发行可转债不超过11.30亿元。

6月26日，贝斯转债公告可能满足赎回条件。

6月26日，正邦转债转股价格由3.62元/股下修至3.06元/股；“春秋转债”及“春23转债”公告不下修转股价格，且在未来两个月内（即2023年6月27日至2023年8月26日），如再次触发下修条款，均不提出向下修正方案；亚药转债、宏发转债、濮耐转债公告预计触发转股价格向下修正条件。

6月26日，中证鹏元将“新星转债”信用评级由AA-调低至A+，东方金诚将“大业转债”信用评级由AA调低至AA-。

（四）海外债市

1. 美债市场：

6月26日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行6bp至4.65%，10年期美债收益率下行2bp至3.72%。

数据来源：iFinD，东方金诚

6月26日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄4bp至93bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄4bp至13bp。

6月26日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.18%。

2. 欧债市场：

6月26日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.30%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、6bp、5bp和3bp。