溢价私有化受到力棒，保利文化疯狂大涨64%，市场还在博弈什么呢？

保利文化(03636.HK) 8.220 +64.40%

伊泰煤炭(03948.HK) 17.200 -0.23%

金嗓子(06896.HK) 2.630 +3.14%

端午节后，从盘面看，有一个特殊的群体，受到市场追捧。

6月28日，保利文化复牌高开70%，截至发稿，涨64%，报8.2港元，成交额7126万港元。消息面上，6月27日，保利集团子公司向保利文化H股股东以现金支付每股H股8.88港元，较于最后交易日于联交所收市价溢价约77.6%。

同日，达利食品获创办人溢价提私有化，股价复牌调控高开近32%，截至发稿，报3.56港元，涨29.41%，成交额8957万港元。

港股溢价私有化个股受捧！爆炒还是豪赌？

无独有偶，与保利文化、达利食品“相同质地”还有新创建集团。6月27日，新世界发展及新创建集团公布，周大福企业提出以每股9.15港元收购尚未实益持有之新创建全部已发行股份，较新创建停牌前收市价7.99港元溢价14.5%。当日新创建集团复盘大涨，截至收盘涨%报港元每股。

值得注意的是，此前4月4日，伊泰煤炭宣布将H股全部要约私有化，溢价率逾五成。当日该股股价大涨40%。

什么是私有化？私有化个股为何获市场关注？

通俗来说，私有化就是控股股东把小股东手里面的股份全部买回来，然后最终使这家公司退市。从某些方面，可以说私有化是上市公司主动退市的一个过程。而通常私有化的原因主要有三种：

第一，股价未能反映公司的实际价值。比如大股东觉得起码价值100亿的公司，现在市值居然只有30亿。

第二，股价长期低迷，成交不活跃，公司很难继续通过二级市场融资，反而要维持较高的上市成本；

第三，大股东或者上市公司准备进行内部重组。

市场多数认为，能够被溢价私有化的个股，往往质地不错，不少都是绩优股，同时溢价私有化相对现实股价而言也有不少的套利空间。

因此私有化公司往往会在公告当日收到资金热捧。

市场在博弈什么？私有化有哪些套利机会？

那我们可以如何通过私有化个股进行套利投资呢？又有哪些要注意的地方？具体来看：

1.赚差价

分享一下以往比较典型案例：

2016年，万达商业私有化，比前30个交易日股票的平均价格溢价24%；

阿里巴巴私有化方案，比最后10个交易日的平均收盘价溢价53%，公告当日，阿里巴巴涨了42%。

根据以往的案例，私有化平均溢价35%，方案公布后，股价不会一蹴而就，还存在一定的空间。即便要约方强如中粮集团，中信泰富，阿里这种巨无霸，价格也不会一步到位。

2.关注私有化失败的股票

并不是所有公司提出私有化就会成功，最近10年，私有化失败的股票大概有10家，可以去关注那些私有化失败的股票，它可能一年之后会卷土重来。

例如，在第一次私有化失败后，时隔一年半，新世界发展再次启动了对新世界中国的私有化，溢价25.6%，最终成功。

当然，并不是所有私有化失败的公司都会卷土重来，但也值得关注，即便买了这些低估值的公司，风险也很小。

我在2022年11月份世界杯期间，做过一期直播。就是以金嗓子（06896）私有化为切入点讲港股私有化的套利机会。

去年11月到现在，金嗓子也翻倍了。首先确实是公司估值不高、业绩还行；其次，应该也有很多资金在赌金嗓子会再次提出私有化方案。

3.挖掘未来可能会私有化的金矿

当然也可以按照下面的思路：业绩优良，股息率高，市净率低，股东背景强大，去寻找可能会私有化的个股，例如伊泰煤炭等。

4.赌私有化失败

私有化有两种类型，协议安排和自愿要约。失败的案例主要集中在投票比例；大概意思是表决的时候，统计有多少个独立股东同意，多少人反对，而不看持股比例。所以如果是数人头的方式，可以在最终表决前去沽空，赌方案失败。