债市早报——月初资金面转为宽松，银行间主要利率债收益率大部分上行

【内容摘要】7月3日，月初资金面转松；银行间主要利率债收益率多数上行；恒大地产累计逾期债务约2776.88亿元，易居企业控股新计划项下的重组已获得约70.91%计划债权人支持，中国奥园已与临时小组就境外债重组重要商业条款达成协议；转债市场指数集体收涨，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【央行公布2023年6月常备借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款开展情况】央行官网显示，2023年6月常备借贷便利开展情况。为满足金融机构临时性流动性需求，2023年6月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共35.41亿元，其中隔夜期30.41亿元，7天期5亿元。期末常备借贷便利余额为34.8亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.75%、2.90%、3.25%，较上月下降10个基点。

【财政部、证监会印发《会计师事务所从事证券服务业务信息披露规定》】证监会官网发布，财政部、中国证监会关于印发《会计师事务所从事证券服务业务信息披露规定》的通知。本规定自2023年7月1日起施行。各省、自治区、直辖市财政厅（局），深圳市财政局，新疆生产建设兵团财政局，各证监局，有关会计师事务所：为贯彻落实《国务院办公厅关于进一步规范财务审计秩序促进注册会计师行业健康发展的意见》（国办发〔2021〕30号）精神，适应股票发行注册制改革后市场对高质量会计信息和审计执业水平的需求，强化以信息披露为核心的监管理念，健全会计师事务所信息披露相关规则，提高证券审计市场透明度，我们制定了《会计师事务所从事证券服务业务信息披露规定》，现予印发，请遵照执行。

【生猪价格进入过度下跌一级预警区间】近期，生猪价格继续低位运行。据国家发展改革委监测，6月26日-30日当周，全国平均猪粮比价低于5：1，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。为推动生猪价格尽快回归至合理区间，国家发展改革委将会同有关方面启动年内第二批中央猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。

【中国信托业协会审议通过《信托公司行业评级指引》（修订稿）等多项文件】据中国信托业协会官微消息，6月29日，中国信托业协会（以下简称“协会”）第四届会员大会第七次会议在贵阳召开。会议审议通过了《中国信托业协会2022年度工作总结和2023年度工作计划》《中国信托业协会2022年度财务预算执行情况和2023年度财务预算报告》《中国信托业协会2022年度财务会计报告》《中国信托业协会第二届监事会2022年度工作总结和2023年度工作计划》《中国信托业协会自律监督检查办法》《信托公司行业评级指引》（修订稿），并批准废止《中国信托万里行上海共识》《银信合作业务自律公约》两项自律规则。

【6月财新中国官方制造业PMI为50.5】7月3日公布的6月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.5，低于上月0.4个百分点，连续两月处于扩张区间。随着中国经济复苏环比动能减弱，6月，中国制造业扩张步伐放缓，企业信心持续回落。

（二）国际要闻

【美国6月ISM制造业意外创三年多新低，连续八个月萎缩】7月3日，ISM公布的数据显示，受生产、就业和投入价格回落的拖累，美国6月ISM制造业指数连续八个月陷入萎缩，并创下2020年5月以来新低，持续低于50荣枯分水岭的时间创2008-2009年以来最长。美国6月ISM制造业指数46，不及预期的47.1,5月前值为46.9。重要分项指数方面：新订单指数45.6，虽较5月的42.6回升了3个点，但连续第十个月收缩。新出口订单指数跌破荣枯线，较5月的50下滑2.7个点至47.3。生产指数46.7，处于2020年5月以来的最低水平，较5月的51.1大跌4.4个点。数据表明商品需求仍然疲软。5月时该分项指数一度创下去年10月以来的最高水平。就业指数48.1，创三个月新低，较5月的51.4回落3.3个点，表明该月制造业员工人数下降。 积压订单指数也处于收缩区间，仅为38.7，与就业指数的低迷一致。价格指数进一步回落，从5月的44.2跌至41.8，创下年内最低。大宗商品价格的下跌令生产商压力减小。客户库存指数从5月的51.4大跌5.2个点至46.2，以去年10月以来的最快速度萎缩。工厂库存指数从45.8进一步回落至44，降至2014年以来的最低水平。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格小幅收跌，NYMEX天然气价格转跌】7月3日，WTI 8月原油期货收跌0.85美元，跌幅1.20%，报69.79美元/桶；ICE布伦特9月原油期货收跌0.76美元，跌幅1.01%，报74.65美元/桶；NYMEX 8月天然气期货下跌3.18%至2.709美元/百万英热单位。

【沙特、俄罗斯加码减产】沙特国家通讯社消息，当地时间7月3日，沙特能源部宣布将把自愿减产行动延长至8月，符合媒体稍早前的报道，沙特方面表示，额外的自愿减产旨在加强OPEC+的预防性措施，目的是支持石油市场的稳定和平衡。6月初，沙特意外宣布7月额外减产100万桶/日，为该国数年来的最大减产力度，令其产量降至900万桶/日，为2021年6月以来的最低水平。同一天，俄罗斯副总理诺瓦克宣布，俄罗斯8月份每天额外减少石油出口50万桶。根据他的最新声明，俄罗斯还计划在8月份将原油产量再削减每天50万桶。今年早些时候，俄罗斯宣布在2月平均开采水平的基础上每天减产50万桶石油，该决定现已被延长至年底。

二、资金面

（一）公开市场操作

7月3日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%。Wind数据显示，当日有4400亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金4350亿元。

（二）资金利率

7月3日，月初资金面转松，当日DR001下行36.51bps至1.038%，DR007下行43.11bps至1.751%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

7月3日，稳增长政策预期压制债市情绪，银行间主要利率债收益率多数上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率上行0.25bp至2.6375%；10年期国开债活跃券230205收益率下行0.71bp至2.8310%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

7月3日，5只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21远洋02”跌超11%，“21碧地02”跌超13%，“19远洋01”跌超19%；“15远洋03”涨超10%，“21碧地04”涨超11%，“20阳城01”涨超220%。

2. 信用债事件

恒大地产：中国恒大披露公司主要附属公司恒大地产集团有限公司涉及重大诉讼及未能清偿到期债务事项的公告。截至2023年5月末，恒大地产标的金额3000万元以上未决诉讼案件数量共计1601件，标的金额总额累计约3829.4亿元。恒大地产涉及未能清偿的到期债务累计约2776.88亿元；此外，恒大地产逾期商票累计约2454.18亿元。

中国通海金融：公司公告，由于与债务A及债务B相关的清偿协议的条件尚未达成，故与债务A及债务B相关的清偿协议已于2023年6月30日失效。公司将继续探寻其他可行替代方案以增强收回债务A及债务B的能力，包括但不限于向临时管理人登记该等维好契据所涵盖的债务A及债务B部分作为泛海控股的中国境内债务；及评估取得泛海控股的境外资产作为替代清偿安排的可行性。

重庆对外经贸集团：建设银行公告，“22渝外贸MTN001（乡村振兴）”和“22渝外贸CP001”持有人会议拟于7月14日10:00召开。

大连装备投资集团：主承建设银行公告，“21大装备MTN001”持有人会议审议通过《关于大连装备投资集团有限公司2021年度第一期中期票据持有人会议议案》，提前兑付本金7亿元，提前兑付本金相应每张应付利息=每张债券面值*债券利率（即5.6%）*提前兑付利息计息期间/365天。

珠海大横琴集团：中信证券公告称，珠海大横琴集团“22大横琴债01/22横琴01”、“22大横琴债02/22横琴02”2023年第一次债券持有人会议未能有效召开，亦未形成有效表决。

银川通联：“22银川通联MTN001”持有人会议无效，出席会议持有人所持表决权数额不足50%。

中国奥园：截至6月30日，奥园与境外若干优先票据持有人（占未偿还本金总额的约33.01%）组成的债权人小组，就境外债务全面重组方案的主要条款达成协议；具体方案为，奥园公司全资直接附属公司Add Hero Holdings Limited拟发行三支共计18亿美元新债务工具。

易居企业控股：其在新计划项下的重组已取得进一步进展，公司已获得约70.91%计划债权人（不包括受阻计划债权人持有的旧票据本金额）的支持，该等计划债权人包括目前与公司、财务顾问、资料代理及公司其他顾问正商讨完成签立加入契约及受限制票据通知相关手续且已有效提交电子同意指示的旧票据持有人及可换股票据持有人。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【A股主要股指放量上涨】7月3日，权益市场迎来7月开门红，三大股指全天强势震荡，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.31%、0.59%、0.60%，两市成交额重回万亿上方，北向资金净流入26.85亿。当日申万一级行业指数多数上涨，其中非银金融、交通运输、食品饮料、社会服务、石油石化涨超2%；当日传媒逆势深跌3.74%，但其他机械设备、计算机、通信、医药生物等行业跌幅有限，不及0.3%。

【转债市场指数集体收涨】7月3日，转债市场主要指数延续强势，但涨幅不及权益市场，上证指数、中证转债、深证转债分别上涨0.34%、0.32%、0.38%。当日转债市场成交额738.67亿元，较前一交易日减少117.45亿元。当日多数转债个券上涨，493只个券中有333只上涨，156只下跌，4只持平。当日，因个股强势上涨、成交活跃，英联转债再掀涨停，超达转债收涨14.40%，溢利转债、中钢转债涨超9%，万顺转债、天铁转债涨超7%，新港转债涨超6%，表现不俗；当日淳中转债、卫宁转债、全筑转债、锋龙转债、永鼎转债跌逾5%，调整明显，不过大多数下跌个券跌幅有限。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

本周，东亚转债、上声转债拟于7月6日开启申购，国力转债拟于7月6日上市，恒邦转债拟于7月7日上市。

7月3日，开能健康发行可转债申请获证监会同意注册批复，兴业股份拟发行可转债募资不超过7.5亿元，陕建股份发行不超35亿元可转债获得陕西国资委批复。

7月3日，顺博转债公告转股价格由20.38元/股下修为16.00元/股，自7月4日起生效；董事会提议下修亚药转债转股价格，议案尚需股东大会审议；好客转债公告预计触发转股价格向下修正条件。

7月3日，贝斯转债公告提前赎回，赎回登记日为7月27日。

（四）海外债市

1. 美债市场：

7月3日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行7bp至4.94%，10年期美债收益率上行5bp至3.86%。

数据来源：iFinD，东方金诚

7月3日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度继续扩大2bp至108bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至32bp。

7月3日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.25%。

2. 欧债市场：

7月3日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.43%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、8bp、5bp和5bp。