债市早报——资金面供需仍然属于平稳；银行间主要利率债收益率大部分上行

金融界7月26日消息金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。

【内容摘要】7月25日，流动性总量充裕，资金面供需尚属平稳；政治局会议定调施压债券市场，银行间主要利率债收益率普遍上行；“18远洋01”持有人会议议案出炉，展期1年及到期日兑付二选一，选择后者将违约；绿地控股集团已汇出6月25日到期的2250万美元债分期本金；合景集团拟召开“21合景01”持有人会议审议调整宽限期等事项；转债市场指数集体上涨，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【证监会召开2023年系统年中工作座谈会】7月24日至25日，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会。会议认为，刚刚召开的中央政治局会议领航定向，深入分析当前经济形势，围绕扩大内需、提振信心、防范风险对做好下半年经济工作作出系统部署，强调要用好政策空间、找准发力方向，加强逆周期调节和政策储备，大力推动现代化产业体系建设，持续深化改革开放，切实防范化解房地产、地方债务等重点领域风险，加大民生保障力度，精准有力打出了一套“组合拳”，传递了强有力的政策信号。这次中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望。证监会系统要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。

【国家发改委等13部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》】国家发改委7月25日消息，按照国家发改委与民营企业沟通交流机制安排，近期国家发改委负责同志通过召开民营企业座谈会或赴民营企业实地考察等方式，广泛听取民营企业家的真实想法，认真研究企业提出的困难问题和意见建议。国家发改委党组成员、副主任丛亮主持召开制造业民营企业家座谈会，与恒瑞医药、新和成集团、蔚来汽车、安踏集团、TCL集团、敬业集团等6家制造业领域的民营企业进行了深入讨论交流，认真听取民营企业家对当前经济形势的真实感受和意见建议。国家发改委党组成员、副主任赵辰昕实地调研达实智能、华为松山湖产业基地、白云电器等绿色低碳领域的民营企业，了解相关企业在推广数字化节能降碳技术和服务、推动能源数字化转型、传统制造业绿色发展等面临的问题和挑战，并听取意见建议。

【交易商协会：金融衍生品专业委员会召开第五届专委会第九次会议】7月21日，交易商协会第五届金融衍生品专业委员会在北京召开第九次会议。会议提到，2023年上半年，信用风险缓释工具交易名义本金共计310亿元，同比增长26%。其中，信用风险缓释凭证创设201亿元，同比增长47%，累计支持306亿元债券发行，其中支持民企融资55亿元，同比增长37%。下一步，交易商协会将继续深入贯彻党中央、国务院关于促进民营经济发展壮大政策精神，扎实推进“第二支箭”工作开展，加强信用风险缓释工具创新产品应用和市场培育，助力提升金融服务实体经济的能力和水平。

【贵州省：支持平台公司采用债券置换等方式化解政府隐性债务】近日，贵州省发改委印发《黔中城市群高质量发展规划》。其中提到，开展县域金融改革创新、金融工程等试点，探索推进 ABS、REITs 等融资工具。强化银行业金融机构在授信额度核定、信贷管理及风险化解等方面合作协调。推进国有融资平台公司转型发展，采用债券置换、资产证券化等方式，支持平台公司稳妥化解地方政府隐性债务在确保债务风险可控的条件下，共同争取更多专项债券支持黔中城市群重点项目。

（二）国际要闻

【IMF上调2023年全球经济增速至3%，但警告称经济并未完全走出下行风险】7月25日，IMF在更新的《世界经济展望》报告中上调全球经济增长预期，预测2023年全球GDP将增长3%。尽管与去年3.5%的增长率相比仍有所放缓，但高于4月份2.8%的预测。IMF认为，今年的通胀相比去年也会有所放缓，预计今年的总体通胀率将达到6.8%，低于2022年的8.7%。不过，剔除波动项后的核心通胀率下降速度较慢，从去年的6.5%降至今年的6%。报告认为，全球经济正从疫情及俄乌冲突的影响中恢复，随着疫情逐渐远去，供应链更加顺畅，经济活动在强劲的劳动力市场中保持稳定。不过，通胀、极端气候、地缘政治冲突等因素，都有可能令全球经济再度面临严峻的下行风险。IMF在报告中称，发达经济体仍是拖累经济增长的最大因素，该机构预计，2023年美国经济将增长1.8%，英国将增长0.4%，而德国经济将萎缩0.3%。IMF预计中国经济今年将增长5.2%，与之前的预测持平。该机构认为，当前全球经济体的首要任务是解决通胀问题。IMF在报告中称，尽管通胀已经有回暖迹象，但强劲的劳动力市场和旺盛的消费需求可能会让通货膨胀难以完全根除。这意味着各国央行将不得不继续收紧货币政策。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格继续收涨，NYMEX天然气价格转涨】7月25日，WTI 9月原油期货收涨0.89美元，涨幅1.13%，报79.63美元/桶；ICE布伦特9月原油期货收涨0.90美元，涨幅1.09%，报83.64美元/桶；NYMEX 9月天然气期货收涨0.81%至2.730美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

7月25日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了440亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%。Wind数据显示，当日有150亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金290亿元。

（二）资金利率

7月25日，流动性总量充裕，资金面供需尚属平稳：当日DR001下行1.51bps至1.514%，DR007上行8.87bps至1.857%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

7月25日，政治局会议定调施压债券市场，银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券调整幅度更大。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率上行4.25bp至2.6725%；10年期国开债活跃券230210收益率上行3.30bp至2.7780%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

7月25日，14只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“H金优01”跌超72%；“21旭辉03”“21远洋02”涨超10%，“20龙湖拓展MTN001B”涨超11%，“20旭辉03”“21远洋01”涨超16%，“19远洋01”涨超18%，“19碧地03”涨超20%，“21碧地03”涨超35%，“20碧地03”涨超43%，“20碧地04”涨超44%，“21金地MTN006”涨超56%，“21碧地01”涨超71%，“21碧地02”涨超170%。

2. 信用债事件

厦门城投：公司公告，“23厦城01”持有人会议审议通过了《关于变更“2023年第一期厦门市城市建设发展投资有限公司公司债券”募集资金用途的议案》。

毕节新宇建设：中证鹏元关注到，毕节市七星关区新宇建设投资有限公司曾因被担保方逾期或自身借款逾期被纳入被执行名单。截至2023年6月13日，公开信息显示当前公司因进行担保或自身借款逾期而被执行案件共2起，执行标的金额或未履行金额合计3.90亿元；截至2023年7月20日公司共有1条新增重要被执行信息，金额为0.82亿元。中证鹏元认为，公司因被担保方逾期或自身借款逾期而涉诉案件较多，或将对公司日常经营、偿债能力产生较大不利影响。同时，公司对外担保规模大，部分对外担保对象亦已被纳入执行人名单，公司面临较大的或有负债风险。

宜昌高投：华泰证券公告，将于7月31日召开“20宜昌高新MTN002”持有人会议，审议提前兑付票据议案。

上饶城投：北京金融资产交易所披露上饶市城市建设投资开发集团有限公司重要子公司减资的公告。

建德国资：光大银行公告，将于7月27日召开“20建德国资MTN003”第一次持有人会议，审议相关议案。

远洋控股：公司拟于2023年7月27日至7月29日召开“18远洋01”持有人会议，就三项议案进行表决。议案二中发行人提出的展期方案拟于原兑付日（8月2日）付息，从2023年9月2日起支付本金，延期一年完成偿付。该方案将以北京远新房地产开发有限公司50%股权收益权作为增信，并提请设置连续15个交易日的宽限期；安排在23/9/2、23/10/2、23/11/2、23/12/2、24/2/2、24/5/2和24/8/2分别兑付本金的10%、5%、5%、5%、5%、5%、65%。如议案三《关于要求发行人按期全额兑付’18远01’本息的议案》通过，由于发行人无法完成全额兑付，“18远洋01”将违约。

步步高投资集团：因涉及重要资产转让事项 “22步步高SCP002”拟召开持有人会议。

万达商管：发布关于公司评级调整的说明公告，7月21日，大公国际决定维持公司的主体及相关债项信用等级为AAA，列入信用评级观察名单；截至2023年7月24日，惠誉将长期外币发行人违约评级调降为C。上述评级机构调整原因，主要为发行人公开市场再融资渠道暂未恢复，截至本报告出具日，2023年内剩余到期或行权债券规模仍较大;子公司珠海商管上市进度不及预期，2023年年底可能存在对赌回购的压力;持有的部分股权被冻结等，流动性压力有所增加。截至本公告披露日，公司经营情况稳定，盈利能力状况良好，本公司就相关的事项提醒投资者关注相关风险。

远洋集团：据彭博消息，远洋集团已委托海通国际为其离岸债务探讨各种选项。

绿地控股：已于周二（7月25日）汇出资金，用于兑付一支最近被受托人宣告违约的美元债（ISIN：XS2016768439）逾期分期款项。据悉，这笔合计2250万美元（占债券剩余本金的5%）的分期本金原定6月25日到期，有7天宽限期。彭博曾于上周报道称，该美元债受托人向持有人发去落款7月14日的通知，称绿地未能按期兑付构成违约。

合景集团：拟于7月28日至7月31日召开“21合景01”持有人会议，审议议案1:《关于变更本期债券持有人会议相关时间的议案》和议案2:《关于调整本期债券本息兑付宽限期的议案》两项议案。

潍坊滨海旅游：公司被列为失信被执行人，涉及金额合计6360.63万元。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【A股主要股指集体大涨】 7月25日，前一日晚中央政治局会议释放政策利好信号，积极论调带动下，人民币汇率和a股主要股指集体暴涨，当日上证指数、深证成指、创业板指分别上涨2.13%、2.54%、2.14%，两市成交额超过9000亿，北向资金净流入近190亿元。当日申万一级行业指数仅公用事业、农林牧渔微跌，其余行业全面上涨，其中房地产、非银金融、建筑材料暴涨超5%，家用电器、食品饮料、汽车等涨超3%。

【转债市场指数集体上涨】 7月25日，转债市场主要指数集体反弹，但涨幅明显不及权益市场，当日中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.86%、0.85%、0.88%；转债市场成交继续好转，当日成交额639.73亿元，较前一交易日增加136.09亿元。当日转债市场个券超九成上涨，502只个券中452只上涨，44只下跌，6只持平。当日，文灿转债领涨14.49%，今飞转债、明泰转债、贵轮转债、溢利转债等表现亮眼，且涨幅居前个券以汽车行业居多；当日下跌个券调整幅度进一步收窄，多数个券跌幅不及1%，仅华统转债跌逾2%，跌幅较为明显。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

今日，聚隆转债开启申购，祥源转债上市；本周，阳谷转债、燃23转债、立中转债、信服转债拟于7月27日开启申购，金铜转债、天源转债拟于7月28日开启申购。

7月25日，高新发展发行可转债申请获得证监会同意注册批复，玉马遮阳拟发行可转债募资不超过5.5亿元，家联科技拟发行不超7.5亿元可转债。

7月25日，游族转债公告不下修转股价格，且自2023年7月26日起至2024年1月25日，若再次触发转股价格向下修正条款，均不提出向下修正方案。

（四）海外债市

1. 美债市场

7月25日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行4bp至4.85%，10年期美债收益率上行5bp至3.91%。

数据来源：iFinD，东方金诚

7月25日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至94bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至20bp。

7月25日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.39%。

2. 欧债市场

7月25日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率小幅上行1bp至2.39%；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行1bp、4bp、1bp和4bp。