巨头开始出手了，加仓宁王51%

　　全球巨头摩根大通日前披露旗舰中国基金持仓变动。7月摩根大通旗下“JPMorgan Funds-China-A-Share Opportunities Fund”大举加仓宁德时代，另有外资巨头显著加仓招商银行等。目前全球资金中国股票仓位处于历史相对低位，中国股票估值也处于低位，有外资机构判断有理由对中国股票更乐观一些，更有机构喊道“长期布局时点已到”。

　　摩根大通旗舰中国基金大举加仓“宁王”

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　　摩根大通旗下“JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities Fund” 最新规模377.21亿元。

　　截至2023年7月底，基金重仓股包括贵州茅台、宁德时代、中国平安、泸州老窖、长江电力、招商银行、宁波银行、万华化学、汇川技术等。

　　7月，基金加仓宁德时代51.31%，加仓宁波银行11.98%；减持泸州老窖7.8%，减持万华化学7.05%。加仓后，宁德时代位列基金的第二大重仓股。

　　欧洲巨头安联投资旗下“Allianz Global Investors Fund - Allianz China A Shares” 最新规模40.14亿美元。

　　截至2023年7月底，基金前十大重仓股为贵州茅台、中信证券、宁德时代、中国平安、美的集团、泸州老窖、安井食品、招商银行、东方财富、金山软件。7月，基金对中国平安加仓1.01%，对前十大重仓股中的其它部分都进行了一定幅度的减仓。

　　另一欧洲巨头施罗德投资旗下“Schroder International Selection Fund China Opportunities ”最新规模12.51亿美元。

　　截至2023年7月底，基金的前十大重仓股为腾讯控股、阿里巴巴、美团、宁德时代、药明生物技术、贵州茅台、中国石油化工、隆基绿能、申洲国际、紫金矿业。7月，基金加仓药明生物技术29.27%，加仓中国石油化工13.67%，减持阿里巴巴10.94%，减持美团5.54%，减持腾讯1.00%。

　　施罗德旗下另一旗舰中国基金“Schroder International Selection Fund China A”最新规模39亿美元。

　　截至7月底，基金重仓股包括中国平安、招商银行、宁德时代、美的集团、万华化学、贵州茅台、卫星化学、药明康德、紫金矿业、芒果传媒。7月基金减持紫金矿业17.72%。

　　安本投资“abrdn SICAV I - China A Share Sustainable Equity Fund”最新规模33.43亿美元。

　　截至7月底，前十大重仓股为贵州茅台、宁德时代、招商银行、爱尔眼科、华测检测、中国中免、美的集团、广联达、迈瑞医疗、宁波银行。7月，对招商银行加仓11.04%，对广联达加仓9.77%。同期，基金对贵州茅台、宁德时代等均有小幅度加仓。

　　外资机构：长期布局时点已到

　　鉴于全球目前对中国股票的仓位较低，中国市场估值便宜，不少外资机构认为目前入场时机已到。

　　联博资深市场策略师黄森玮日前发表市场观点表示，投资者对美股参与热情不高的情况也同样出现在中国股市，不仅内资目前仍未大举入市，外资对中国股市的配置也来到历年的相对低位。下图为全球主动型股票基金对中国的配置比例，最新数据仅剩6.9%(截6月底)。

　　不过，从历史的角度来看，当多数人都悲观的时候，却往往是长线的布局时点。数据显示，过往外资对中国的配置相较低迷之际，恰巧都是长线的较好买点，例如：2022年10月、2016年一季度，以及2014年二季度。因此，在情绪面来到低位(反向指标)、 股市估值偏低，以及政策陆续出台等条件支持下，中国股市依然值得长线布局。

　　荷宝亚太股票主管Joshua Crabb– 本周在媒体会上表示，虽然全球对中国经济的担忧仍然存在，但中国估值偏低，市场尚未反映出刺激潜力。如果未来针对消费的刺激出台，股票可能重新定价。

　　亚太其它市场方面，他表示澳大利亚的通胀、就业增长和工资水平正在从高位回落，但仍然相对较高。这意味着降息可能还会进一步推迟，但总需求可能会保持强劲。相对于亚洲其他地区，估值处于较高水平。印度在去年年底的相对溢价情况在阿达尼集团引发担忧以及中国复苏吸引资金流入的影响下有所减轻。印度现在的估值更加接近合理水平，这为特定的股票投资提供了一些机会。

　　瑞银证券：可对港股乐观些

　　前述基金中不少投资范围涵盖A股、港股中国公司和海外ADR。

　　针对目前港股市场表现，瑞银证券中国互联网、传媒、教育行业分析师刘耀坤表示，港股是中国企业走出去、海外投资人走进来的一个窗口。会受国内和海外市场双重的影响。比如，上半年a股有AI，确实对港股互联网有些虹吸效应，现在AI热度、投资者关注度下降了以后，反过来港股其实有一轮上涨。今年很多发达国家市场股票表现很好，对港股的配置有所降低。整体而言，做全球配置的投资者对中国的关注度、对港股的关注度还是高的，因为这些公司他们都很熟悉。

　　瑞银证券对下半年互联网还是乐观的态度，无论是监管、还是宏观，或全球投资者的仓位来看，都支持投资者采取乐观的态度。上半年港股有一些资金的轮动，大家对中国互联网的关注度增加，但随着其他市场走强，仓位又有一些下降，所以现在全球资金整体低配港股。在此情况下，我们更多还是要看边际变化的趋势。基于基本面的趋势改善，瑞银认为可以乐观一些。