B站第二季度游戏业务受压，绩后大行最新的评级出来了

哔哩哔哩(BILI) 15.35 +0.72%

哔哩哔哩-W(09626.HK) 117.900 -4.92%

华盛资讯8月18日讯，哔哩哔哩-W昨日收市后公布第二季业绩，今日股价持续，最新报1119.70元跌3.47%。

哔哩哔哩Q2净营业额总额按年升8%至53.04亿元人民币，次季毛利升66%至12.28亿元人民币，毛利率按年扩8.1个百分点至23.1%。净亏损按年收窄23%至15.48亿元人民币。每股净亏损3.74元人民币。以非公认会计准则计，哔哩哔哩次季经调整净亏损按年收窄51%至9.63亿元人民币。经调整每股净亏损2.33元人民币。

公司下调全年净营业总额预测，由原先介乎240亿至260亿元人民币，降至介乎225亿至235亿元人民币，主要是由于若干游戏推出延迟，以及非核心业务(如IP衍生品及其他)的收入贡献低于预期。

下表列出5间券商哔哩哔哩(09626.HK) 评级及目标价：

券商    投资评级    目标价    

富瑞    买入    169港元->177港元    

美银证券    买入    188港元->170港元    

高盛    中性    170港元->153港元    

中银国际    买入->持有    157港元->119港元    

摩根大通    减持    100港元    

下表列出9间券商对哔哩哔哩(BILI.US)评级及目标价：

券商    投资评级    目标价    

大和    买入    25美元    

野村    买入    24美元    

花旗    买入    24美元    

瑞银    买入    23美元    

富瑞    买入    21.7美元->22.8美元    

美银证券    买入    24美元->22美元    

高盛    中性    21.9美元->19.6美元    

里昂    跑赢大市    17.4美元    

中银国际    买入->持有    20美元->15美元    

美银证券：广告表现持续强劲，游戏业务受压

美银证券指，哔哩哔哩次季业绩大致符合预期，广告及直播串流为主要推动力，并带来胜预期的增长。游戏方面则表现疲弱及逊预期，受《闪耀！优俊少女》押后至下半年推出影响，亦导致公司下调全年收入预测。该行认为新收入展望意味游戏收入第三季按年跌30%，并在第四季按季反弹两成，认为评估略为乐观。该行下调对该股目标价由188元降至170港元，维持「买入」评级，并预期该股明年第四季达至收支平衡，受惠于主要业务毛利率改善及经营杠杆。

哔哩哔哩董事长兼首席执行官陈睿称，次季公司实现了毛利润的大幅增长和亏损的显着收窄。次季日均活跃用户9,650万，按年增15%。季内广告收入按年增长36%。2023年下半年及未来首要任务仍然是实现收入和社区的高质量增长，公司仍致力达至盈亏平衡。

花旗：次季绩符预期 游戏业务受压

花旗认为哔哩哔哩次季业绩在收入及盈利胜市场及该行预期，在收入方面，见到广告收入按年升36%，远胜该行预测，纵使游戏业务较预期疲弱。毛利率亦胜预期，大概基於经营杠杆及广告业务表现正面。公司下调全年收入预测，该行对此并不意外，基於《闪耀！优俊少女》游戏延迟推出及宏观疲软。中银国际下调哔哩哔哩评级由「买入」降至「持有」，削目标价至119元。

富瑞：业务路线图仍继续，新指引反映最新展望

该行相信新收入指引反映最新业务趋势及回应市场忧虑，又指管理层强调日活跃用户增长及变现化维持稳固动力。网上广告方面，该行上调哔哩哔哩相关增长预期，反映公司强化达到广告业务目标能力，公司亦再确认明年收支平衡。该行预测哔哩哔哩第三季收入按年持平至58亿元人民币，其中手游收入按季升11%至9.9亿元人民币，增值服务收入料按年升17%，当中直播及网上广告收入料按年升35%及25%，其他收入则按年跌30%，毛利率料按季轻微改善至23.5%。经营开支方面，《闪耀！优俊少女》推广开支将抵销研发及一般支出的减少。