债市早报——证监会发布一揽子政策措施激活资本市场，债市震荡偏暖，银行间主要利率债收益率大部分下行

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【内容摘要】8月18日，资金面仍偏紧，主要回购利率升至1.9%以上；债市震荡偏暖，银行间主要利率债收益率普遍下行；中国恒大澄清“申请破产保护”系正常推进境外重组程序的一部分，不涉及破产申请；龙湖集团称公司将不再增加有息负债，明年预计到期债务230亿，有充分资源偿还；金科股份拟向法院申请重整及预重整议案获股东大会审议通过；转债市场情绪转弱，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【三部门联合召开金融支持实体经济发展和防范化解金融风险电视会议】8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。要注意挖掘新的信贷增长点，大力支持中小微企业、绿色发展、科技创新、制造业等重点领域，积极推动城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设。调整优化房地产信贷政策。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用，增强金融支持实体经济的可持续性，切实发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用。会议要求，金融部门要认真贯彻落实党中央、国务院关于防范化解重点领域风险的精神，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，丰富防范化解债务风险的工具和手段，强化风险监测、评估和防控机制，推动重点地区风险处置，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

【证监会：研究适当延长交易所债市交易时间】8月18日，证监会发布了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。证监会有关负责人在就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时表示，将进一步推出稳预期、稳信心的措施，激发债券市场活力。一是全面提升债券市场运行活力和质量。加强债市投资端改革，推动允许银行类机构全面参与交易所债券市场交易。壮大债券做市商队伍，稳步推进询报价制度改革，深化债券市场对外开放。二是加快推动REITs常态化发行和高质量扩容。推出REITs相关指数及REITs指数基金，优化REITs估值体系、发行询价机制，培育专业REITs投资者群体，加快推动REITs市场与香港市场互联互通。三是坚持底线思维，全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，继续抓好资本市场支持房地产市场平稳健康发展政策措施落地见效。保持房企股债融资渠道总体稳定，支持正常经营房企合理融资需求。坚持“一企一策”，稳妥化解大型房企债券违约风险。强化城投债券风险监测预警，把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重，全力维护债券市场平稳运行。

【上交所：取消证券发行环节发行认购经手费，涉及债券发行认购、公募REITs询价和认购等业务】上交所8月18日公告，自2023年8月28日起，取消证券发行环节发行认购经手费，涉及产品及业务包括：主板及科创板新股认购、优先股认购、存托凭证认购、配股、公开增发，上市公司可转换公司债券认购，债券发行认购，基金认购，公募REITs询价和认购等。明确公募REITs扩募后不再重新收取上市初费，公募REITs扩募前与扩募后每年合并收取一次上市年费，扩募后交易环节经手费按照现有REITs交易经手费收费标准收取。

（二）国际要闻

【日本7月服务业通胀30年来首次达到2%】8月18日，日本总务省发布数据显示，7月日本核心CPI（包括能源，不含生鲜食品）同比上涨3.1%，较上月3.3%有所下降，符合分析师预期。7月日本CPI同比上涨3.3%，持平前值，不包括食品和能源价格的“核心核心CPI”同比上涨4.3%，略高于上月4.2%，同样符合预期。服务CPI增速从1.6%加速至2%。以上数据表明日本的通货膨胀没有美国等其他发达经济体那么极端，也在一定程度上为日本央行认为“物价上涨是暂时性”的言论提供证明。但值得注意的是，日本央行最关注的“核心核心通胀（排除能源与食品）”的增速仍然为1981年以来最快，这可能凸显了日本更深层次通胀的强度。服务CPI增速至2%，为1993年以来最大增幅。这是日本央行期待已久的进展，因为日本央行正在等待可持续通胀的证据，然后再制定政策正常化的道路。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格继续收涨 NYMEX天然气价格转跌】8月18日，WTI 9月原油期货收涨0.86美元，涨幅1.07%，报81.25美元/桶，全周下跌2.33%，结束此前连续七周上涨；布伦特10月原油期货收涨0.68美元，涨幅0.81%，报84.80美元/桶，全周下跌2.32%；NYMEX 9月天然气期货收跌2.67%至2.551美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

8月18日，央行公告称，维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了980亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放资金960亿元。

（二）资金利率

8月18日，资金面仍偏紧，主要回购利率升至1.9%以上，创近两个月新高，当日DR001上行7.29bps至1.935%，DR007上行2.57bps至1.922%。

数据来源：Wind，东方金诚

（一）利率债

1.现券收益率走势

8月18日，央行二季度货币政策执行报告确立了稳中偏松的取向，叠加股市走弱，债市震荡偏暖，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率下行0.55bp至2.5575%；10年期国开债活跃券230205收益率下行0.85bps至2.7290%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

8月18日，12只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21旭辉01”“H金优01”跌超14%，“21金地MTN001”跌超15%，“22金地MTN001”跌超16 %，“20龙湖06”跌超19%，“21金地MTN005”跌超20%，“20龙湖04”跌超22%，“19远洋02”涨超16%，“19远洋01”涨超17%，“21金地MTN004”涨超18%，“20宝龙04”涨超27%，“21金地MTN003”涨超43%。

2. 信用债事件

金科股份：公司公告，拟向法院申请重整及预重整议案获股东大会审议通过。

枫叶教育：公司公告，有关公司发行的1.25亿美元于2026年到期的2.25%可换股债券，拟于9月11日举行可换股债持有人会议，审议相关特别决议案。

远洋资本：公司公告，SINOCL 6 10/24/23书面决议案已获通过。

碧桂园：据国家企业信用信息公示系统显示，河南碧桂园所持6亿股权被冻结，冻结期限自2023年8月15日至2026年8月14日。碧桂园首支境内债展期方案确定：“16碧园05”展期三年，每个账户先偿付10万。

祥生控股：SHNSUN 12 08/18/23将于8月18日到期除牌。

中国恒大：公司公告，公司澄清“申请破产保护”系正常推进境外重组程序的一部分，不涉及破产申请。

融创中国：公司公告，预期上半年净亏损150亿元至160亿元，同比减亏。

金辉集团：拟发行8亿元中债增担保中票，用于项目建设及偿还子公司境外债本息。

龙湖集团：在2023年中期业绩发布会上表示，公司将不再增加有息负债，明年预计到期债务230亿，有充分资源偿还。近期公司参与了央行及证监会的调研，会上监管明确提出要支持优秀民企合理融资需求。对于龙湖集团中期业绩，摩根大通发表报告称盈利符合预期，资产负债表依旧稳健。

融侨集团：受托管理人中金拟召开“19融侨01”持有人会议，该债券8月21日起停牌。

昆明交投：联合资信公告，经查询票交所票据承兑信用信息，昆明城投截至7月末票据承兑余额4.09亿元，累计票据逾期发生额4400万元，系因业务纠纷所致。

天津城投集团：“23津城建SCP052”、“23津城建SCP053”完成发行，分别获74倍、78.9倍认购。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【A股主要股指再度转弱收跌】 8月18日，权益市场主要指数未能守住前日上攻势头，三大指数开盘后一路震荡走低，当日上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.00%、1.75%、1.31%。当日，两市成交额7446亿元，北向资金净流出85亿元。当日，申万一级行业指数仅环保、银行逆势上涨，但涨幅不及1%；其余行业均整理收跌，其中传媒、通讯跌逾3%，计算机、商贸零售、医药生物、电子、有色金属等跌逾2%，调整明显。

【转债市场指数小幅收跌】 8月18日，转债市场主要指数开盘冲高回落，午后陆续转入绿盘运行，当日中证转债、上证转债、深证转债虽然分别下跌0.13%、0.06%、0.27%，但较权益市场仍表现出一定抗跌韧性。当日，转债市场情绪转弱，日成交额492亿元，较前一交易日减少45.62亿元，转债市场个券多数下跌，523只个券中178只上涨，339只下跌，6只持平。当日，几大近日新上市个券涨幅位居前列，其中新上市信服转债收涨30%，新上市东宝转债、燃23转债涨超20%，前日上市的聚隆转债继续涨停20%，不过聚隆转债转股溢价率已升至100%以上，后续还需关注正股上升潜力，谨防价格和估值大幅回调风险；当日明泰转债、开能转债、中钢转债、超达转债、科思转债跌逾4%，调整较为明显。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

本周，星球转债拟于8月22日上市，铭利转债、科顺转债拟于8月23日上市，科顺转债、力诺转债拟于8月23日开启申购。

8月18日，湘油泵、华康股份发行可转债申请获上交所审议通过，松原股份、万凯新材发行可转债申请获深交所审核通过，航宇科技发行可转债申请获上交所受理，安克创新发行可转债申请获深交所受理。

8月18日，正川转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内（即2023年8月19日至2024年2月18日），如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；德尔转债公告不下修转股价格，且在未来一个月内（即2023年8月19日至2023年9月18日），如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；福22转债、华宏转债、未来转债、拓斯转债公告预计触发转股价格向下修正条件。

8月18日，苏租转债公告不提前赎回，同时在未来十二个月内（即2023年8月19日至2024年8月18日），若再次触发有条件赎回条款，均不行使提前赎回权利。

（四）海外债市

1. 美债市场

8月18日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至4.92%，10年期美债收益率下行4bp至4.26%。

数据来源：iFinD，东方金诚

8月18日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至66bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至0bp。

8月18日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.32%。

2. 欧债市场

8月18日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行8bp至2.62%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率均下行8bp。