债市早报——资金面继续向宽，银行间主要利率债收益率大部分上行

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【内容摘要】9月4日，国家发改委内设民营经济发展局；当日央行开展120亿元7天期逆回购操作，资金面继续向宽，主要回购利率普遍下行，银行间主要利率债收益率普遍上行；惠誉下调中国长城资产、长城国际长期本外币发行人评级至“BBB+”，维持负面观察状态；大连万达商管公告称，“20万达01”回售金额37.897亿元拟转售，9月9日兑付回售资金；转债市场主要指数跟随权益市场震荡上行，转债个券多数上涨；海外方面，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【国家发改委内设民营经济发展局】9月4日，国家发改委相关负责人在国务院新闻发布会上表示，近日，中央编办正式批复在国家发展改革委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门工作机构，加强相关领域政策统筹协调，推动各项重大举措早落地、见实效。民营经济发展局的主要职责是：跟踪了解和分析研判民营经济发展状况，统筹协调、组织拟订促进民营经济发展的政策措施，拟订促进民间投资发展政策。建立与民营企业的常态化沟通交流机制，协调解决民营经济发展重大问题，协调支持民营经济提升国际竞争力。国家发改委表示，积极推进建立重点民间投资项目库，推动强化重点民间投资项目的用地保障，设立中央预算内投资，促进民间投资引导专项，设立民间投资工作协调评估机制等工作；在推动民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)方面，加强前期辅导工作力度，积极推动民间投资项目发行基础设施REITs。

【何立峰：保障性住房要实施严格封闭管理，不得上市交易】规划建设保障性住房工作部署电视电话会议9月4日在京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰强调，保障性住房建设是艰巨复杂的系统性工程，要坚持规划先行、谋定后动，扎实做好前期工作、严格项目管理和成本控制，综合考虑市场形势，合理把握建设节奏。要建立公平公正的配售机制，加强监督审计，重点针对住房有困难且收入不高的工薪收入群体及政府引进人才，按保本微利原则配售。保障性住房要实施严格封闭管理，不得上市交易。相关部门要抓紧完善政策体系，各地要加强领导力量，抓好组织实施，强化项目建设全链条监管，确保保障性住房建设取得预期成效。

【深交所：支持优质科技型企业分层、有序对接资本市场】近日，深交所与陕西省地方金融监管局、陕西证监局、陕西国防科技工业主管部门和中信科信公司共同主办“创新成长·国防科技工业产业链专题活动”。深交所表示，将深化资本市场改革，加大直接融资支持力度。聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳等重点产业，进一步健全资本市场服务科技创新的支持机制，加大针对性制度供给、产品供给，着力打造“透明廉洁优质注册制”；支持优质科技型企业分层、有序对接资本市场，推动形成高质量上市公司群体。

（二）国际要闻

【美国2023财年财政赤字可能翻番】据美国独立研究机构联邦预算问责委员会估算，在将于本月底结束的2023财政年度，美国联邦财政赤字可能较2022财年翻番。据美国《华盛顿邮报》9月4日报道，2020财年和2021财年联邦财政支出因应对新冠疫情创纪录，2022财年联邦财政赤字大幅下降，从近3万亿美元降至约1万亿美元。不过，联邦预算问责委员会预计，2023财年赤字或达到约2万亿美元。与2022财年联邦政府支出因抗疫纾困援助减少而下滑类似，2023财年此类支出继续减少，然而其他因素推高赤字水平：与通货膨胀水平挂钩的社保增加；教育、退役军人福利和医保投入增加；依据基建法案和《通胀削减法案》所拨款项支出增加。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格小幅收涨】9月4日，ICE布伦特11月原油期货收涨0.51%，报89.00美元/桶。

二、资金面

（一）公开市场操作

9月4日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了120亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日有3320亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3200亿元。

（二）资金利率

9月4日，资金面继续向宽，主要回购利率普遍下行。当日DR001下行15.12bps至1.518%，DR007下行5.67bps至1.744%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

9月4日，房地产政策力度超预期持续压制债市情绪，现券期货明显走弱，银行间主要利率债收益率普遍上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率上行2.50至2.650%；10年期国开债活跃券220210收益率上行3.25bps至2.8425%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

多数地产债成交价格相对稳定，15只债券成交价格偏离幅度超10%，“19远洋02”跌超14%，“20融创03”跌超18%，“21金地MTN006”跌超22%，“H1金科04”跌60%；“16龙湖04”“21金地01”“20龙湖06”“21金地04”涨超10%，“21金地03”“21金地MTN001”涨超13%，“16金地02”涨超14%，“21龙湖拓展MTN001(项目收益)”涨超22%，“21金地MTN004”涨超24%，“20中骏02”涨超32%，“H金优01”涨超240%。

2. 信用债事件

平安不动产：公司公告，2023年上半年，公司总营收5.42亿元，同比减少48.96%；归母净利润7.09亿元，同比减少39.66%。

长城资产：惠誉下调中国长城资产、长城国际长期本外币发行人评级至“BBB+”，维持负面观察状态。起因为中国长城资产在推迟发布2022年财务报告时缺乏透明度，且延迟公布财报可能引起资金波动，维持了负面评级观察状态。

西部水泥：惠誉下调西部水泥长期发行人评级至“BB-”，展望“负面”。起因为西部水泥激进的资本支出（主要在中国境外），导致了其更高的杠杆率和持续的负自由现金流。

遵义汇川城投：遵义汇川城投存在商票逾期超0.9亿元，被执行标的合计1.9亿元。

大连万达商管：公司公告，“20万达01”回售金额37.897亿元拟转售，9月9日兑付回售资金。

中建交通：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“23中建交通SCP003(科创票据)”。

郑州路桥建投：公司公告，2023年03月01日至2023年08月31日，公司承兑的16张商业汇票发生逾期，共计3040万元，目前均已结清，逾期原因为持票人提示付款清算方式不符合规定公司拒付。

杭州解百：公司公告，“东兴870号”信托计划延期到期后仍有4660万元本金未收回，目前已查封抵押物，查封期限三年。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【A股三大股指集体上涨】 9月4日，权益市场主要指数震荡攀升，上证指数、深证成指高开高走，创业板指探底冲高后持续走强，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.40%、1.41%，0.85%。当日，两市成交额8848亿元，较上一交易日增加1395亿元，北向资金大幅净买入68.85亿元，终结连续五交易日净卖出。当日，申万一级行业指数全面上涨，顺周期板块全天强势，钢铁、煤炭、有色金属、石油石化涨超3%，建筑材料、商贸零售、轻工制造、基础化工、食品饮料、银行涨超 2%。

【转债市场指数涨幅扩大】 9月4日，转债市场主要指数跟随权益市场震荡上行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.50%、0.44%、0.60%。当日，转债市场成交额435.81亿元，较前一交易日减少38.55亿元。转债市场超八成个券上涨，544只个券中，452只上涨，79只下跌，13只持平。当日，宏昌转债在上市第四个交易日延续涨停态势，以20%涨幅领涨市场，此外福蓉转债、明泰转债、中矿转债、天铁转债、赛轮转债涨超6%，表现亮眼；当日下跌个券中纽泰转债跌逾5%，惠城转债跌超3%，海澜转债跌超2%，其余下跌个券调整幅度不大。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

今日，新23转债上市。

9月4日，航新转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年9月5日至2024年3月4日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；维尔转债公告不下修转股价格，且在未来2个月内（即2023年9月5日至2023年11月4日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；晶能转债公告不下修转股价格，且在未来2个月内（即2023年9月5日至2023年11月4日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；城地转债公告不下修转股价格，且在未来1个月内（即2023年9月5日至2023年10月4日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；富瀚转债、山石转债、鹿山转债、甬金转债预计触发转股价格向下修正条件。

9月4日，赛轮转债公告不提前赎回，且在未来3个月内（即2023年9月5日至2023年12月4日），如再次触发赎回条款，亦不行使提前赎回权利；华统转债公告不提前赎回，且在未来6个月内（即2023年9月5日至2024年3月4日），如再次触发赎回条款，亦不行使提前赎回权利；苏银转债公告将提前赎回。

（四）海外债市

1. 美债市场

9月4日，因劳动节假日，美债市场休市。

2. 欧债市场

9月4日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.58%，法国、意大利、西班牙、英国10年期收益率分别上行3bp、7bp、4bp和5bp。