地产政策放松正加快落地实施，有色金属行业反弹行情已经到了吗？

洛阳钼业(03993.HK) 5.260 +2.14%

紫金矿业(02899.HK) 12.980 0.00%

中国宏桥(01378.HK) 8.060 -0.62%

华创证券发布研报称，地产政策放松正在加速落地，看好顺周期金属。目前铜、铝库存均处于历史极低位置，铜铝价格具有一定韧性，从库存周期的角度来说，中美有望在三季度同步进入补库周期。近日住建部、人行、金融监管总局联合推动“认房不用认贷”政策措施已经超预期在一线城市落地，有望显著扭转当前较差的市场预期。

安信证券此前指出，海外方面，美国披露PMI等数据，经济数据不及预期，宏观情绪有所修复。国内方面，工信部等七部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》。其中提到，2023—2024年，有色金属行业稳增长的主要目标是：铜、铝等主要产品产量保持平稳增长，十种有色金属产量年均增长5%左右。

业绩方面，2023H1 基本金属板块营业收入同比增长 1.33%，归母净利同比下滑 28.86%，毛利率 7.69%，同比下滑 2.54pct，主要原因在于：1）全球工业领域景气低迷，压制了基本金属商品价格，尤其是同比高基数情况下，上半年 SHFE 铜价-5.11%、SHFE 铝价-13.77%、SHFE 铅价-0.04%、SHFE 锌价-14.81%、SHFE 锡价-32.5%；2）部分资源品如铜、锡等成本由于汇率波动、品位衰减等原因上升幅度相对较大。2023Q2 基本金属商品价格虽有波折，但核心品种铜铝均价基本维稳，使得板块业绩虽同比回落 34.49%，但环比仅下滑 1.51%。

其中，两点值得注意，1）结构上，量增明显的铜板块业绩韧性最强；2）历经过去几年报表修复，上半年板块减值损失同比明显减少，仅 13.35 亿元，去年同期约为 80.49 亿元。展望后市，受益于 3 季度以来商品涨价，预计基本金属板块 Q3 盈利环比将较为明显改善，同比基数回落后增速亦将大概率转正。

中信建投分析师王介超表示：“近期来看，供需方面，铜铝保持高强度的需求增长，维持低库存的状态，奠定价格偏强基础，并伴随着旺季展开，有进一步冲高的动能。”

上海有色网分析认为，受证券交易印花税减半征收、工信部等七部门促进炼焦煤保供稳价、多地陆续调整住房公积金贷款首付比例、“认房不用认贷”落地等政策利好影响，煤炭、钢铁、有色金属等传统偏蓝筹行业受到了市场资金追捧。

博时基金表示，基建投资是当前经济复苏阶段的重要手段。政府通过加快专项债发行和提高基建投资水平等措施，扩大基建项目规模，带动了钢铁、水泥以及有色金属等原材料的需求。特别是广泛应用于各领域的铝、铜等有色金属，市场需求将得到明显提振。

从投资端来看，国内经济政策驱动市场预期回暖，有色金属通常来说与经济形势共振，在城中村改造以及基建政策再次发力时，将带动相关原材料需求上升，有色金属行业或将迎来上行行情。

相关概念股：

洛阳钼业( $03993.HK )：全球最大的白钨生产商之一，全球前七大钼生产商和领先的铜生产商。公司刚果(金)TFM混合矿中区项目已实现短流程投料试车，该项目预计于2023年投产将进一步释放TFM铜钴矿产能。

紫金矿业( $02899.HK )：公司主要产品为矿山产金、冶炼加工及贸易金、矿山产银、矿山产铜、矿山产锌、冶炼产锌、铁精矿等;拥有金、铜、锌资源储量最多的企业之一。

江西铜业股份( $00358.HK )：国内重要的铜、金、银和硫化工生产企业;主营业务为铜和黄金的采选、冶炼和加工，贵金属和稀散金属的提取与加工，有色金属及相关副产品的冶炼、压延加工与深加工，以及相关产品的贸易业务。

中国有色矿业( $01258.HK )：公司是全球领先的铜生产商，聚焦于铜钴资源的开发和冶炼业务，是国内铜冶炼走出去最大、最多的公司。同时，该公司也是国内非洲铜钴开发先驱，首家投资于赞比亚铜产业，并成为首支登陆港股市场的非洲概念股。最新发布的公告显示，截至2023年一季度末，该公司累计生产阴极铜约35882吨;累计生产粗铜和阳极铜约90375吨;累计生产硫酸约233656吨;累计生产氢氧化钴含钴约373吨;累计生产液态二氧化硫约3886吨。

中国铝业( $02600.HK )：公司是是中国铝行业的龙头企业，是全球最大的氧化铝、电解铝、精细氧化铝、高纯铝和铝用阳极生产供应商。公司氧化铝产能位居全球第一、高纯铝产能全球第一、原铝产能全球第二。