恒指万八附近迎捞货机遇，港股估值底部已经出现，怎么样抢先布局博反升？

恒生指数(HSI.HK) 18093.76 -0.01%

恒生科技指数(HSTECH.HK) 4087.46 +0.11%

融创中国(01918.HK) 3.360 +9.45%

编者按：近期南向资金连续进场抄底，上周合计净流入约275亿港元；当前港股估值和风险溢价均呈现出明显的港股底部特征；机构建议关注消费者服务、运输、零售业、媒体、软件服务配置机会>>

华盛资讯消息，9月11日中午，8月份社融、M2、人民币贷款出炉：中国8月社会融资规模31200亿元，前值5282亿元。中国8月货币供应量M2同比增长10.6%，前值为10.7%。中国8月新增人民币贷款1.36万亿元，同比多增868亿元，预估为12750亿元，前值为3459亿元。

由于社融数据释放了经济回暖的信心，数据发布后，港股午后拉升，恒生科技指数一度转涨，昨日收盘，恒指收跌0.58%，科指收跌0.21%。截至今日发稿，恒指盘中一度跌破18000点，现涨0.03%，报18101.51。

另外，9月3日，香港财政司司长陈茂波在司长随笔中表示，促进股票市场流动性专责小组正式成立。具体而言，专责小组将全面检视不同的内外因素，例如上市制度、市场结构、交易机制，以及研究如何扩宽市场的资金来源和流量、吸引更多优质企业来港上市、激活产品创新及多样化，提升价格发现机制和交易效率等。

在A股推出降低印花税政策后，市场普遍期待港交所和财政司推出一系列刺激港股的利好政策，而上周发布的CPI和PPI等经济数据为指数企稳走高提供了基本面支撑，港股已有先知先觉的资金提前进场抄底。

南向资金“越跌越买”，港股是否会上涨？

进入9月，南向资金继续抄底，上周南向资金合计净流入约275亿港元，上周北水的流入规模创出去年11月以来最高单周流入纪录。截至9月11日收盘，9月南向资金合计净流入达到172.55亿港元。其中，沪市港股通净流入101.18亿港元，深市港股通净流入71.37亿港元。

另外，上周多只跨境etf获得可观净申购，港股占据多数。富国港股通互联网ETF、广发中概互联网ETF、华夏恒生科技ETF、大成恒生科技ETF，还有华夏恒生互联网ETF，净申购份额均在4亿份以上。其中，富国港股通互联网ETF、广发中概互联网ETF最新份额为214.44亿份、96.90亿份，均创历史新高。

港股已到估值底部区间

估值方面，当前港股估值和风险溢价均呈现出明显的港股底部特征。历史上来看，恒生指数在熊市中跌破10倍市盈是进入底部区域的特征。本轮今年3月港股估值在银行流动性危机的催化下再次跌破10倍，确认进入底部区间，5月美债危机的影响下港股估值继续向下突破9倍，截至9月5日，港股估值达到9.17倍，底部特征已经较为明确。相对估值的层面看，截至9月5日，AH溢价指数达到144.1，远超100的分位线，港股相对估值更低，投资价值凸显。

港股走出底部的过程需要依靠美元逐步转弱，近期在美联储鹰派发言扰动下，美元指数有阶段性抬升趋势，但随着美联储持续加息的作用显现，美国通胀与就业市场温和降温，Q4经济下行压力加大，预计未来美元指数将开启下行通道，并为港股上行提供流动性支持。

天风证券发布研究报告称，当前港股估值处于相对底部水平，边际层面南向资金明显流入，该行认为8月国内通胀及进出口数据已现边际改善迹象，楼市新政有望推动宏观经济预期改善。该行仍然看好港股市场估值由当期低位逐步向上修复。

反弹行情买什么？

国海证券海外策略首席分析师党崇钰认为，今年港股若有反弹，反弹幅度或未必有2022年四季度启动的牛市涨幅大，但具体的反弹空间还要取决于市场底的绝对点位。党崇钰还指出，若港股反弹到来，建议关注消费者服务、运输、零售业、媒体、软件服务配置机会。

中泰国际表示，当前恒生指数的风险溢价处于2016年以来65.4%分位数的位置，如果恒生指数能够跌破18000点以下，这将会是另一次较高值博率的出手时机。该行仍然建议采取哑铃型配置策略，偏好基本面确定性较高的行业，看多以下四个方向：

1)高息高现金流的电讯及石油；

2) 业绩有反转的互联网、旅游、餐饮、博彩；

3) 收入来自海外市场占比较多的出口、消费或工业制造；

4) 短期受益于政策组合拳，前期超跌的部分地产链、周期个股，如材料及内银等。

天风证券发布研究报告称，中期来看，随港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。投资建议：

1）业绩有望修复的龙头平台：腾讯控股、美团-W、阿里巴巴-SW、京东集团-SW、快手-W；

2）复苏趋势下港股弹性标的：泡泡玛特、名创优品、猫眼娱乐、微盟集团、哔哩哔哩-W；

3）内容政策环境持续改善下的文娱内容产业机会：阅文集团、阿里影业、心动公司；

4）新势力：理想汽车-W、小鹏汽车-W等。