有观点——商品震荡整理，静静等候美联储议息决议落地

股指期货

观 点

在市场缺乏新热点的背景下，部分资金再度选择抱团高位股，市场继续缩量整理，指数整体偏震荡，且长假临近资金获利了结离场意愿走高。一旦今日再度回调，或将进一步打击高位资金抱团的信心。截至目前而言短线资金依旧紧紧围绕着华为概念这一主轴所进行轮动。因此对于与华为链相关性较大的中小盘指数，盘中也有望反复活跃，但短线出现反抽时站在风险规避的一方考量或更为稳妥。

策 略

IH，IF多单逢高适当减仓。

贵金属

观 点

美国经济走弱的迹象在慢慢显现，因通胀导致生活成本增加，一些地区出现了罢工事件，对制造业会产生负面影响。美国房地产也不堪高利率的压力，9月份房产市场指数跌至5月份以来的低点。因此，美国国债收益率在高位难维持较长时间。此外，美国财政部官网发布报告显示，美国国债总额于9月18日首次超过33万亿美元，如果国会无法在9月30日之前通过长期的拨款法案或者短期支出法案，政府将面临停摆危机，在美国债务上限大幅提高之后再出现如此事件，会让市场风险偏好下降。从市面上看，黄金白银上升趋势依然完好，短期静待美联储议息决议落地，后续仍有上行可能。

策 略

趋势向上，逢低做多。

铜

观 点

美国8月核心CPI较7月上涨0.3%，与一年前相比增长了4.3%，仍远高于美联储2%的年度通胀目标，高于预期的通胀可能令美联储在今年11月或12月选择再次加息，市场风险资产偏好再次降低。不过。国内对地产扶持政策持续出台叠加央行再次降准0.25个百分点，使得市场情绪因经济复苏预期强化得到好转。基本面上，进口铜精矿与精铜的回升，以及国内冶炼产能的不断增加，使国内精铜产量即便存在少量检修也将维持高位。需求端，九月份是传统的季节性旺季，但多数企业对于九月份的旺季并无信心，订单增量不足是主因，对铜主要以逢低采购为主。库存端，本周一SMM社会库存再次增加0.99万吨，铜社会库存已经连续3周周度累库，预计累库仍将持续。

策 略

铜的供需面相对宽松，消费不佳叠加累库致使铜价有转弱迹象，建议投资者可在69000以上轻仓试空，短期订单建议企业可随采随用，长期战略库存暂不建议。

铝

观 点

云南产量稳步增长，产能总体保持不变。需求方面，铝下游加工龙头企业开工率环比小幅上涨，整体增幅不及预期。库存方面，传统旺季下铝锭铝棒出库量均有所增加，但受云南产量增加及进口货源流入影响，库存出现累积。现货方面，华东华中现货升水为主，市场成交尚可；华南流通货源充足，现货小幅贴水，整体成交一般。综合来看，供需双增，但需求端旺季订单增量有限，铝锭库存出现累积，但幅度有限。临近假期，下游有一定的备库需求，因此预计短期铝价震荡为主。

策 略

关注后期铝锭累库情况及消费端变化，区间关注18700-19600。

钢材

观 点

9月19日，唐山迁安普方坯稳报3570元/吨，期钢高开低走，现货价格小幅上涨，市场看涨情绪谨慎，全天成交一般，基本面方面，成材供需仍然维持双弱格局，螺纹产量延续下降趋势，因部分钢厂减产，在利润大幅走弱以及粗钢压减政策的影响影响下，钢材产量承压；需求方面，上周螺纹表需小幅回落，旺季到来，后续表需仍有回升空间，但地产数据较差，地产用钢需求难有明显改善，预计表需回升空间有限。宏观方面，上周一社融数据超预期，周五央行宣布降准，多个城市全面取消楼市限购限售，宏观政策持续发力，预计短期内，钢价有望维持偏强走势。

策 略

前期多单谨慎持有。

铁矿

观 点

周一海外发运数据显示上周全球发运量环比增加31.1万吨至3044.3万吨，其中澳洲发往中国的量1573万吨，环比增加52.7万吨，本期到港量环比减少502.8万吨，供给方面相对稳定，需求方面，钢厂维持高开工率，铁水产量维持高位，国内铁矿石需求依然旺盛，疏港量维持高位，短期来看，宏观利好叠加高铁水对矿价利多，但矿价持续走高后面临较大监管压力，维持高位震荡走势。

策 略

暂时观望。

双焦

观 点

近日主产地煤矿零星事故不断发生，安全检查强化导致国内焦煤产量恢复受阻，下游及贸易商补库行为支撑现货偏强运行。焦炭现货首轮提涨陆续落地执行，考虑到钢厂利润低迷，现货并无持续走强驱动。市场情绪依旧偏乐观，资金博弈推动双焦迭创反弹新高，但当前盘面已较明显升水现货，且动力煤价格逼近1000元/吨大关后已引发监管关注，双焦须警惕政策管控导致盘面冲高回落。

策 略

技术面依旧维持强势，但盘面明显升水，追多须谨慎。

豆粕

观 点

CBOT大豆期货价格走势震荡走弱，价格运行于1300美分附近。因为美豆出口、压榨需求均不及预期，而收割压力即将显现，交割数量超过预期。连粕跟盘下挫，跌幅不及外盘。现货短期担忧依然支撑近月合约。连粕则在美豆、人民币多重因素扰动中震荡反复。连粕宽幅震荡行情或将延续。

策 略

短线滚动操作为宜，豆粕关注3860-4080一线变化。

油脂

观 点

美豆走低给美豆油带来拖累。连豆油继续回落收跌。BMD毛棕榈油期货探低回升，小幅下跌。棕榈油出口迟缓，产量增长，外部食用油市场下跌，对棕榈油构成压力。连棕油继续下挫。菜油下跌幅度加大。国际油脂纷纷下挫，油脂市场弱势继续呈现，油脂震荡偏弱的格局仍将持续。

策 略

短线滚动操作为宜，棕油关注在7220-7360区间运行的表现。

棉花

观 点

 美棉受到美元下跌及供应支撑走强。棉价在美元弱势提振下上涨。基本面多空因素均有。供应方面，美棉产量下调带来支撑。但市场对于需求担忧，出口报告显示美棉周度净销售6.74万包，较前一周减少21%。预计美棉维持宽幅震荡。郑棉上涨回升到17400元之前横盘区域整盘。国内储备棉持续流拍，进口配额也将发放到位。

策 略

操作上建议短线交易为主。郑棉关注在17230-17500区间运行的表现。

生猪

观 点

昨日全国生猪现货价格小幅下跌。供应端来看，进入月中大型养殖企业出栏量按部就班，略有增量，散养户出栏情况增多，二育也有部分出栏，整体出栏体重增加，供应量比较充足。需求方面，月底临近中秋及国庆双节，终端消费或有所提振，屠宰厂收购量有所增加，但考虑目前屠宰企业维持高鲜销率以及较高的冻品库容，预计提振空间有限。整体来看，当前生猪产能去化缓慢，供应量偏多仍是市场主逻辑，短期猪价或将继续震荡整理。

策 略

11合约短期或将震荡整理，关注16420-17360一线变化，波段操作为宜。

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