USDA9月季度库存报告前瞻——美豆库存预测是不是会再一次下调？

USDA 9月季度库存报告将于本周六凌晨公布，市场关注美豆库存的调整。未来更需聚焦这两个变量

美国农业部将于北京时间9月30日周六凌晨零点发布9月份季度谷物库存报告。此次公布的季度库存报告是旧作（2022/2023市场年度）的最终库存报告。报告将显示截至9月1日的谷物库存数据、今年小麦最终产量的数据以及玉米与大豆的年度最终库存数据。通常来说，9月季度库存报告会对市场有较大扰动，但其提供的数据已被预期，且报告的大部分内容都只是回顾为主。

一、机构前瞻USDA 9月季度库存报告

中粮期货：美豆库存是否进一步下调，基于美豆供应紧张逻辑仍然存在

根据USDA报告，美豆收割进度达到12%，低于市场预期，主要由于中西部降水，部分程度造成了收割的延误。美豆出口销售48万吨，符合预期。美豆整体销售不佳，造成了密西西比河水位问题被市场忽视。关注9月美豆库存报告，美豆库存是否进一步下调，基于美豆供应紧张逻辑仍然存在，在本轮下跌后，存在逢低买入机会。当前市场交易逻辑出现分化，根据usda供需平衡表，下半年美豆供应仍然紧张；但是美豆出口需求薄弱，且巴西仍保持较大出口潜力，中国下游开始建立库存，南美新作丰产预期仍然浓厚，呈现出明显近端紧张，远端宽松态势。

宝城期货：季度报告前的利多预期对美豆期价构成支撑

分析师预计，美国大豆季度库存将下调至2.42亿蒲式耳，为七年最低水平，同比下降11.8%，同时低于美国农业部9月12日预测的2.5亿蒲式耳。报告前的利多预期对美豆期价构成支撑。国内油厂双节普遍停机，尤其是华南地区公布的停机计划时间较长，支撑油厂挺价心理，下游饲料企业节前备货基本结束，渠道库存相对较高，进一步采购合同接受度有所降低。大部分饲料厂商以执行合同、随采随用为主，观望情绪较为浓厚。期货市场交投情绪明显谨慎，虽然跟随外盘美豆期价表现震荡偏强，但在缺乏市场资金推动和丧失需求支撑的背景下，整体震荡运行为主。

二、机构前瞻预期表

三、后续市场焦点在何方？

1. 美豆收割进度。进入十月份，市场焦点逐渐转移至美豆的收割进度。截至9月24日，美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告显示，美国大豆收割率为12%，市场预期为14%，此前一周为5%，去年同期为7%，五年均值为11%。根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最新发布的72小时累积降水图，密西西比河以西的大部分地区在周二至周五期间几乎没有降水，但是衣阿华州、伊利诺伊州、印地安纳州和密苏里州将会下雨，雨量在0.75到1.25英寸。降雨将不利于大豆收割。

2. 南美大豆播种期天气状况。中信建投期货表示，巴西各州播种工作陆续开启，南部地区降雨良好，利于大豆播种进度加快，但中西部地区未来一周面临高温少雨天气，可能会拖累巴西全国大豆播种进度，关注后续天气形势变化。根据EC模式的预报，未来一周（0922-0929），降雨主要集中在南部产区，马托格罗索州、帕拉纳州7天累计降雨量预计在35mm以下，帕拉纳州7天累计降雨量预计在25-50mm，南里奥格兰德州7天累计降雨量预计在35-65mm，少数地区可达65-100mm，南马托格罗索州、戈亚斯州、巴伊亚州以及米纳斯吉拉斯州几乎无降雨。多数产区平均气温预计将高出历史平均水平1-4℃，其中南马托格罗索州预计高出8-10℃。