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乐观情绪消退,美企马上撞上4250亿美元债务的高墙?

美港股资讯 2023年10月09日 14:43 62 来源:网络

巴克莱银行(BCS) 7.66 +1.73%

美国银行(BAC) 26.07 +0.04%

Mogo Finance Technology(MOGO) 1.57 +4.67%

上周五公布的就业报告加大了美联储今年再次加息的可能性,但这同时也令已经因收益率长达一年的飙升而受到伤害的信贷市场雪上加霜。

美国劳动力市场的强劲增加了美联储明年不会转向降息的可能性。这对美国企业来说无疑是一个巨大的负面影响,因为即使在过去一年收益率飙升的情况下,不少美国企业仍在被迫提高举债规模。

两项数据突显了企业困境的严重程度:企业约有4250亿美元计价的垃圾债券将在2025年底前到期,而投机级债券的市场收益率目前至少比借款人为现有债务支付的平均票面利率高出3个百分点。

许多公司面临的更高借贷成本可能会削减利润并增加违约风险。安联首席经济顾问Mohamed El-Erian在接受采访时表示,利率在更长时间内保持较高水平可能会对经济产生某种意想不到的影响。

El-Erian在上周五美国就业数据公布后表示:“对市场和美联储来说,这可能是个坏消息。有些东西可能会破裂,可能是在金融市场,但这将波及到经济。”

 

甚至在就业报告发布之前,对收益率上升的担忧就已经严重影响了美国新的垃圾债券销售,汇编数据显示,这是自8月18日结束的一周以来的第一个“零”销售周。与此同时,30年期美国国债收益率本周自2007年以来首次突破5%,这清楚地表明了一些发行人处理债务的挑战性和代价。

盛宝银行策略师Althea Spinozzi表示:“在基准借款利率如此之高的情况下,垃圾债券市场需要大规模重新定价,以消化再融资风险。我看不到违约率不会急剧上升的情景,各地的资产负债表都将捉紧。”

在这种观点的推动下,一项衡量全球高收益债券的指数的平均收益率在本周升至9.26%,为去年11月以来的最高水平,几乎是2022年初的两倍。在新债券发行出现干旱之前,9月份的发行额超过了230亿美元,这是自2022年1月以来最繁忙的一个月。

 

经济的不确定性和收益率的上升使发行债务变得更加困难。此前,巴克莱银行与投资者就为前黄页出版商Hibu Inc.的一笔私人贷款再融资进行过初步讨论,但发现买家的兴趣不高,于是这笔交易被迫取消。另外,价值2.9亿欧元(合3.05亿美元)的欧洲杠杆贷款组合的出售计划也被搁置。

这都表明,目前以更高的收益率进行再融资是痛苦的,许多贷款借款人已经感受到了这种压力:自去年以来,浮动利率债务的基准一直在不断上调。Beach Point Capital投资组合经理Sinjin Bowron表示,如果利率在更长时间内保持较高水平,那么垃圾债借款人也将面临着不得不大幅上调息票的更大风险。

快速增长的企业私人信贷市场也可能会出现更多违约,美国银行策略师估计,明年违约率可能达到5%,超过银团贷款市场。

至少在短期内,那些计划在市场上发行高风险债券和贷款的公司可能会重新考虑。

CreditSights全球战略主管Winnie Cisar表示:“信贷市场可能会在11月初之前面临一定的压力,利润下滑和借贷成本大幅上升的双重因素,应会使10月份之前的信贷发行相当有限。”


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