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怎么样规避成长股的估值杀?

炒股技巧 2023年10月11日 10:34 47 来源:网络

如何防范成长股的估值杀,怎样防范和利用估值杀

中国股市近几年成长股投资可谓大行其道,这一点,只要看一看中小创的曾经疯狂演绎便不难明白。但是,成长股投资(且不要说那些伪成长股投资)有一个最大的问题,就是一旦市场普遍的高速成长不再,如,市场普遍预期增长40%,结果这个年度或季度仅仅有30%的增长,市场先生有时便立马拉下脸来,给一个估值杀。

  除了有以上这种估值杀以外,还有一种估值杀是需要注意的,这就是随着一家企业的市值不断增长,其基数越来越大,其享受的市盈率估值是会慢慢下降的,这似乎也是一种定律。这种估值杀,虽然不如上述的估值杀来得猛烈、迅速,股票学习网,有点类似于温水煮青蛙,但是几年下来或许会让你颗粒无收,或者将前几年较高的投资“收益”变得较为平庸,缺少防范的或许还闹个“猫吃水泡空欢喜”的投资结局。

  这种估值杀,如何去理解与防范呢?

  根据中国股市过往的情况,心中不妨建立一个“情景模型”(其实也就是个简单的计算题),有了这个情景模型,便可以时时提醒自己别掉进这种“估值杀”的陷阱

  这个情景模型便是设想:

  市值1000亿,给予它10倍市盈率,需要多少利润去支撑呢?

  市值500亿,给予它20倍市盈,需要多少利润去支撑呢?

  显而易见,根据市盈率计算公式,1000亿市值,10倍市盈率需要年净利100亿;市值500亿,20倍市盈率需要年净利25亿支去支撑。

  为什么要给予1000亿市值的企业10倍市盈率估值呢?因为据观察,中国股市近几年来基本上就呈现这么一种情况(假定这种存在是合理的),市场上较为普遍的看法,一家企业一旦进入1000亿市值的行列,大多会被认为相对成熟了,此时给予它10倍的市盈率似乎并不为过的。同样的,500亿市值的企业也当不算体量小的了,所以给予它20倍市盈率或许还有点“高看”它了呢。

  说明:

  1、这个情景模型并不科学,更不能代表着一种规律(因为市场届时给予多高的市盈率,根本上取决于其成长性、行业天花板以及市场的悲观或高昂情绪,同时不同行业之间也是有差别的)。顶多也就算是“活在实验室里的人的臆想”。或者,只是像药学家将药品在老鼠身上做试验,切不可不经临床试验就直接地用到人身上的。

  2、这种现象更适合于消费、医药领域的一些企业。对于强周期性股票、超大盘股并不适用。

  如在消费、医药领域,有两个最赚钱公司可以参照,即贵州茅台与格力电器,这是两家年赚钱均超过100亿的企业。

  贵州茅台14年净利153亿,格力电器14年净利141.55亿。除了中国石油、工商银行、中国平安等超大盘股以外,2800多家上市公司中,比它们赚钱多、能够这么赚钱的公司还多吗?显然少有超越者。然而,它们均享受过10倍市盈率以下的估值待遇。即如现在的格力电器市值1133.97亿,对应14年的净利,市盈率8.01倍。

  由此可见,市场有时是可以给予1000亿市值的企业10倍,甚至10倍以下市盈率的估值待遇的。

  3、这个情景模型是可以有变量的,如根据不同行业的估值水平自己可进行调节。如1000亿市值,15倍市盈率,则需要公司年赚66.67亿;500亿市值,给15倍市盈,则需要年赚钱33.33亿;依此类推。

  4、1000亿市值、500亿市值仅是就现在这个阶段而言的,因为事物总是发展的,今天的1000亿市值,或者在将来市场都会感觉还是小的。如医药股今天1000亿市值便是大体量的了,而与美国的上万亿市值药股相比,显然还是处于“小儿科”。

  好了,那么这个情景模型究竟有什么作用呢?正如,药学家将药品首先要在老鼠身上进行试验一样,其实这个情景模型,就与这个药学家的试验有点异曲同工之妙:即通过这种倒推法,并结合企业的基本面与行业发展空间,可以让我们大致知道在一个什么样的市盈率区间买入或持有具有一定的安全边际,防止自己被眼前过度高昂的市场热情“烧伤”,“中毒”太深,进而对未来的估值杀缺少防范!


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