多只浮动费率基金一起发售，让利投资者开始实现利益共享

　　近期多只浮动费率型产品陆续启动发行，为公募费率改革启动以来的首批浮动管理费率基金。产品主要采取以下三种浮动管理模式：管理费与业绩挂钩、管理费与持有时间挂钩、管理费与产品规模挂钩。业内人士认为，浮动费率模式有助于管理人与投资者“利益共享”，公募基金产品谱系也进一步完善。

　　今年7月，中国证监会启动公募基金费率改革工作时明确，在坚持以固定费率产品为主的基础上，研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系。8月，多只浮动费率基金拿到批文；随后获批产品陆续“定档”，部分产品已启动发行。

　　管理费与业绩挂钩的浮动费率模式，即“基础管理费+业绩报酬”，采取这种浮动管理模式的有富国远见精选三年、交银瑞元三年等，这也是以往浮动费率基金的主流模式。公告显示，这类产品在开放期不收取管理费，封闭期内基础管理费由固定管理费与或有管理费构成：若封闭期内基金期末净值低于或等于期初净值，或有管理费将返还至基金资产，反之则支付给基金管理人。业绩报酬则来自超额收益，产品将年化收益率8%与同期基金业绩比较基准年化收益率作为业绩报酬计提基准，当封闭期内基金收益率年化收益率超过业绩报酬计提基准时，对超出部分按计提比例计算业绩报酬。

　　即将发行的景顺长城价值发现混合发售采取管理费与持有时间挂钩的浮动费率模式。基金合同显示，该产品根据投资者持有时间不同，设置了A1类、A2类、A3类三类基金份额。其中，A1类基金份额为开放认购、申购、赎回，持有一年后相应A1类基金份额自动升级为A2类基金份额，持有三年后相应A2类基金份额自动升级为A3类基金份额；以上三类基金份额管理费率依次为1.2%、0.8%与0.6%。这显然是鼓励持有人长期持有。

　　定档下月1日发行的华夏信兴回报是业内首只管理费与产品规模挂钩的浮动费率基金。该产品以基金资产100亿元作为分界线，采用阶梯式管理费率：当前一日的基金资产净值不高于100亿元时，管理费年费率为1.2%；反之，分界线及以内的基金资产净值部分适用的管理费年费率仍为1.2%，超过分界线的部分适用0.6%的管理费年费率。

　　还有部分获批的浮动管理费率基金尚未定档。有基金从业人士表示，上述三类模式均有助于管理人与投资者实现“利益共享、风险共担”，投资者可结合自身情况选择。浮动费率产品将进一步激励基金管理人充分发挥主动管理能力，鼓励基金管理人追求基金业绩的稳定性和可持续性；也完善了公募基金产品谱系，更好地满足了投资者多元化理财需求。

　　东吴证券金融行业首席分析师胡翔表示，浮动费率产品让投资者持有成本与基金产品表现进一步绑定，优化费率将促进公募行业与投资者利益共振。费率调降将激励基金公司在提升投资者体验方面强化投入，推动基金公司改进现有的产品条线及经营策略，促进行业的良性发展。

　　中信证券非银首席分析师邵子钦指出，市场化逻辑演绎下，公募基金降费是“机构化率提升—市场有效性提升—主动超额回报下降—被动占比提升—被动产品价格战—主动产品降费”的必然结果。费改短期影响产业链的盈利能力，长期倒逼补足投顾短板，加速向资产配置转型。她认为，公募佣金费率下调，在给产业链带来整体压力的同时，加速资金资产相向而行，共建理财生态，形成“客户-账户-产品-服务”相对完整的产业链条。