先套现37亿港元，再离任董事长，宿华是不是不看好快手的未来吗？

快手-W(01024.HK) 54.400 -3.80%

网易(NTES) 100.87 +0.25%

美团-W(03690.HK) 108.000 +0.19%

10月20日，快手科技在港交所发布公告：宿华辞任董事长，由程一笑兼任，该调整将于2023年10月29日生效。今年1月，快手科技公告称，控股股东达佳发展（由宿华及其家族拥有）套现37.78亿港元，，所得款项将投向慈善公益捐赠、前沿科技探索以及基础设施投资等领域。2年前，宿华已经辞去了CEO。这次辞任，意味着手握大把现金的宿华已从快手隐退，做自由的投资人去了，却把快手经营的压力全给了联合创始人、CEO程一笑。

在快手的发展史上，宿华的地位“举足轻重”，一直被视为快手的引领者，快手从工具到社区，快手的商业化提速等历史大事件均由其开启。自程一笑接任CEO后，快手这两年在努力扭亏为盈，终于在8月份发布的2季度财报上宣布快手首次实现集团层面的季度盈利14.8亿元，经调整净利润为26.9亿元。

现在的问题是，大权独揽的程一笑，能否用好宿华的“遗产”，打赢快手商城和快手本地生活两场战役，将快手带到新的高度？

宿华的遗产还剩几何？

作为一个工具，快手起源于程一笑。但最终成为一个社区，快手要感谢宿华。

2011年，程一笑做了一款名为GIF快手的工具，实际上是一个移动端的动图制作软件，符合了当时移动互联网的传播趋势，获得五源资本合伙人张斐200万元的天使轮投资。

两年后，GIF快手试图向短视频进军。在张斐的撮合下，正在找创业方向的宿华与程一笑见面，双方的创业团队合并。在股权分配上，程一笑做出让步，宿华及其团队占50%，程一笑及其团队占40%，张斐占10%。

对此，张斐曾在接受《中国企业家》采访时表示，“宿华找方向难，一笑找人难。宿华是技术和算法驱动方面的大牛，而一笑是个很有产品头脑的人，两人是一个很好的组合。”

两个创业团队合并成快手后，在内部分工上，宿华负责商业化、投融资、海外、GRPR、行政人事财务和对外等业务；程一笑则领导产品、运营、电商、游戏等重要业务部门。

在宿华带领下，“算法推荐”应用到快手的内容分发上，使用户迅速突破百万，很快又自然增长到700万。值得一提的是，快手的算法主要通过流量分配普惠、热度普惠和社群网络结构普惠三方面保证了每个用户的内容都被展示。

这种普惠的价值观造就了快手独一无二的社区。从2018年起，快手逐渐转型成为半熟人半陌生人共存的社区，平台里已经沉淀了大量的社交关系，比如基于职业、地域的群体。这种独特的社区文化让快手拥有高黏性和高用户留存。

2016年底，快手已成为用户4亿、日活4000万的庞然大物。然而，诞生比快手晚5年的抖音，却在流量和商业化方面给快手“上了一课”。2018年，抖音通过海量的线上线下投放，MAU迅速飙升，2019年6月月活用户高达4.86亿，而彼时快手才3.41亿。于是，2019年6月18日，宿华提出杜绝佛系的“K3战役”，即“要在2020年前完成3亿DAU（日活用户）”。

K3战役后，快手从佛系变为狼性：内部“大动作”的组织架构调整，为员工设定了更为严格的KPI，甚至不惜代价购买流量——2019年8月，快手迅速推出极速版，拿到2020年春晚独家互动合作伙伴；到2020年，与京东达成战略合作，邀请周杰伦等明星入驻，发布“快手文旅光合计划”的创作者扶持计划；2021年，耗费21亿元派发春节红包……

快手招股书中显示，销售及营销开支一项，2019年上半年支出30亿，下半年增加到近70亿，2020年上半年已经达到137亿。由此导致快手大幅亏损出现，2019年上半年快手经营利润为11亿，2020年前11个月亏损94个亿。

在这一波烧钱攻势下，快手顺利于2021年2月5日登陆港交所，成为“短视频第一股”。上市当天，快手以1.23万亿的市值，位列中国互联网公司第五，超过京东、小米、百度、网易等公司。

宿华，似乎已经完成了历史使命。财报数据显示，2021年，快手上的广告商数量同比增长超60%，线上营销收入已在2021年取代直播成为快手最大的收入来源，快手电商交易总额达6800亿元，同比增长78.4%。这一年的10月，宿华辞去CEO，保留董事长职位，但他的心已经不在快手，而是奔向投资（参与了王慧文的光年之外，以及深势科技等AI项目的投资）。

程一笑如何过万重山？

2年前，程一笑执掌快手CEO后，主要“行动纲领”就是扭亏为盈。从结果来看，止亏效果明显，裁员、卡ROI、停止海外烧钱扩张等，一系列降本增效举措起到作用。一年后，快手虽然没有实现整体盈利，但已连续四个季度业绩超市场预期。2022年，快手国内业务在经营层面实现盈利，经营利润达1.92亿元，此外，集团经调整后EBITDA也实现转正，达18.1亿。

同时，基于快手庞大的流量，程一笑在快手商业化方面不断加速。快手在宿华主政时期逐渐确立电商、商业化、国际化、游戏四大事业部外，程一笑又在2022年将本地生活业务升级为独立部门，由原电商事业部负责人笑古负责，而程一笑本人则亲自带电商业务。

9月，快手上线了一个全新的本地生活商家经营平台——“快手本地商家”APP，当商家入驻该平台后，可实现门店管理、发布商品、核销订单、经营结算等功能，进一步确保业务的高效运转和有序推进，作用类似于抖音生活服务在2023年3月份上线的商家后台“抖音来客”。

货架电商（商城）是“必争之地”。程一笑在今年的二季度财报电话会议上表示，“下半年我们会逐步推进商城一级入口的灰度测试，并结合用户的反馈不断优化。长期来看，我们将结合直播内容场，在商场等泛货架场域重点货品运营，使货架成为快手电商全域经营的新增长点。”今年双11，快手电商以“大牌百亿补，尽在快手商城”为主题，豪赌快手商城，希望通过百亿补贴，推更具价格竞争力的“低价好物”吸引消费者到商城下单。

抖音、快手电商都重注商城的核心原因是，对有明确购买需求的用户来说，过去通常很难在直播电商或短视频里快速找到所需要的商品（兴趣消费）。上线商城后，这部分用户可以完全按照自己的喜好来筛选商品，形成良好的复购。这对于商家来说极其重要，只有有固定的商家运营阵地（商城），商家才愿意源源不断地投入资源，积累用户和品牌资产。但快手电商做商城遇到的挑战可能比抖音电商大。

一位电商行业人士孙浩（化名）告诉蓝鲨消费，“快手电商实际上只有一个抓手——达人带货，而抖音有三个抓手——品牌自播、达人带货，以及商城，商城最少能占到20-30%。”

快手电商品牌自播瘸腿，意味着快手电商还没有形成比较好的用户和品牌经营阵地，要一步到位切到商城，鸿沟有点大。

并且，由于快手具有相对较强的社交关系，达人能够充分发挥粉丝的作用，直接从品牌或商家处赚取电商佣金和坑位费。当然，主播为了数据好看，也会在快手做投放，但毕竟不如品牌或商家直投，这会分流快手线上营销收入。

更为关键的是，如果货架电商发展不力，或将对快手的整个商业生态造成影响。从2022年初开始，快手已经切断了淘宝以及京东联盟的商品链接，让商家直接在快手进行商品交易。若没有货架电商的支撑，跟达人合作带货带来的销售高潮过去后，商家自播也不给力，大量商家的日常交易可能会被浪费。

货架电商（商城）做不好，快手商业化团队也很难说服品牌或商家源源不断地投入更多的广告营销预算，这将影响到快手后续的营收和利润增长。

至于程一笑执掌快手后新增的第五大业务——本地生活服务，可能不会如想象般那么容易推进。快手搞本地生活，是“跟风”抖音做的，甚至一些团队都是从抖音挖过去的。抖音本地生活看起来轰轰烈烈，“但它的到店核销率不是特别高，大概是30%，”孙浩告诉蓝鲨消费，“美团基于地理位置的货架模式（可实现更多商家供给）反而会高一些。”

“抖音外卖对于美团的影响微乎其微，因为它没有（那么庞大的）运力。据前段时间在北京、上海、成都等地的内测数据，（抖音外卖）一天的单量才几百万。”据晚点LatePost报道，抖音外卖业务已放弃今年1000亿元GMV的目标（被悄然调整成了50亿元，缩水达20倍）。高线城市渗透率更高的抖音尚且如此，下沉用户更多的快手，其本地生活服务业务的挑战可想而知。

被寄予厚望的快手商城和快手本地生活服务面临“双杀”的情况下，继承了宿华遗产的程一笑，该如何掌控快手这艘巨轮，实现“轻舟已过万重山”？

我们拭目以待。