生意社——海外继续累库，9月份的铜价震荡下滑

　　一、走势分析

监测数据显示，10月份铜价震荡下跌，月末小幅上涨。月初铜价为67496.67元/吨，月末铜价下跌至66900元/吨，整体跌幅为0.88%，同比上涨4.58%。

　　据

期现图显示，10月份铜现货价格普遍高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，10月份铜整体看空。

　　据LME库存显示，10月份LME铜库存持续大幅上涨，一度达到19万吨，逾两年新高，月末库存有小幅回落。

　　宏观方面：美联储主 席鲍威尔表示，美国经济表现强劲和劳动力市场持续紧张可能需要进一步收紧借贷条件来控制通胀，收益率上升有助于进一步收紧金融条件，“在一定程度上”可能会降低美联储进一步加息的必要性。投资者进一步倾向于押注美联储已经完成了本轮加息。但是在强经济数据和不断升级的巴以冲 突影响下，美 债收益率持续拉升，月末10年期美债收益率自2007年以来首次突破5%。

　　供应高增长

　　今年铜精矿供应充足，秘鲁、刚果金供应呈现高增速，今年1-8月秘鲁铜矿供应增长17.83%，智利铜矿供应小幅下降2.2%，1-7月刚果金铜矿供应增长10.56%。预计四季度铜精矿供应增速3.8%。国内精铜供应量高增长，已经创出历史新高。9月份精铜产量101万吨，继续创新高，比去年增长11.3%。精铜进口量也回升至34万吨，刚果金、塞尔维亚等国家进口铜增多。

　　下游方面

　　房地产：从8月份开始，国家出台了一系列促进房地产消费的政策。但是实际效果一般，9月商品房销售面积同比下降19.76%，100城土地成交面积也在继续走弱。

　　空调：据据最新发布的家用空调产销月报显示，2023年9月家用空调生产969.3万台，同比下降5.9%；销售998.9万台，同比下降5.3%。其中内销出货568.1万台，同比下降20.1%；出口430.8万台，同比增长25.3%。9月重点企业空调排产同比下降4.4%，内销继续走弱，不过出口仍然向好。

　　汽车：中汽协最新数据显示，2023年9月汽车产销分别达到285万辆和285.8万辆，同比分别增长6.6%和9.5%，产销量均创历史同期新高；1-9月，汽车产销累计完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%。中汽协数据显示，9月新能源汽车产销量分别达到87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率达到31.6%。

　　电网投资：1-8月电网工程完成投资2705亿元，同比增长1.4%，8月电网投资完成额232亿元，同比下降45.79%。

　　通过铜年度价格对比图显示，近五年，11月份铜价涨跌参半。

　　综合以上情况看，市场宏观环境较为悲观，地缘政 治危机对全球股市及有色金属都构成压力。基本面上来看，四季度国内供应高企，海外进口的预期也很强，虽然四季度是消费旺季，但是整体呈现“旺季不旺”。预计11月，铜价仍难有起色，低位震荡为主。

　　相关上市企业：江西铜业（600362）、铜陵有色（000630）、云南铜业（000878）。