美股银行财报闪烁警示信号，这是今年交易的三大关键因素！

随着摩根大通(JPMorgan Chase)和摩根士丹利(Morgan Stanley)的财报出炉，投资者将目光聚焦在第二季度财报季上。由于担心可能出现的美国经济衰退，投资者正在关注银行高管对经济状况的看法。

Trillium资产管理公司分析师兼投资组合经理Cheryl Smith表示：“我们开始进入业绩发布季，人们将仔细研究这些业绩报告，寻找任何疲软迹象，以及企业如何应对各自市场的情况。”

摩根大通周四股价下跌3.93美元，至108美元，跌幅3.5%。此前该行表示，将再拨备4.28亿美元，以弥补未来可能出现的贷款损失，这表明该行对美国经济的前景更加悲观。

小摩表示，尽管通胀上升，客户仍在继续消费，企业继续借贷，贷款损失几乎不存在。但高管们表示，仍然存在比正常情况更多的不确定性，拖累了并购等大型企业活动，导致该银行为未来可能出现的贷款损失留出更多资金。

该报告体现了2022年市场和美国经济明显的紧张局势。失业率低，许多消费者通过各种措施保持充裕。但即使在大范围抛售之后，市场的估值仍然偏高，美联储加息的前景正在刺激股票和其他风险资产的持续撤离。

鉴于摩根大通对消费者和企业财务健康状况的洞察力，小摩的表现通常被视为更广泛经济的晴雨表。其周四发布的第二季度业绩并未明确说明经济是否会走向低迷。

SPI资产管理公司(SPI Asset Management)管理合伙人斯蒂芬•英尼斯(Stephen Innes)表示：“当你看到利率上升、经济下滑时，你将不可避免地看到越来越多的人无力偿还贷款。”

与此同时，摩根士丹利公布第二季度利润暴跌29%后，股价下跌25美分，至74.73美元，跌幅0.33%。KBW纳斯达克银行指数下跌2%。

随着通胀升温，美联储加快加息步伐，美股市场开始为衰退进行定价。德意志银行(Deutsche Bank)全球外汇研究负责人萨拉维罗斯(George Saravelos)说，周三公布美国消费者价格指数后，市场发生了重大变化。

萨拉维罗斯周四在客户报告中称，基于美股走势和美元周四终于与欧元平价，期货市场目前的定价显示，美国经济在年底前陷入衰退的几率为100%。

萨拉维罗斯指出，市场对下一次衰退开始时间的看法自2月以来发生了重大转变，当时投资者预计衰退将在2024年12月到来。截至周四，期货交易员正为2023年1月开始的衰退做准备。他补充说，衰退风险已取代通胀，成为推动市场的最重要因素。

他表示，既然投资者已经开始为衰退进行定价，那么有几个因素投资者应该牢记在心。

首先，警惕劳动力市场。萨拉维罗斯表示，需求疲软加上劳动力市场强劲，是导致生产率和利润率暴跌的原因，这对风险资产尤其不利。但在美联储和其他全球央行重新开始降息之前，劳动力市场需要出现转机。

其次，留意泡沫。美联储收紧货币政策的时间越长，杠杆解除的风险就越大。

最后，德银分析师提醒投资者留意历史。市场预期美联储将在明年启动一波激进的宽松周期，鉴于过去30年里，各国央行在经济增长一出现放缓时就开始转向，这是有道理的。然而，通货膨胀问题已经很久没有出现了。萨拉维罗斯指出，在上世纪70年代，通胀持续了大约10年的时间，美国的市盈率从20倍降至7倍。截至周四，标准普尔500指数的预期市盈率约为16.01倍。

联邦基金期货预计美联储将于明年夏天首次降息。当然，只要通货膨胀持续存在，美联储就可能保持紧缩的货币政策，除非经济急剧放缓迫使美联储屈服。

美联储布拉德表示暂不考虑一次性加息100基点

当被问及是否转向支持在7月会议上加息100个基点时，有“鹰王”之称的布拉德表示他目前仅支持将幅度控制在50个基点和75个基点之间，“我认为75个基点有很多优点，它使基准利率大致达到了政策制定者认为的中性水平。”

 年初至今，美联储已经连续加息三次，累计幅度达到了150个基点。上月15日，联邦公开市场委员会（FOMC）宣布加息75个基点，为1994年以来单次加息的最大幅度。

 布拉德指出，如果FOMC在7月26-27日的会议上加息75个基点，意味着该行将连续两次采取“那么大的行动，已经是前所未有的。”

 在媒体公布了他的专访后，市场认为既然连“鹰王”都未考虑，月底的加息幅度应该不会达到100个基点。不过也有分析称，布拉德观赏完通胀报告后可能会反转。

 发稿前不久，美联储理事沃勒表示他认为中性利率是2-2.25%，市场对加息100个基点的预期可能有点超前。不过，他依然对更大幅度的加息持开放态度。

 芝商所的美联储观察工具也得出同样的结果。截止发稿，美联储在7月27日加息100个基点的概率从近80%降至44%，而加息75个基点重回主流，概率升至56%。