熊市选股的重点

有相当多的人，已经离开这个市场，其中的多数会回来，也许有一小部分会在一个更低的位置回来，但是，多数人会在可能高得多的位置回来。

我是坚定的选择并倡导在熊市中选择股票，站好位置，分批次囤积仓位，最后进入冬眠状态，不管冬天多长、多冷。目前所处的阶段在冬眠之前，在一直做股票选择与优化，分批次囤积仓位的过程中。

这个准备过程中，有一件事可以说既可以非常简单，也可以非常难。简单的话，是可以用etf取代的，非常难的话，就是究竟确定持有哪些公司的股票。

熊市长线投资选择股票

第一条：低估、低估、低估

这算是参考李氏的房地产定理么：地段、地段、地段

第二条：仍可预期的未来三年、五年以上的成长

如果说第一条的低估，主要是建构于公司的基本面的赚钱综合能力优良，那么第二条是在这综合能力中特别强调其行业特征或企业的特质，让它具有未来继续赚更多钱的能力。

成长的持续性，在财务数据中确实是很难很难的。我前一段时间将2015-2017年三年间营收与利润增长，其中以利润增长为主三年连续增长30%以上的企业做一个小组，对比其2018年的数据，很遗憾，三年的增长按说良好的持续性，竟然有50%左右的企业在2018年发生了重大的业绩大幅度放缓，甚至负增长。

第三条：相对小，还有行业或公司的成长空间

市场有一些明星级的公司，并不符合这一条，比如人皆尽知的茅台、中国平安、招商银行等，它们很早很大了，足够大了，但是，却成为超级明星公司，但是，请一定注意，它们深具上述第二条“持续的成长”造就的。并且在这里我就可以有理由告诉你关于第二条的重要说明，按季度、按年度的超长周期的增长，因为过于完美，在现实的公司经营中是极难极难的，只有IPO企业在制作公司财务数据的时候才会“本能”地这么干，正常经营的企业，正常的财务数据，放大到长周期之中，必然是有起伏的，并且起伏度不小，我们不能那么死板的唯财务数据独尊，而是要综合地分析其过去多年的增长的可靠性、真实性，预判未来三五年继续增长的可靠性真实性。

第三条我们在人所尽知的明星公司身上找不到近年的依据，但是从它们的早年也可以找到依据，万亿茅台也是从十亿级起步的，万亿招行是从百亿级起步的，万亿中国平安在上市之前也是从无到有的。

从蓝筹股的角度，这些公司仍然是典型的，但是，长线投资选择标的公司，成长类公司的投资，显然已经巨大的股本与总市值，不适宜作为重点投资对象。

我们需要将目光聚焦在相对还较小，还有行与公司长周期成长空间的公司，是的，我当然知道这种成长只是一种可能性，并不一定成为必然，但是，选择股票的倾向性却是当如此的。

第四条：行业、细分行业龙头

在一个大的行业成为龙头，那是极少极少的，因为有的公司其龙头公司的地位已经相当确定而稳固，并且也因此成为一种投资标的的类型。

我们主要是考虑细分行业的龙头公司，当一个细分行业可以确定出龙头公司的情况下，就以龙头公司为主要投资对象，当然要结合估值，当细分行业的几家公司还暂时难以分出谁强谁弱的情况下，则可以适当分散投资前三的公司，并保持持续的长期跟踪，一旦龙头公司越来越明确，就要将投资转向龙头公司。龙头公司往往有估值上的溢价，这不得不接受，而不是因此而只图便宜。

第五条：相对年轻

本来，我是写的相对新。但是我担心很多人误解为新股、次新股。我当然知道无数的人对次新公司是避而远之的。所以，我换了一个词，相对年轻。

世界终究是年青人的世界，是年青人不断迭代的世界。企业的发展也是这个道理，相对年轻一些的公司，处在生命的成长期，而不是中老年期，当然更有希望，更有活力，也更有投资的价值。这一点，有一些虚，但是，我却在考虑一家公司的时候常常将这一点儿作为重点之一。

第六条：管理层，成在人，入也在人

特别是中国的公司经营环境，人的因素起到极大的作用，一家公司兴往往是公司的管理层决定的，同样其衰也与公司的管理层密切相关。这个方面的研究极难，往往出现问题的时候已经是大问题，而其股价可能都已经只剩下零头了，正因为如此，才提醒我们不仅要关注公司的财务，公司的经营，更要不时的去关注公司的管理层，他们是什么样的人，他们过去是怎么做的，他们正在做什么，他们可能做什么，他们有没有可能致命的性格或思维或规划方向上的问题等等。