低价走量三年负债百亿，“跑得快”的广汽埃安何以冲高？

广汽埃安超过蔚来、理想、小鹏，成为新能源销量排名第一的车企，但仍面临着尴尬局势。

文/每日财报 丁萌

最近广汽埃安“跑的有点快”。股改完成、冲刺IPO、发布新LOGO、首发全新纯电超跑HyperSSR、上市AION Y PLUS……这一切无不表示埃安正备战高端化赛道。

无论是广汽集团(601238)总经理冯兴亚还是埃安总经理古惠南，又或埃安副总经理肖勇，均对埃安寄予厚望。冯兴亚表示“要将埃安打造成世界前三的‘高端智能电动车品牌’”，古惠南表示“要将‘蔚小理’变成‘埃小蔚’，2022年销量目标30万辆”，肖勇则对AION Y PLUS十分自信“先定个小目标，月销20000台”。

确实，广汽埃安的销量给予了古惠南很大的自信。根据官方数据显示，9月埃安销量超3万辆，这是埃安成立以来，首次月销量突破3万辆，在此之前广汽埃安已经连续4个月单月销量超2万辆，8月销量再创新高达2.7万辆，同比增长133%，不仅增速超过整体增速，而且超越蔚来、理想、小鹏销量总和——1-8月累计销量15.2万辆，在7月份就已经超越去年全年销量。

然而仔细梳理，埃安的销量份量却并不重，销量的背后是埃安的无奈。

低价车走量销量结构不健康

广汽埃安官网显示，目前公司产品矩阵包括AION S、AION Y PLUS、AION S PLUS、AION V PLUS、AION LX PLUS、HyperSSR除了刚亮相的超跑HyperSSR外，埃安产品价格覆盖14万~47万元价格区间。

根据销量数据显示，埃安的销量超80%由AION S、AION Y这两款价格不到20万的车型贡献。前8月，AION S累计5.91万辆，AION Y累计销量6.87万辆，两者之和占总销量的84.08%。而最低价格超过28万元的AION LX PLUS 2021年全年销量仅1000余辆。

销量多由低价车贡献是目前埃安目前的软肋。毕竟头部新势力之间的较量不仅仅是在销量，而是核心竞争力。尽管埃安无论是从车型上升级为PLUS，还是发布高端品牌以及超跑HyperSSR，但是与蔚来、理想、小鹏相比，埃安“低端”的固化标签还未完全消除。

尽管蔚来前8月交付7.16万辆新车，不及埃安销量的二分之一，但是蔚来几乎垄断了中国40万元以上的电动车市场。在“蔚小理”中，蔚来的单车均价一直处于最高，约40万元，蔚来创始人李斌曾表示，蔚来的单车均价高达43.47万元，超过了宝马、奥迪一众一线豪华品牌。

无独有偶，以增程式为名的理想ONE，在2021年以及2022年上半年获得中大型SUV销量排行第一，已经超过了燃油车、电动车销量。

显然，一直主打10万—20万元区间产品的埃安在高端市场上并未形成绝对优势，更何况埃安很大一部分车辆销往网约车等B端市场，根据相关数据，2021年AION S在营运、租赁等B端市场的比例高达60%-70%。其中同隶属于广汽集团的如祺出行是广汽埃安车型主要投放企业。

盈利弱IPO解忧几何？

埃安高销量背后也难掩盈利能力弱的尴尬。据广汽埃安公布的财务报表来看，2019年—2022年5月31日，公司亏损额逐年增加，累计净亏损超37亿元，负债总额高达98.5亿元。

一直给广汽埃安“输血”的母公司广汽集团仍是靠合资品牌。据广汽集团半年报显示，今年上半年公司营业总收入为486.89亿元，同比增长约40.83%；归属于上市公司股东的净利润为57.51亿元，同比增长32.61%。广汽集团称，公司主要利润来自对合资公司的投资收益，报告期内，公司投资收益约为84.98亿元，增幅30.68%。其中，对联营企业和合营企业的投资收益84.17亿元。

事实上，广汽集团并不想一直给埃安“输血”，反而是更希望其“反哺”集团，这从广汽将埃安独立出去便已决定，传统车企新能源品牌独立门户有助于摒弃传统包袱，提高效率，独立打包更易谋求资金支持。

乍一看如今新能源赛道上已经兴起或正在问世的品牌，如岚图、极狐、智己、阿维塔、极氪等，其背后站着的均是传统燃油巨头。

广汽埃安的诞生是在广汽集团自主品牌广汽传祺销量支柱GS4连年下滑的态势下成立的，2017年广汽集团计划投资450亿元，建设广汽智联新能源汽车产业园，并成立广汽埃安，这或是广汽集团促进自主品牌发展的另一赛道。

以传统合资企业发家的广汽集团并未有太多的造电动车经验，起初埃安大多采用油改电操作，但由此出来的车型并不受市场欢迎，于是埃安更改策略，研发纯电动平台，成立18个月后，埃安基于纯电平台的首款车型AION S亮相，凭借高性价比，AION S首战告捷，于是埃安在2020年先后推出AION V和AION LX两款SUV车型，埃安销量开始稳步增长。

丰富产品矩阵的同时，埃安开始谋求独立。2020年11月广州车展上，广汽埃安正式独立，从广汽新能源旗下一个车型品牌变成与广汽传祺并列的自主品牌。

独立一年后，广汽埃安启动混合所有制改革，即对新能源企业业务研发能力及业务资产重组启动整合工作，并开启混改三步走方案：第一步完成资产重组，第二步员工持股及引入战投，第三步择机进入资本市场。2022年9月6日，广汽埃安官方宣布，广汽埃安新能源汽车股份有限公司成立，这意味着广汽埃安股份制改革正式完成。

接下来的埃安首要任务就是择机上市。8月末，埃安增资项目在广州联合产权交易所正式挂牌，这是埃安上市前最后一次融资，根据官方消息透露，埃安或将于2023年IPO。

高端路线内外交困

广汽埃安正试图讲“新故事”来吸引资本巨鳄的目光，但是高端品牌向上属于“新瓶装旧酒”。

早在广汽埃安2017年成立之时，其就便打着“高端智能纯电动车品牌”的名号。只是随着中低端车型的走量，坊间对广汽埃安产生的固化印象难以消除。

2022年9月15日，广汽埃安发布新logo“AI神剑”，并推出了全新高端品牌“Hyper昊铂”，此品牌的首款车型超跑Hyper SSR正式亮相，售价在128.6万元—168.6万元之间。

越过五六十万级别直接进入“百万超跑”大门，可见广汽埃安对于高端化转型的迫切性。然而昊铂的能否走量、竞争力如何目前仍是个未知。

业内分析人士评价昊铂的竞争力，无论是从其所处的竞争环境还是从其自身性能参数来讲，其跑出来的可能性并不大。

如今的超豪华市场份额都被外资品牌占据，并未有自主品牌车企的身影，保时捷和奔驰销量占总市场的30%。根据数据，保时捷今年上半年全球交付新车14.59万辆，超过了蔚小理全年销量，值得注意的是，中国是保时捷在全球最大的单一市场。

无独有偶，宾利今年上半年营业利润达3.98亿欧元，较去年同期增长124%。

面对早已在这细分市场上站稳脚跟的保时捷、宾利等外企，自主品牌竞争压力巨大，而这在中国品牌这里早有前车之鉴。

早在2019年，北京越野推出BJ90，最高售价超128万元，比肩奥迪Q8、雷克萨斯LX系列，这款产品并未得到市场的认可，坊间评论实际配置和体验和价格并不匹配，最后销声匿迹；除此以外，一汽红旗也推出过L5，售价高达500万元，不过目前已经停售；蔚来曾经也推出过超级跑车EP9，售价高达140万美元，只能全球限量并未量产。

尽管有人失败，但在超豪华市场上不乏新生势力，这也是由于百万豪华市场的发展前景十分广阔。乘联会数据显示，今年前8月乘用车市场跌幅超6%，包括30—50万的豪华品牌也不幸在内，不过在这种境况下，超豪华品牌逆势增长30.5%。

而在科技方面，埃安自家宣称最好，但是消费者却投诉不断。事实上，埃安在三电方面并不出众，今年前8月，广汽埃安遭到投诉的有续航里程不准，电池损耗、故障严重等问题。

更值得注意的是，目前的埃安仍受制于产能不足。由于今年上半年国内疫情反复以及芯片短缺，广汽埃安上半年交付困难，积压了很多订单，肖勇也表示“我们现在只有一个20万产能的工厂，按标准产能来算，一个月也就1万8不到，但是我们现在是三班两运转，一天24小时，生产22小时，只有2小时用来吃饭休息和交接班，我们的产能已经达到极限了，产能160%的利用率，生产2万7，已经是极限。”