半导体巨头业绩“雪崩”，股价重挫！半导体产业何去何从？

10月10日，港股半导体概念股全线下杀，上海复旦盘中暴跌21%，华虹半导体跌10%，中芯国际跌超3%。

11日，港美股美股半导体跌势延续，台积电美股收跌3%，台股跌超7%，创2021年5月来最大跌幅；英伟达、高通跌近3%，AMD跌超2%，上海复旦、晶门半导体续跌3%。

事实上，自年初开始，半导体行业寒意已至。行业风向标—费城半导体指数今年一度跌超40%。

费城半导体指数走势 
来源：华盛证券

半导体概念股全线“失守”的背后因素为何？国产半导体未来前景如何？

芯片需求疲软，行业寒冬已至？

事实上，今年6月以来，全球消费电子需求一蹶不振，产业链上游面临较大压力。从2022年4月数据来看，全球半导体行业的销售额达到了508亿美元，同比增长了6%，环比下降了2%。

但是半导体行业自2022年1月开始进入不同程度的同比和月度下降，传统的电子产品需求萎缩，消费类芯片需求进入衰退期，并逐渐传导至上游芯片厂商。

从半导体企业“砍单”的情况来看，半导体周期在2022年上半年基本触顶，行业或已进入下行阶段，未来的订单调整将会持续很长时间。

巨头营收“雪崩”，出手减支图存

此外，全球芯片巨头美光 $MU 、AMD $AMD 、三星等也纷纷下调业绩预期和缩减资本开支。

10月7日，三星电子发布三季度初步业绩报告：Q3营收76万亿韩元，同比增加2.7％；利润10.8万亿韩元，同比大跌31.7％。这是近三年以来，三星电子的利润首次出现同比负增长。有分析指，三星业绩下滑或因通信需求减弱，且公司存储芯片价格下滑，订单削减，预计三星Q4利润将有可能会进一步下滑。

同日AMD也称，由于台式机和笔记本CPU销售的下降，料Q3收入将同比增加29%至56亿美元，远不及早前预期的67.1亿美元。

另一存储大厂美光也早在9月30日就表示，预计会将2023年度的资本支出减少30%。SK海力士也称将会缩减其资本支出七至八成左右，以应对未来存储芯片需求下降所导致的经营困难。

整体来看，行业寒冬之下，半导体企业当下的业绩表现并不好，同时缩减资本开支也在很大程度上表明了行业需求未必能在短期内能实现复苏。

至于行业何时回暖，据台湾电子时报报道，供应链业内人士表示，2022年下半年存储器行业将持续调整库存，市场进入“L型”底部阶段。第三季度DRAM跌价幅度扩大至1-2成，第四季度价格仍将大幅下降，跌价态势将延续至2023年上半年。

影响如何？机构：国产替代加速度，长期前景可期

值得注意的是，虽然芯片股股价普遍大跌，但国产半导体产业的长期前景或许也不应过于看衰。

近几年，国内半导体设备市场规模扩大继续提速，近五年行业规模复合增速高达 35%。随着下游晶圆厂订单和验证效率的提升，预计2022-2025将是半导体国产设备的放量期，高增速有望延续。

此外，虽然手机、平板电脑等传统消费电子领域的需求不振，但工业和新能源汽车等一些行业的快速发展也提振了国内半导体行业的需求。不少机构分析指出，半导体行业国产替代加速，长期前景可期。

招商证券分析指，当前半导体下游需求分化，手机、PC等消费类需求疲软且产业链去库存压力较大，汽车/服务器/光伏等细分需求相对稳健。该行表示，半导体行业尤其是消费类去库存压力增大，整体半导体景气度处于边际变弱趋势中，从确定性、景气度和估值三因素框架下，重点聚焦三条主线：

1）美国对中国发展半导体加大限制，关注国产替代逻辑持续加强的设备、材料、零部件以及先进制程主芯片等公司；

2）把握确定性+景气度组合，关注下游主要覆盖汽车/光伏等景气赛道的优质半导体公司；

3）把握确定性+估值组合，可以关注在细分领域已具备全球竞争力同时当前估值处于低位的国内龙头半导体公司。

国信证券称，半导体短期压力犹存，但考虑到目前估值已降至近三年最低位，建议关注具备长期配置价值的龙头企业。

中邮证券表示，行业层面看，美股半导体Q3业绩承压，显示半导体行业下游需求整体确实偏弱，但国内半导体产业正处于国产替代的机遇期，建议关注高性能计算芯片、半导体设备材料、零部件板块、EDA等四个细分方向。

投资干货集锦

台积电 ：公司是全球第一家专业积体电路制造服务（晶圆代工foundry）企业，公司 $TSM 9月营收为新台币2.08亿元，同比增长约36%，3nm制程于7月正式投片；据媒体报道，今年第三季度，台积电取代三星首次坐上全球半导体销售额第一的位置，其中代工第一的台积电销售额为27万亿韩元，而三星预估在24-25万亿韩元。

中芯国际：公司是世界领先的积体电路晶圆代工企业之一,也是中国内地规模最大、技术最先进的积体电路晶圆代工企业，向全球客户提供0.35微米到28纳米晶圆代工与技术服务。港交所最新披露，9月29日，中国信息通信科技集团有限公司增持中芯国际 $00981.HK 400万股，每股作价16.2344港元，最新持股比例15.01%。

华虹半导体：公司 $01347.HK 是一家从事半导体晶片的生产和销售的投资控股公司，主要生产200毫米和300毫米晶圆。其产品应用于通用型微控制单元(MCU)、Type-C接口控制芯片、摄像头防抖控制芯片、触控芯片和智能电表控制芯片。

上海复旦：上海复旦是一家从事超大规模集成电路的设计、开发、测试，并提供系统解决方案的公司，主要产品包括安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA芯片和集成电路测试服务。

晶门半导体：公司 $02878.HK 主要从事设计、开发及销售专有集成电路晶片产品及系统解决方案业务，产品包括消费电子产品、可穿戴式产品、便携式装置及工业用设备。