券商公司债发行量降，永续次级债发行量年内至今809亿增幅达57%，多家券商发行超百亿忙“补血”

10月10日，中泰证券公告获批发行不超60亿元永续次级公司债。据了解，今年以来证券公司债发行量有所降低，但券商永续次级债发行量较去年增长57%。从条款利差来看，券商永续债与普通债条款利差9月末继续收窄，至59BP。

Wind数据显示，除短融外，截至10月10日，证券公司债（包含证券公司普通债和证券公司次级债）年内发行只数为284只，发行量为5,964.74亿元，较去年同期8,267.70亿元发行量降低。其中，次级债券发行量1,567.14亿元，永续次级债有23只，发行量为809亿元，对比去年同期发行量516亿元，增幅近57%。

从券商永续次级债发行量来看，招商证券(600999)发行量已达150亿元，中信建投(601066)、广发证券(000776)及国信证券(002736)等截至目前发行量均为100亿元。券商永续债平均发行票面在3.37%-3.95%之间。

（数据来源：wind）

中泰证券曾指出，证券公司发行次级债的主要目的是补充附属净资本，发行普通债及短期融资券则用于补充运营资金和流动资金。相对于其他两种债券，次级债表现出较强的股性。

国金证券曾对比AA+级券商永续债和5年期不含永续债的券商次级债，发现两者与同期限国开债的信用利差在2020年后波动幅度大致相同，但券商永续债信用利差曲线一直高于5年期AA+级券商次级债（不含永续）。

截至9月末，各等级证券公司次级债（不含永续债）的信用利差皆有所走阔，证券公司永续债信用利差有所收窄。同时，条款利差大幅收窄。截至9月30日，据华安证券(600909)统计，券商二级资本债条款利差约为 35BP（对比券商普通债），自3月以来持续在底部震荡，但9月最后一周大幅度收窄；券商永续债利差9月末同样大幅度下行，约 59BP（对比券商普通债）。