收益率小幅下行，地产债多数下跌，“21金地MTN004”跌超32%

昨日各期限信用债收益率多数小幅下行，全天成交近1500亿元。地产债多数下跌，Wind数据显示，银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交1635只，总成交金额1487.38亿元。其中523只信用债上涨，145只信用债持平，911只信用债下跌。

地产债多数下跌，“21金地MTN004”跌超32%，“20阳城04”跌超24%，“20碧地01”跌超12%，“18远洋01”跌超11%，“20时代07”跌9%，“20碧地02”跌超8%，“20融创02”跌近8%，“19龙控04”、“19龙控01”、“19碧地02”和“20碧地04”跌超6%；“15合景02”涨56%盘中临停，“21碧地01”涨超7%，“20旭辉01”涨超4%。

中债各期限中短期票据收益率较上日多数小幅下行。其中，AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.25个基点报2.1052%；3年期收益率下行1.62个基点报2.6254%；5年期收益率下行0.96个基点报2.9651%。AA+级中短期票据中，1年期收益率下行0.25个基点报2.2329%；3年期收益率下行0.62个基点报2.8137%；5年期收益率上行0.04个基点报3.2286%。AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.25个基点报2.3029%；3年期收益率上行0.38个基点报2.9837%；5年期收益率下行0.96个基点报3.6686%。

从剩余期限分布来看，1年期以内信用债成交金额居首，共成交631只，总金额为727.17亿元。此外，1-3年期共成交697只，总成交金额为546.06亿元；3-5年期共成交263只，总成交金额为194.56亿元；5年期以上共成交44只，总成交金额为19.61亿元。从评级分布来看，AAA级信用债成交金额居首，共成交563只，总金额为390.43亿元。此外，AA+级信用债共成交201只，总成交金额为113.78亿元；AA级信用债共成交85只，总成交金额为28.21亿元；A-1级信用债共成交4只，总成交金额为0.96亿元；AA-级信用债共成交3只，总成交金额为0.03亿元。

中债各期限中短期票据信用利差较上日窄幅波动。其中，1年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄0.75个基点至21.79BP；AA+级信用利差收窄0.75个基点至34.56BP；AA级信用利差收窄0.75个基点至41.56BP。3年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄0.91个基点至27.28BP；AA+级信用利差走阔0.09个基点至46.11BP；AA级信用利差走阔1.09个基点至63.11BP。5年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄0.21个基点至36.3BP；AA+级信用利差走阔0.79个基点至62.65BP；AA级信用利差收窄0.21个基点至106.65BP。

10月14日成交活跃券：“22国家管网SCP001”、“22国家管网SCP006”、“22中铁建MTN001”、“22金融街(000402)投MTN001”、“22鲁能源MTN005”成交额位列前五，分别为39.61亿元、30.59亿元、30.5亿元、27.5亿元、21.9亿元。

10月14日涨幅超2%的信用债前三：“15合景02”、“21金地MTN006”、“21豫园商城MTN002”涨幅位居前三，分别涨56%、53.37%、14.42%，分别成交7.8万元、2434.06万元、1823.82万元。

高收益债：共73只收益率高于15%的信用债有成交，其中“15世茂02”、“20世茂G1”、“21远洋控股PPN002”收益率位列前三，分别为51089.09%、757.93%、263.81%，三只债分别成交170.19万元、4.78万元、1195.2万元。收益率处于8%-15%区间的信用债共53只，其中“20万达01”、“16渤水产”、“22复星01”收益率位列前三，分别为14.99%、14.91%、14.38%，与中债估值的偏离度分别达-1943.85bp、471.39bp、-2307.37bp，三只债分别成交15.89万元、522.65万元、18.2万元。

城投债：各期限城投债收益率较上日多数上行。其中，AAA级城投债中，1年期收益率上行0.06个基点报2.1088%；3年期收益率下行1.73个基点报2.6356%；5年期收益率上行2.02个基点报3.0196%。AA+级城投债中，1年期收益率下行0.93个基点报2.2152%；3年期收益率上行0.27个基点报2.8149%；5年期收益率上行2.02个基点报3.2197%。AA级城投债中，1年期收益率下行0.93个基点报2.3352%；3年期收益率上行0.27个基点报2.9399%；5年期收益率上行2.02个基点报3.4747%。

美元债：久期财经数据显示，中资美元债三大回报指数下行，地产板块收益率上行700bps，产业板块收益率下行48bps。龙湖集团LNGFOR 3.95 09/166/29领涨，上涨2.401pt至60.785。

国泰君安认为，对后续债市谨慎是因为10月是变盘时间点，会有较多不确定因素释放，2022年关键会议尤其重要，这个期间还是有可能出现超预期的变化。节前利率出现了超预期上升，节后来看市场整体是偏谨慎、分歧加大的状态，市场整体可能认为这一波调整还没结束，是下跌中继。