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行情遇冷+股价受挫,港交所Q3业绩如何表现?

美港股资讯 2022年10月18日 14:13 43 来源:网络

香港交易所 $00388.HK 将于2022年10月19日(下周三)港股午间公布2022年第三季度综合业绩

据彭博分析师预期,港交所 $00388.HK 2022年Q3营收为44.06亿港元,调整后净利润为23.07亿港元,调整后EPS为1.886港元。近期共32位分析师给出“买入”评级,目标价392.66港元。

来源:彭博

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回顾香港交易所 $00388.HK 中期财报,公司上半年营业总收入89.37亿港元,同比-18.08%,归母净利润48.36亿港元,同比-26.84%。其中,受股市行情表现影响,交易费、结算费35.53亿港元、22.91亿港元,同比均缩水;但期交所成交量同比大增超三成,且沪港通业务收入贡献度同比增长。

港交所行政总裁欧冠升绩后表示,将坚定聚焦长期业务发展、勇于创新,例如推出全新的SPAC上市制度、etf纳入互联互通;以及推出市场优化措施,如衍生产品假期交易及全新VaR平台

截至10月12日收盘,港交所 $00388.HK 股价报270.2港元,年内跌超40%。值得注意的是,从日前港交所公布的9月经营数据来看,港交所9月证券日均成交额为929亿港元,较8月份上升1%,前9个月股指期货日均成交量为531,955份合约,增长30%,经营数据略有回暖。

行情来源:华盛证券

现状为锚点,港交所Q3将交出什么样的“成绩单”?未来股价又将如何表现?

港股疲软,市场成交低迷,Q3主营业务承压

作为交易部门,香港交易所 $00388.HK 主要收入来源于成交收费、收融资利息、IPO上市收费,其中主要收入来源与市场的交易活跃度和波动性高度相关,当市场日趋火爆时,交投活跃,相关的费用收入将持续增加,IPO发行情况也将乐观。

受海外加息预期、地缘冲突等多因素影响。港股三季度跟随美股下行,恒生指数跌破17000点,Q3 ADT同/环比-41%/-25%至976 亿港元。其中,南下ADT同/环比-48%/-29%至220 亿港元,占港股比重11.2%;港股市值及换手率均处于低位。

值得注意的是,经历了上半年的整体放缓后,三季度港股IPO大幅回暖,完成IPO 29家募资513亿港元,较上半年募资额提升近两倍。展望四季度,机构预测,伴随着上市申请充裕及港交所将优化调整上市规则的积极因素,港股IPO市场活跃度有望进一步提升。

且由于港交所衍生品市场稳健性优于现货市场,且成交量稳健环比略有下行。中金分析指,三季度成交低迷拖累主营业务表现,短期承压明显;料港交所 $00388.HK 主营业务收入同比-24%/环比-7%至39亿港元;盈利同比-32%/环比+2%至22.2亿港元。

Hibor提升明显,投资收益改善,Q3净利润或受益

虽然香港交易所的交易&结算相关收入占比54-64%,beta属性较强,但是公司收取的保证金及结算所基金以及自有资金投入存款的部分,具有一定的逆周期调节作用,在美联储加息周期可以获得更高的投资收益

截至9月30日,6M hibor较6月底大幅提升2.45pct至4%,1M hibor与隔夜利率均大幅提升。但加息效应具有一定的滞后性,从结果看,自21Q4至22Q2,投资与非投资收入均呈现为负贡献,22Q3虽然委外投资仍有压力,但投资收入将显著正贡献,经营与投资“双杀”的最差阶段已经过去。

中信建投表示,港股内生市值各行业估值目前已处于08年以来的低位,叠加hibor上行对于投资收益的正向效果已经开始明显展现,料港交所 $00388.HK 业绩向下的预期差已经充分反映,alpha+beta向上弹性充足。

港交所市场改革再进一步,中长期竞争力稳健

从今年7月开始,港交所持续推进互联互通政策优化。

此前ETF被纳入互联互通机制,互换通也开始筹备。8月,港交所与内地交易所开始了沪深港通交易日历优化工作。9月,扩大沪深港通股票目标,将符合条件的在港上市外国公司股票纳入港股通范围;10月11日表示,支持在港股通增加人民币交易柜台;支持香港推出国债期货

来源:港交所

港交所行政总裁欧冠升发表网志称,内地金融市场的规模有望在未来十年左右增加到100万亿美元以上,在港股通增加人民币交易柜台,有望吸引更多内地投资者参与港股通交易。

中信证券称,香港交易所“政策因素”回暖的确定性大幅提升,看好内外因素转暖,促发市场反弹,进而提升ADT和公司盈利能力,列入10月金股组合。中金公司也表示,港交所积极推动市场改革,将带来长期优势

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机构观点

中金:港股疲弱表现影响港交所Q3,中长线竞争力仍稳健

中金公司认为,由于港股表现疲弱及成交额低迷,对港股日均成交量和投资回报的预期较低,港交所估值受市场压力影响。港交所 $00388.HK 股价短期内以市场beta为主导,但中长线竞争力仍稳健。该行下调目标价11%至365港元,维持“跑赢大市”评级。

高盛:港交所风险回报吸引,市盈率呈更快增长,目标价407港元

对于港交所 $00388.HK ,高盛表示,公司股价有复合效应,以大幅度的利润跑赢了过去二十年来的恒生指数,意味着其垄断商业模式是受制于变幻莫测的股票市场,即使是过度依赖,尤其在现金方面,亦占接近其赚取收入的一半。

即使自去年2月达到高峰后,公司股价及市盈率均有所调整,而目前市盈率或隐含溢价呈更快增长,或盈利机会处于约周期的中期,而不是低谷。这亦表示,风险回报吸引,有3倍的上行空间,给予目标价407港元,评级“买入”。

瑞信:料港交所IPO业务Q3环比改善, 估值、流动性、净投资收益将成市场关注点

瑞信发研报指,预计香港交易所22年第三季度收入将达43.5亿港元(较市场预期低3%),环比增长2%;其中IPO市场第三季度环比改善,是年初至今最好的季度。估值、流动性和投资者需求仍是发行人的主要关注焦点。

此外,该行认为市场对财报重点关注的话题为:

1)运营费用增长趋势,是下半年盈利的关键驱动力;

2)净投资收益,由于市场波动性,经常导致市场观点出现较大的分歧;

3)伦敦金属交易所(LME)相关诉讼的进展。


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