美银下调腾讯目标价至484港元！大和重申买入网易

大行观点

美银：维持腾讯控股 $00700.HK 【买入】评级 目标价由497港元下调至484港元

美银证券发布研究报告称，维持腾讯控股(00700)“买入”评级，预计2023-24年利润率将继续改善，目标价由497港元下调至484港元，以反映现金流折现法(DCF)计业务价值不变，但其投资标的市值下降。

报告中称，公司即将公布Q3业绩，该行继续维持游戏及广告收入下跌预测，趋势或与次季相近。腾讯已踏入业绩前“缄默期”，此前回购金额由8月19日至10月11日每日回购4400-4500万美元(下同)，增至期内前三个交易日每日约7600-7700万元。该行预计公司将在公布Q3业绩后恢复回购。

中金：首予中国中免 $01880.HK 【跑赢行业】评级 目标价238港元

中金发表研究报告指出，内地免税购物市场于2017至2019年的年均复合增长率达29%，增长稳健，而2019至2021年离岸免税购物销售额的年均复合增长率达83%，主要归功于2020年出台的利好政策。该行预期，2025年消费者由海外转至内地消费，金额或涉及约2,500亿元人民币，主要由于内地本土免税店的价格优势，以及刺激政策出台。该行首次覆盖中国中免H股，予跑赢行业评级，目标价238港元。

瑞信：维持特步国际【跑赢大市】评级 目标价由16港元调低至12.2港元

瑞信发表报告指，特步国际第三季经营业绩符合预期，核心品牌零售销售按年增长20%至25%，与该行预期相符。不过，集团月度零售销售趋势转弱，9月及10月国庆假的增长降至介乎约10%至16%，对比7月及8月为增长25%至30%，而集团管理层似乎对明年的前景持谨慎态度，在维持其2025年目标的同时对指引有保留。该行将特步明年及2024年收入及每股盈利预测下调2%至4%，反映零售销售展望更为保守，明年前景能见度低。股份目标价由16港元调低至12.2港元，评级维持跑赢大市。

中金：首予携程 $09961.HK 【跑赢行业】评级 目标价237.8港元

中金发表研究报告，首次给予携程H股跑赢行业评级，目标价237.8港元。展望未来，中金预计携程将在竞争环境改善的情况下跑赢线上旅游行业表现，看好其海外扩张计划，憧憬旅游行业复苏将推动公司中短期盈利反弹。考虑到现时国内业务已出现复苏，国际业务亦已恢复到2019年第二季度的70%至80%，中金估计携程利润率将在中短期内超越2019年同期水平。中金又指，行业竞争短期内对公司核心业务影响可能有限，预测今明两年携程每股盈利将达到1.81元及7.46元，即2021至2023年复合年增长率达89%。

杰富瑞：上调塔吉特 $TGT 评级至【买入】 目标价185美元

杰富瑞将零售巨头塔吉特的评级从“持有”上调至“买入”，目标股价定为185美元。至关重要的是，分析师科里•塔洛认为，在过去三个季度库存增长超过销售增长后，塔吉特正开始着手解决利润率问题。在通常需要削减利润的领域，库存水平已经较低。“利润率仍面临来自过剩库存出清、供应链成本上升和产品成本通胀的压力，该行认为这些是近期主要的不利因素。

大行研究

花旗：美股反映的衰退风险超过其他所有资产

花旗集团的量化策略师表示，相对于其他资产，美国股市反映的经济衰退风险最大，美国债券反映的最少。不过，Alex Saunders等股票策略师表示，股市尚未反映“足够”的风险，因此盈利预测还需要进一步调整。且鉴于美联储的鹰派立场，债券对经济衰退风险作出反应需要一段时间。在其他资产中，基本金属尚未充分反映风险，而投资级债券所反映的风险低于高收益债券。策略师建议将趋势跟踪作为主要策略，因为其先前在经济放缓和滞胀时期表现良好。