英国财政政策大逆转 对冲基金押注英镑和英债反弹

许多对冲基金开始意识到，现在可能是时候买进遭受重创的英镑和英国国债了。纽约对冲基金Great Hill Capital在英镑近期大幅上涨后看到了做多英镑的机会。该基金董事长Thomas Hayes表示：“我会在当前买入，并吸收任何短期波动。”“我无法告诉你英镑在未来几天、几周或几个月内会发生什么，但在未来一到三年里，英镑兑美元将大幅走高。”Blue Edge Advisors Pte则认为，随着全球经济增长放缓，较长期限的英国国债将迎来利好。
 

为提振即将陷入衰退的英国经济，英国政府在9月23日出台了自1972年以来最激进的减税方案。然而，这项价值高达450亿英镑的减税计划却并未详细说明如何筹集资金。投资者担心，该计划将导致英国债务膨胀和通胀螺旋上升，最终导致经济崩溃，对长期增长没有任何持久的改善。

在投资者对英国资产信心尽失的情况下，英镑与英国国债均出现大幅贬值。不过，本周英国财政政策迎来“大逆转”，新任财政大臣亨特发表声明称，将取消政府今年9月宣布的“几乎所有”减税措施，能源补贴计划也有所缩水，这增强了市场对英国政府财政政策的信心，也使得英镑汇率获得喘息之机。

英国央行已经确认将从11月1日期开启量化紧缩(QT)。不过考虑到此前国债抛售的余波未了，今年的缩表会以中短期国债为主，暂时不会涉及长期国债。另外，英国央行还于上周如期结束了临时购债计划。

自英镑兑美元汇率在9月26日跌至1.0350的历史低点之后，该汇率目前已反弹了约10%;截至发稿，英镑兑美元汇率报1.1283。英国10年期国债收益率在过去三个月的时间里在1.71%至4.64%之间波动，截至发稿，该收益率报4.0575%。

英镑的前景开始看起来稍微平稳一些，其一个月隐含波动率从英镑兑美元汇率暴跌当天的24%的两年多高点回落至17%。不过，英镑的未来仍有很多不确定性。市场分析认为，随着英国财政政策调整与英国央行干预，英镑将获得一定的反弹空间。然而，英国长期经济前景黯淡，同时货币政策紧缩程度不及预期，英镑汇率前景难言乐观。

新加坡基金Vulpes Investment Management的首席执行官Stephen Diggle在上个月表示，他旗下一只基金在英镑跌至纪录低位时买入了英镑，并表示“相对于过去5年或10年的平均水平而言，英镑现在非常便宜”。

Blue Edge Advisors Pte仍对英镑持谨慎态度，但也指出了一些积极因素。在英国央行试图安抚市场之际，该基金对较长期英国国债持“建设性”态度。该基金驻新加坡的基金经理Calvin Yeoh表示：“鉴于市场波动以及英国政府和英国央行的反应，政府和央行之间至少默契地承认了相互冲突的议程，他们正在努力解决这个问题。”“这应该会给投资者带来一些信心，但政策波动依然存在。”但他同时补充称：“目前交易英国市场就像在活火山脚下玩抢椅子游戏。”

与此同时，也有人持更加悲观的态度。对冲基金K2 Asset Management更倾向于保持对英国宏观资产的减持，因为其波动非常大。该基金研究主管George Boubouras表示：“自英镑在1992年被做空以来，英国资产交易在某些方面从未如此混乱过。英国国债仍是一个很大的做空目标。”