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不要对收益率曲线倒挂感到恐慌

行业新闻 2022年10月26日 16:54 54 来源:网络

周一上午,美国国债收益率曲线 自 2007 年以来首次出现倒挂 ,使股市陷入混乱,引发了对经济衰退的担忧。   但包括 Mohamed El-Erian 在内的战略家正在传递一个信息:不要惊慌。

安联首席经济顾问 El-Erian 表示,经济环境存在风险。  但是,需要谨慎看待传统的反转信号。

“我认为传统信号在推动收益率曲线方面不如扭曲有效,”他告诉雅虎财经的 On the Move

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曲线倒挂——即两年期国债收益率超过 10 年期国债收益率——预示着最近七次衰退。  这实际上意味投资者长期而非短期更有信心,因为他们承担了持有短期政府债务的风险而获得的报酬更高。

El-Erian 说,在这种情况下,还有其他因素

“第一,欧洲的负利率。  由于欧洲正在发生的事情,我们现在有 16 万亿美元债券以负收益率交易。  第二个扭曲是市场美联储之间这种不健康的相互依赖,”他说。

这一切都在推动投资者进入美国曲线的较长端——因此以一种与国家经济情绪不太相关的方式压低了收益率。  (国债收益率与价格成反比)。

即使出现衰退,也有一些缓解因素使其不太可能像金融危机时期的衰退那样严重。

“好消息——也有好消息——是 2008 年大冲击的根源,支付和结算系统,人们信任对方的能力,风险非常低。  中央银行在 2008 年吸取了非常惨痛的教训,支付和结算系统非常稳健,”El-Erian 说。

“第二个好消息是,传递冲击的银行在美国处于有利地位,所以你不会得到我所说的突然停止,人们最担心的是——当时对金融市场失去信任让一切都停滞不前。”

其他策略师指出,美国消费者的实力令人放心。

“我认为消费者所处的位置与 2007-2008 年大不相同 表示: Northwestern Mutual Wealth Management 首席投资策略师 Brent Schutte 。”   “如果你真的看一下消费者资产负债表上的债务权益比率,它们已经完全恢复到 1985 年的水平。   而且这笔债务的成本仍然很低。”

他建议,如果经济衰退即将到来,那并不是迫在眉睫。  他正在密切关注企业信用利差,而企业信用利差并未发出与美国国债相同的负面信号。

动作不要太快,要小心

摩根大通资产管理公司退休解决方案负责人安妮莱斯特警告说,投资者不应根据近期的波动调整投资组合

“关于一天的涨跌会决定你的退休生活的想法完全是谬误 她说: 。  ”  “如果你卖掉所有东西,它只会损害你未来的收入。”

Lester 的团队分析了 1999 年 1 月 4 日至 2018 年 12 月 31 日期间标准普尔 500 指数 ( ^GSPC ) 的回报率,发现如果投资者错过了表现最好的 10 天,回报率会从 5.62% 下降到 2.01%。   换句话说,莱斯特说,很难把握市场时机

当然,当前的经济和市场环境并非没有风险。  El-Erian 强调了一个值得关注的领域。

“由于中央银行多年来提供充足且可预测的流动性,该系统向最终用户承诺了过多的流动性。  所以液体仪器中有很多非流动性的口袋。  这就是我最担心的错配,”他说,并以一些 etf 为例。

归根结底,El-Erian 表示:美股仍是一个不错的选择,但投资者应更加谨慎。

“不要淡化美国的贸易。  特别是,不要试图减少美国的敞口以支持欧洲的敞口,”他说。  “有些人告诉你去做。  美国的经济状况仍然更好。”

如果你是一名日常投资者,El-Erian 补充道,“如果你所依赖的只是公开市场,而你所依赖的只是广泛的指数,那么我认为你现在想降低风险。” 


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