美股回春？以史为鉴：通胀见顶后将获两位数反弹

随着美国10月CPI数据传来重大利好，美股市场迎来“彻夜狂欢”，实现了2020年“疫情底”时期后的最大单日涨幅。而以史为鉴，这种兴奋情绪是有迹可循的：每当通胀见顶时，两位数的涨幅就会随之而来。

独立投资研究机构The Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen指出，自1950年以来，标普500指数在13个主要通胀峰值之后的12个月的平均回报率为13%；其中，在10个通胀见顶后标普500指数上涨的情况中，标普500指数在此后12个月里的平均回报率为22%。

截至周四美股收盘，道指大涨1200点（+3.7%），创下2020年5月之后的最大单日涨幅；标普500指数大涨5.54%，为2020年4月后最大单日涨幅；纳斯达克综合指数暴涨7.35%，也是2020年3月以来的最大单日涨幅。

在那之前，美国劳工部发布了最新通胀数据，10月CPI同比上涨7.7%，低于预期的7.9%，前值为8.2%，时隔7个月再度回落至8%以下，为2022年1月以来最小增幅。美国10月核心CPI同比上涨6.3%，预期为6.5%，前值为6.6%。

需提前准备

虽然没有人知道熊市是否即将结束，还是会再次下跌，但Paulsen指出，今年夏天以来，“坏消息”对美股的影响似乎远小于2022年上半年。他补充说，这是因为最近几个月周期性板块和小盘股的表现明显优于标准普尔500指数。

财富咨询集团The Wealth Consulting Group首席执行官Jimmy Lee表示，要让美国股市出现类似的涨幅，居高不下的通胀率必须以更快的速度下降，但如果等待时间过长，投资者可能会错过这些大幅上涨，因为市场往往在经济数据见底之前很久就开始从熊市低点反弹。

“投资者确实需要在美联储发出暂停加息信号之前做好准备，因为在美联储主席鲍威尔说出这些话之前，股市可能已经大幅走高，”Lee说。

加息仍会继续

近段时间以来，美联储一直都在大幅加息，试图给接近40年高位的通胀降温。上周，该行连续第四次加息75个基点，将联邦基准利率提高至3.75%-4%区间。美联储主席鲍威尔当时表示，令人失望的数据表明利率最终需要升至高于此前预期的水平，但他同时暗示美联储最早可能在12月就会调整加息幅度。

费城联储主席哈克（Patrick Harker）和达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）昨日表示，随着美国货币政策接近限制性水平，他们预计美联储将在未来几个月放缓加息步伐。但洛根在周四的一次会议上指出，这“不应该被视为政策的宽松”。

尽管如此，Carson Investment Research的数据显示，在过去的8次加息周期中，美联储会继续提高借贷成本，直到其高于CPI。

目前市场预计，利率将在2023年上半年达到4.8%的峰值，略低于上周的5%以上，这意味着美联储仍有很多的加息空间来抑制居高不下的物价。