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基金折溢价率是什么?折溢价三大投资技巧

基金理财 2022年11月17日 14:58 33 来源:网络

溢价率和折价率

  折溢价率是基金交易常用的概念。基金交易价格理论来说它的基础是基金的净资产值,就是我们常听到的基金净值。但是由于价值是一个市场现象,更多的由供求关系决定。当基金交易的实际价格与净值时,两者之间的差别就是折溢价。

  折溢价为折价和溢价两种不同情况的统称。折价为基金交易中基金的交易价格低于基金净值的这部分差价,反之,如果基金交易价格高于基金净值的话,这部分高出的价格就称为基金的溢价。折溢价就是该基金交易打折或者涨价的比率。打个比方,就像买衣服的折扣,100元的衣服60元卖给你,就是折价率40%,120元卖你就是溢价20%。计算公式是:净值和市价的差除以净值所得的值。当净值大于市价的时候,就出现了折价率 ,如果是净值小于市价的时候,就出现了溢价率。

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  实例说明:设定基金净值不变,都是1.00元的话,如果基金交易价格是0.90元,那么它的折价就是0.1元,折价率就是10%。同理,如果基金交易价格是1.10元的话,那它的溢价也是0.1元,溢价率是10%。

  如何根据基金折溢价寻找投资机会

  我们以信诚中证500指数分级证券投资基金及其下级基金A、B为例来说明三种利用基金折溢价的投资方式。下图为信诚中证500指数分级证券投资基金及其下级基金A、B在整个七月份的单位净值以及A、B两支上市基金的收盘价,以及根据收盘价折算的单位净值。下表中,按照收盘价折算的单位净值=0.4*信诚500A收盘价+0.6*信诚500B收盘价。信诚500A、信诚500B、信诚500的折(溢)价率的计算公式为:折(溢)价率=(份额收盘价-基金单位净值)/基金单位净值×100%,表中正值代表溢价,负值代表折价)。

  1、购买折价较高的基金份额

  投资可能获得的预期年化预期收益:由于基金的折价率已经很高,更大幅度的折价可能性较小,所以购买折价率较高的份额往往会有利可图。比如:购买信诚500份额A,其净值按照年预期年化预期收益率6.2%(信诚中证500A份额的约定年预期年化预期收益率为一年期银行定期存款年预期年化利率(税后)加上3.2%)进行增长,如果该基金的折价率不变,则持有该基金的历史预期年化预期收益率将大于7%。

  投资的风险:该基金不进行利润分配(募集说明书:本基金(包括信诚中证500份额、信诚中证500 A份额、信诚中证500 B份额)不进行预期年化预期收益分配。)投资者的预期年化预期收益主要表现为交易价格的提高,如果折价率降低,投资信诚500A预期年化预期收益更高。如果后续折价更高,对预期年化预期收益会有负面影响

  2、利用分级基金分拆合并机制进行套利

  (1)、折价率较高时

  投资方法:当基金整体的折价率较高时,可以从场内按照比例买入A、B两类基金份额,再将两类基金合并诚信诚500,进而赎回信诚500。通过低买高赎的方式获利

  投资风险:从买入A、B基金开始到赎回基金需要三个交易日,在三个交易日中,如果信诚500价格下降,这赎回时会面临预期年化预期收益下降甚至损失的风险。

  投资成本:交易佣金、赎回费用

  (2)、溢价率较高时

  投资方法:可以买入信诚500基金份额,再将两基金份额分拆,进而在场内卖出。通过低买高卖的方式获利。

  投资风险:从买入信诚500基金份额到分拆再到卖出,需要三个工作日,这三个工作日中如果A,B价格下行,这卖出时将会面临预期年化预期收益减少甚至损失的风险。

  投资成本:申购费用、交易佣金

  从上表可以看出,信诚500在7月7日出现了大幅的溢价,其中溢价率高达1.282%,但是由于申购费率为1%,A、B总体价格略微上行,所以也没有为直接套利留下太大空间。如果信诚500基金净值溢价率更高或者上行幅度较大,那么通过上述方法套利,就有可能在扣除交易佣金和赎回费用后获得净预期年化预期收益。

  3、利用分级基金分拆合并机制进行套利,并利用股指期货

  上文利用分级基金分拆合并机制进行套利中由于存在敞口风险,套利风险很大。由于信诚500分级基金业绩比较基准为中证500指数,该指数与沪深300指数的行走趋势关联性极高。所以可以利用股指期货进行套期保值

  当出现大幅折价时:可以从场内按照比例买入A、B两类基金份额,并在股指期货市场上卖出相应价值的股指期货。再将两类基金合并成信诚500,进而赎回信诚500。通过低买高赎的方式获利。并在赎回单日对股指期货进行平仓处理(信诚500净值下降,基金投资预期年化预期收益下降,但是可以通过期货获利;信诚500净值上升,基金预期年化预期收益上升,但是期货亏损。通过这种套期保值方法可以获得稳定预期年化预期收益。)


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