机构：加大关注港股消费的潜在双击机会

我们认为，估值先行修复，若基本面复苏拐点配合则有望迎戴维斯双击行情：

1、领先复苏机会(估值修复+基本面拐点更快兑现)：OTA、航空机场、酒店。个股估值历史相对低位，存量业务受损高但恢复速度快、扩张逻辑受损一般因此额外抬业绩拔估值空间一般。

2、困境反转机会(估值修复+基本面看行业拐点可能叠加个股困境反转)：到店场景业态，包含餐饮、娱乐(博彩、潮玩、集合店)。个股估值历史相对低位，存量业务受损高且恢复空间大、扩张逻辑受损高因此额外抬业绩拔估值空间大，部分个股决策失误有待困境反转。

从宏观环境来看，国内方面，疫情防控优化政策落地，叠加民企融资“第二支箭”及金融16条在10月中国社融和出口均同比下跌、消费与出口承压时出台，为中国经济增长带来信心，有望助力港股估值及基本面的修复；国际方面，美国CPI连续4个月回落，核心CPI开始回落，美联储加息节奏放缓，释放流动性宽松信号，美债利率筑顶催化下港股情绪或将更为乐观。

■关注港股OTA及酒店的领先复苏机会

【携程集团-S】预计公司22-24年经调整归母净利润13/33/62亿元，当前市值对应24年PE仅21x，看好复苏弹性，维持“买入”评级。当前公司估值较低、建议关注OTA龙头的率先修复。

【华住集团-S】预计华住22-2024年净利润将达-2.6/26/33亿元，对应PE分别为-304/34/127x.当前公司估值较低、建议关注RevPar恢复度较高&开店坚挺的港股酒店集团龙头。

■关注港股餐饮板块的困境反转机会

【九毛九】太二稳健扩张怂火锅势头亮眼，稳健扩张

九毛九的核心竞争力来自太二坪效领先的品牌力和困难时期的高盈利维持、潜在高弹性空间来自怂火锅品牌势能上升期的超预期可能。预计公司22/23/24年业绩2.1/7.5/10.5亿元，当前股价对应22/23/24年PE为100/28/20X、维持“买入”评级。

【海底捞】关注模型修复带来的潜在高弹性

 预计公司2022-2024年实现业绩1.3/22.1/30.2亿元，净利润预期对应当前股价PE分别为619/36/27X.持续关注后续公司系列举措下的翻台率变化、开支管控情况，以及餐饮BETA行情带来的提振效果。

【海伦司】关注下沉市场开拓及模型修复带来的弹性空间

 公司强调以质量为先，不刻意追求速度、下沉再下沉，看好下沉市场广阔空间和公司供应链及综合能力进一步复制。关注新业态探索进展及基本面趋势进一步确认。

【奈雪的茶】关注成本优化下盈利改善带来的弹性空间

短期疫情有扰动需持续跟踪，中长期关注公司在高端现制茶饮市场的拓展空间及盈利改善。预计公司22-24年实现业绩-1.5/2.2/5.0亿元，当前股价对应23/24PE分别为37/16X，建议关注。

【呷哺呷哺】关注存量品牌优化及新品牌孵化带来的弹性空间

公司主品牌呷哺呷哺品牌模型调整中，凑凑经营良好有望加速展店，持续关注后续公司系列举措下的翻台率变化、开支管控情况、新品牌孵化进展，以及餐饮BETA行情带来的提振效果。