2018年炒股盈亏怎么样？

2019股票市场格外热闹，贸易争端、科创板、英国脱欧......各种消息满天飞。但是，最显著的变化，就是股市投资二八分化加剧，投机获利的空间越来越小，未来是价值投资的主战场。

2019年上半年股民交易热情有所增加，今年持仓50%以上的股民约72.4%，只有9.6%的股民为空仓，但是盈利投资者仅三成！

历史上A股散户占比高、市场投机气氛重，但随着a股近年不断开放以及本土机构投资者的发展，A股投资者结构正在逐步国际化、机构化。总市值中散户持股的比例已经从2014年的28％下降到2018年的21％，而“自由流通市值”中散户持股的比例已经从2014年的72％下降到2018年的53％。因此，靠短线搏杀的时代已经过去，价值投资正当时。

头部效应越发明显

我们以2019年1-7月份上交所的统计来看，A股成交量的头把交椅是中国平安，成交金额高达7854亿元。在科创板中更加明显，2019年开板以来成交量第一的是中国通号，占整个市场总额高达13.73%。

同时，头部股票的价值越发明显，我们以茅台为例，即使在2008年金融危机的高点230.55元买入，持有到2019年，已有近5倍的收益。还不包括分红，茅台仅2018年便10派145.39元，分红达182.64亿，创出历史新高。与前20%优秀的企业在一起，才能是常胜将军。

八成行业涨幅低于平均水平

我们以行业涨幅来看，2019年上半年，日常消费、金融板块、信息技术涨幅居前，分别上涨56.16%、31.87%，28.17%。而其他一级行业，电信服务、医疗保健等，涨幅均未超过平均水平25%。二八分化现象加剧。

低业绩、低价值、高风险股票想借助于概念、风口的炒作模式已经一去不复返。今年以来，沪深两市已有高达9家公司通过多种渠道退市。其中，*ST海润、*ST华泽、*ST众和等系强制退市，*ST上普主动退市，小天鹅、云南能投、东方新星以及*ST嘉陵通过并购重组渠道退市。A股已形成多元化的退出渠道和出清方式。同时，科创板的退市制度更加严格，科创板借鉴了最新的退市改革成果，有执行强、标准严、程序简等特征，如取消暂停上市和恢复上市程序，对应当退市的企业直接终止上市，而退市时间缩短为两年。

同时，2019年很多人会感受到，很多前几年所谓的好行业已经消失了。比如，2013年后大家爆炒电影、游戏、P2P互联网金融，从报表的角度看这几个行业增速非常快，但几年过后一地鸡毛，本质是这些行业中的大多数企业的能力无法经受住时间的检验。那几年电影行业的票房每年增长约50％，从现象上看，基本面数据都很好，但从能力来看，定价权其实掌握在演员和导演的手里面。某部电影火了，演员和导演可以成立自己的工作室进行再创作，和制片公司没关系。

海外价值投资者已来

2018年12月1日，瑞银成为首家增持内地合资券商股份至51%以实现控股的外资金融机构。

2019年8月，摩根大通持有上投摩根股份增至51%，成为首家外资绝对控股公募。

2019年8月，MSCI年内第二次扩容正式生效，将中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%，当日北向资金净流入112亿元。

以上的种种实例说明，随着近几年资管新规、金融开放11条等一系列开放政策措施的出台，中国股市将会有一个巨大的进步，这对于中国股市与世界接轨，以及外资机构进入中国都起到催化助力的作用。海外价值投资机构的进入，将带来鲶鱼效应，有业绩支撑的优质股票，持续受到海外投资者的关注。以上半年为例，中国平安、格力电器、招商银行是海外投资者买入最多的股票。

股东思维

在2013年或者2015年二季度，作为价值投资者会在那两年感到难受，但那时候选股会感觉很简单，一批低质量的公司估值很高，一批高质量的公司估值很低。今天选股的难度比起那时候难了很多。市场已回归理性，好的公司产生好的价值，什么样的公司才能创造远高于市场平均水平的价值？好行业，好公司，好价格。

今天的中国经济已经从商业模式创新迭代到技术创新模式，国外成熟的“科学家+企业家”创新企业模式必将在中国遍地开花，所以，我们看到了香港市场的生物科技板块、大陆市场的科创板。

以医药行业为例，一个上市新药的研发投入，根据德勤2018年的最新数据，从新药平均研发成本上看，现在从头开发一个新药需要耗费21.8亿美元，研发周期至少十年，意味着10年内没有盈利，都是研发投入，但是一旦上市销售，利润率惊人，我们以国产伟哥为例，1亿男性的市场，1千克100万，利润率超过90%！所以，产业模式的变革，意味着价值投资必将是主旋律。

人类社会的快速进步，来源于生产力的提高，来源于技术的更新，从蒸汽机到电脑再到互联网，随着科技的告诉发展，技术的迭代，在未来的20年，会达到峰值，人类的生产力在人工智能、生物技术、区块链等的帮助下，将迎来新的G点。

投资就是投资未来，价值投资的本质，就是坐上时代的列车，跟最优秀的一群企业家共同成长！