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炒股要小心行事|多数人输给市场

股票投资 2022年11月25日 11:38 21 来源:网络

1. 大多数投资者都会输给市场

投资界,绝大多数个人,甚至许多专业投资公司都很难打败标准普尔指数。

标普指数就是记录美国500家上市公司的一个股票指数,能够反映广泛的市场变化。它代表的是500只股票的平均增长,也就是说,这是一个平均水平。

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为什么这个平均水平这么难以打败?

万维刚在《你有你的计划 世界另有计划》一书中采用的论据是来自一位叫作约翰·保罗士的数学家编写的一道股市数学题。题目大致如下:

假设任何一只IPO的股票,在第一周股价有一半的可能上涨80%,一半的可能下跌60%。现在,我们采取如下策略,每周一都买一只IPO股票,然后周五卖掉,下一个星期再用卖掉的钱做同样操作。

如果初始投入资金是10万元,这样一年下来,你会获得多少钱?

平均下来,投资回报的数学期望值是赚10%。所以答案是(1万元×1.1的52次方)=142万元。

什么?投1万块1年内赚到142万块?

先别急着兴奋,这是市场的平均回报,而非你最有可能拿到的回报。

你最有可能拿到的钱是多少?

1.95块…………

这个可怜的数字又是如何得到的?

在所有的涨跌情况中,你最有可能面临的结果是,在50%的时间里遇到80%的上涨,在另外50%的时间里遇到60%的下跌。所以答案就是——

1万×1.8的26次方×0.4的26次方=1.95块钱.

绝望之余是不是还有点好奇上面那个142万块的平均收入到底怎么回事?

这其实是假设有许多投资者参与了开头的股票买卖策略。有的人运气很好,在大部分周期都遇到了上涨的情况,而有的人运气十分差,在大部分周期都遇到了下跌的情况。那把遇到各个情况的人都加在一起取个平均数,结果就是142万。

发现没?“最可能出现的结果”是用几何平均值算出来的,而“市场平均结果”是用算数平均值算出来的。

基础的数学知识告诉我们,无论给出什么数字,其几何平均值永远小于算数平均值。

也就是说,如果你自己买股票,每周买一次,每次换一只,虽然可能遇到运气爆好,几乎每次都涨,并在一年时间里实现财务自由的情况,但你最有可能遇到的却是一个赔本的情况。

而如果你买大盘,由于数学期望是正值,因而一定会赚到钱。

到这里为止,数学家通过一个简单的数学题告诉我们——普通人,炒股需谨慎啊!

2.有效市场假说

看了上面这道数学题,你可能要说了,你这假设炒股是赌博呢,还每次一半可能涨,一半可能跌。我不一样,能力强,能买到被低估的股票,我能打败市场!

如果你这么想,那我没办法。

但有一个假说告诉你,你很有可能买不到被低估的股票。

这个假说叫作有效市场假说。提出这一理论的经济学家是尤金·法码,他在2013年获得了诺贝尔经济学奖。

简单来说,有效市场假说是,假设人们都是理性的,因此当下和资产有关的所有可用信息都体现在现有价格中了,不存在错误定价

比如说值100元钱的公司,股票价格就正好是100元。

那为什么说股市是有效市场呢?因为股市有以下特征

(1)股市中钱多,巨额利益能够吸引无数一流人才的来研究股票。

(2)股市里的数据十分之多,研究者能得到充分的信息。

(3)一旦有人根据信息做出判断,他就可以立刻采取行动。

因此,任何有用的新信息都能迅速在股价中反映出来,你也永远无法真正预测某只股票未来价格的走势。

举个例子吧,假如有家公司下个月要推出一款新产品,你对这个产品十分看好,因此预测股价到时候会涨10%。

但是,这一信息可是公开的哦,如果市场上的机构投资者也认为这个新产品能拉高股价10%,那他们就会买入这个公司的股票,直到股价真的涨到10%为止。

而如果股价没有涨到你预期的10%涨幅,那说明机构认为这个产品并没有那么好。

因此,机遇和风险,都能即时的体现在价格中。

所以,你可能根本买不到被低估的股票,并获得超额回报。

3.行为金融学怎么说

听到有效市场假说,你可能又说了,你这个理论有瑕疵啊,它假设人都是理性的。可是现实世界的股市参与者中,或许机构投资者很理性,但还有那么多散户呢,他们一点也不理性啊!

你这确实说到点子上了,这也是行为金融学的存在根基——人在很多情况下都是非理性的。

陆蓉老师在得到的行为金融学课里讲到,金融市场是由人构成的,是人就会有行为规律,人的行为是可以预测的,因此战胜市场是很有可能的。

举个例子吧。

我们都知道在股市中买低卖高才能赚到钱,但是实际情况呢?

我依然记得2015年6月份左右,随着股市冲到5000多的高点,身边很多人也疯狂的冲入了股市。

结果毫无意外的大多数人成了待割的韭菜,其中不乏平时看似很理性的人。

但是当时市场情绪普遍疯狂,你很难不受影响

那在遇到股价下跌的亏损情况时,大多数人是如何做的?

迟迟不愿割肉止损,直到赔的无法忍受时,被市场狠狠的宰一顿。

这就是行为金融学说的人的行为规律。

行为金融学在结合心理学对人的分析后,发现人是损失厌恶的。

人在盈利的时候厌恶风险,所以会在小赚一笔后及时落袋为安;但是在亏损后则是偏好冒险的,因此在赔钱的时候选择等待,选择赌一把。

陆蓉老师说,这样的风险偏好,能够让投资者很难在牛市中赚到头,但在熊市中又会一亏到底。

此外,损失厌恶使得熊市跌的再低,投资者也不敢进场,导致熊市超跌。这就给了有些人获利机会

4.普通投资者的劣势

行为金融学听着真的很不错,但是也有一个问题,你有足够的运用这些知识的能力吗?

先举个例子说一下我们普通人的投资劣势吧。

学过金融的朋友都知道,投资一定要分散。那分散的是什么呢?风险。

在投资中,标准差代表风险,标准差越大,风险越大。

所以我们就用下面这个计算投资组合标准差的公式来看看什么才是好的投资组合。

我们用希腊字母P代表相关系数,其数值在-1到1之间。

这个公式有点复杂,所以只要记住它给出两个结论就好了——

1. 投资组合的标准差,永远小于所有股票标准差的加权平均值。意思就是说,你就算随便选几家公司一起买,风险就降低了。

2. 如果股票之间的相关系数为负,那投资组合的标准差会大大降低。

所以如何分散投资才算分散的好?

当几家公司的表现存在“负的相关性”时。

负相关性就是说两个变量朝相反的方向变化,即相关系数为0~-1。

你现在可能会说,这不难啊!要想降低风险,只要找两家不同领域,不同地域,甚至风险完全对冲的行业,比如杜蕾斯和某奶粉,就好了啊!

你这种分散方法未免太草率了。事实是,没那么简单。

万维钢老师说,要真正获得组合投资的好处,你需要知道每只股票的预期收益率,标准差,以及它们两两之间的相关系数,计算量非常大。比如说,如果你考虑10只股票,你要计算的两两相关系数就有45个!

除此之外你还要进行各种基础分析,技术分析,以及通过频繁交易让你的投资组合保持在一个理想的状态。

这是一个庞大的工程,普通人很难做好,因此这是机构投资者,比如专业的基金公司才有资格使用的投资方式

张潇雨老师在他的投资课中说,我们普通人很难应用一些看似简单的投资原则

比如说有些投资要求分散风险,需要配置全球资产,并且股票,债券大宗商品等等都需涉猎。

而我们普通人连去海外开个账户都很难,更别说在这么多国家追踪这么多资产的走势了。

因此,先不说自己在专业知识,行业经验等主观方面和专业人士的差距,光在一些客观层面,比如投资工具的匮乏,信息渠道的狭隘,资产水平不足等都使我们的自主投资受到极大限制。

现在,我再给你看一个数据。

2018年美国的SPIVA报告显示,在过去5年中,无法战胜市场的主动型公募基金比例为87%。

也就是说,绝大多数专业的基金公司无法战胜市场!

专业机构各方面的优势很多,但也很少有哪个投资公司能够长期打败市场,更何况我们普通人呢?

巴菲特为什么被称为股神?

是因为他的投资回报很高吗?贾宁老师在得到的财务思维课上说,实际上,他的年化投资收益还赶不上很多小的基金经理。他之所以被称为股神,是因为只有他能做到连续多年跑赢大盘,哪怕在宏观环境非常糟糕的时候。

所以说,长期跑赢市场非常难,如果你真做到了,那就能够被封神了。


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