地产股涨停，政策暖意利好继续——低估银企或承接景气

今日（11月25日）早盘，房地产板块热度再起，截止发稿，港股内房股延续涨势，合生创展集团涨超7%，万科企业涨超5%，碧桂园涨近2%；新城发展涨3%；龙湖集团、绿城中国跟涨。

政策组合拳持续推进，地产及地产链迎修复

消息面，据近日报道，11月24日，中国工商银行与万科集团、金地集团、绿城中国、龙湖集团、碧桂园集团、美的置业、金辉集团等12家全国性房地产企业，以总对总方式签订战略合作协议，提供意向性融资总额达6550亿元。此外，人民银行、银保监会日前发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，从保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务等六个方面提出16项具体措施。

受行业频迎政策利好提振，房地产板块近期表现活跃，截止今日午间收盘，以房地产开发板块为例，本月以来其指数累计反弹近19.6%。个股方面，新城控股、鲁商发展本月双双累计上涨超60%，ST泰禾、中交地产、三湘印象等十余股涨幅均在三成以上。同时，在地产板块的景气带动下，地产链相关板块也迎来修复，建筑材料、装配式建筑等板块指数本月已反弹超10%。

国泰君安证券认为，最近两周央行和银保监会频繁出台政策，密集度已经超过2022年3月份的程度，且表态极为积极，且主动拓宽房企的融资渠道，包括但不限于鼓励信托这一影子银行渠道、允许对项目募集配套资金，虽然仍然强调封闭式管理，但市场会将此扩散进行政策预期的线性外推。当前市场在供给侧的矛盾已经进入尾声，不再是市场关注的焦点，当前未出险房企生存概率大幅度提升，已出险房企需要在保交付后计算剩余价值。

银企板块估值低位，关注三大配置要点

随着地产融资平稳有序，风险化解力度加大，上市银行股近期也表现活跃，截止发稿，多家千亿市值银企今日涨幅超3%，此外，港股内银股午后涨幅持续扩大，青岛银行涨52%，浙商银行涨超20%，渤海银行涨超6%，重庆银行涨超4%。

目前，稳地产和稳经济政策强化，日前召开的国务院常务会议上提出，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。有分析认为，预计在未来一至两周内，央行或将正式宣布降准落地。

华泰证券近日研报指出，在经济复苏确认、宽信用周期往往录得相对+绝对收益，在经济筑底或熊市环境下凸显防御属性，可录得相对收益，估值性价比通常是开启行情的必要条件之一。当前在市场波动+政策发力+板块估值低位背景下，银行板块凸显防御属性；未来需紧密关注经济指标、信用指标等高频数据的复苏拐点，有望催化超额收益行情，同时需持续关注地产链边际变化的影响。

对于可关注的方向上，华泰证券指出，2023年重视政策引导和产业升级推动下银行实体领域发展机会，预计2023年上市银行业绩稳健增长，归母净利润同比增速或达6.7%。当前银行板块风险释放充分、估值仓位双低、股息率优势凸显，是中长线资金加配优选，把握对公实体+区域赋能+高股息三大主线。