防疫措施优化风渐起，消费股涨幅大，还有哪一些主线可以观望呢？

继昨日尾盘大涨后，今日，旅游、酒店等板块大幅高开，随后有所回落，大消费板块全线拉升，啤酒、食品饮料、乳业等领涨，奈雪的茶(02150)涨8.12%，报6.66港元；谭仔国际(02217)涨4.37%，报1.91港元；海底捞(06862)涨3.56%，报19.8港元；呷哺呷哺(00520)涨1.31%，报7.73港元。

消息面上，多地疫情防控政策有所调整。

防疫优化风渐起

近日，多地疫情防控政策有所调整。其中，广州多区解除临时管控，明确全力以赴稳住经济发展大盘，稳住广大中小企业发展基本面。广州市天河区、海珠区、番禺区相继恢复堂食，密闭半密闭场所恢复营业。

北京：自11月30日起，对全市长期居家老人、居家办公和学习人员、婴幼儿等无社会面活动的人员，如果无外出需求，可以不参加社区核酸筛查。涉疫商超、便民网点、前置仓、物流快递中转站、大仓等要快封快解。继续完善“15分钟核酸采样圈”动态调整点位服务时间。

成都：进写字楼只查72小时核酸，回小区不用查核酸。

深圳：符合条件的密接实施居家隔离、不按行政区域开展全员核酸检测。科学精准划定风险区、精准开展流行病学调查、做好密切接触者的隔离管理、科学开展核酸检测、加快疫苗接种。

重庆：不以时空伴随作为判定密接者的标准。对密切接触者，符合居家隔离条件的可居家隔离。不按行政区域开展全员核酸检测，不加码检测。

石家庄：主城区实施分区分级差异化防控，有序恢复生产生活秩序。

沈阳：调整市内九区疫情防控措施，有序恢复经营活动。

广东佛山顺德区：解除所有疫情防控临时管控区，全面恢复地铁、公交等公共交通运营。

整体来看，相比之前趋严的要求核酸检测、隔离措施，各地都在尝试着放松。

对于今后我国防疫政策的变化，招商证券认为，为了控制疫情风险，防疫政策可能仍然会以限制性政策为主，涉及对人的线下活动、经营场所的开放、交通物流的运行等多方面的约束。

招商证券认为，在经济真正开始变好之前，可能需要先经历一个底部震荡甚至是继续变差的过程，这个过程可能会从今年年底延伸到明年年初。

此外，在防疫政策优化的过程中还有三方面问题要妥善应对：一是我国老年群体疫苗接种率仍然偏低的问题；二是我国医疗资源特别是ICU床位数总量偏低、分布不均的问题；三是多年疫情笼罩下居民心态调整的问题。这三个问题能否妥善解决，直接关系到从“0”向“1”的过程是否顺畅。

关注三条投资主线

对于防疫政策变化带来的投资机遇，广发证券认为，中国防疫政策优化是建立在“动态清零”基础上的，全球可比21H2疫苗“高接种率”下的防疫政策优化。防疫优化将提升中游制造和下游可选消费行业的景气度。

关注三条投资主线：

1）消费重启：“高接种率”下的防疫优化，居民消费补偿+餐饮社交修复（黄金珠宝/服饰/免税）；

2）估值修复：PPI-CPI剪刀差收敛的消费行业，估值约束缓解（啤酒/超市）；

3）防疫“新常态”：防控优化将带来的医药需求常态化（医疗设备/特效药）。

中信证券认为，防疫政策的调整有望为以下行业带来机遇：

1）参考海外通胀压力下出行链修复坚挺的情况，看好政策松绑下国内出行链龙头持续修复的弹性。未来伴随更加密集的详细防控优化政策落地，出行链对增量政策有望延续脉冲上涨趋势，但个股表现或有所分化，推荐优选疫后业绩消化当下估值能力强、兼具明确长期逻辑的头部公司。

2）随着防控边际变化带动社会流动增加，冬季或将面临新冠流感叠加流行风险，建议关注流感疫苗相关企业；防控政策放松下客流增速有望恢复，预计连锁药店盈利能力持续强化。

3）国内防疫调整有助提振刚性人群的出行信心。建议关注具备优质航线资源航司的业绩弹性及随国际客流恢复免税价有望迎来回归的枢纽机场，重点关注高Beta弹性的三大航和吉祥航空、上海机场、白云机场、美兰空港。

4）制造产业中，长期受消费需求不足而承压的家电板块有望率先复苏，并有望带动相关设备产业链需求增长，建议关注电器消费复苏主题。

5）随着疫情政策的持续优化，酒企的重点仍在于渠道库存与2023年增长目标的再平衡；经销商对于即将到来的春节展望预计会逐步乐观，特别是安徽、湖南、河南等春节销售占比高的省份；消费者对疫情放开预计将存在逐步接受的过程，但总体利于需求回暖。当前仍建议主配基本面稳健性、抗周期性和定价权优势突显的高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，增配中长期改革势能明显的洋河股份，以及随行业景气回升弹性相对较高的优质次高端标的山西汾酒，建议关注古井贡酒、舍得酒业、酒鬼酒、今世缘