受债市大幅波动的影响？这类明星产品有了新规定

因2022年A股市场震荡起伏，低风险的中短债基金可谓是市场的“宠儿”，深受机构和投资者喜爱。然而，这类产品近期传出了一些新消息。

据中国基金报记者了解，业内传出备受市场关注的中短债基金上报需提交“流动性管控说明”等补充材料，相较前期审批速度也非常缓慢。

对此，业内人士猜测，此举或和近期债券市场大幅波动有关，为了保障此类产品更稳健规范运作，因此对中短债产品流动性提出了要求。

值得一提的是，据基金君了解，此前部分短债基金净值出现大幅波动的时刻，监管也曾摸底了解行业内其他基金公司旗下短债基金的运作情况，也是为了防范流动性风险，保障此类产品规范、稳健运作。

或需要提供补充材料

近期债券市场震荡之下，“明星产品”中短债基金或接到了最新的补充材料通

据一位业内人士透露，近期部分报了短债或中短债产品的基金公司，要求补充提供一份叫做“流动性管控说明”的材料。

上述业内人士称，目前针对这材料并没有具体说明，由各家上报产品的基金公司自行论证并提交，目前看来，短债的审批或需要等到充材料提交通过之后，才会有下一步的推进动作。

“从业内也获悉了这一消息，听说要提供流动性管控说明的补充材料，整体中短债基金的审批速度在放缓。”据另一位业内人士表示。

另一位业内人士也反馈，目前要求正在审批的短债基金补充“流动性管控说明”的材料。“事实上，此前其他类型基金产品审批时也曾经遇到过类似补充材料说明等类似的情况，补充材料就意味着或有一些新的要求，或要等到材料都提交了之后，产品审批才会继续往下推进。”

多位业内人士表示，目前已经听到了上述关于短债基金的消息。“这并不是最近的事情，已经有几周的时间了，当时业内就已经对此有所耳闻。”一位业内人士称，目前有部分基金公司根据自己情况以及理解已提交了补充材料。

“可能部分基金公司已经接到了补充材料的说明，不过我们产品上报相对较晚，尚未接到上述通知要求。”另一位业内人士告诉记者。

还有业内人士表示，目前大家也尚不清楚只是近段时间需要提供“流动性管控说明”的材料，还是未来一直都会延续该项要求。

需要指出的是，中短债基金成为震荡市环境下基金公司积极布局的产品类型。数据显示，截至12月7日，去年以来报会仍待批复的中短债或短债基金达67只。其中，包括南方夏元短债、中加聚丰短债、汇添富稳裕中短债30天滚动持有、华泰柏瑞鸿瑞60天持有期短债、建信鑫选30天持有期中短债在内的11只基金已获受理，并接到第一次反馈意见；淳厚月享30天滚动持有中短债、中金安润中短债、上银尊享利90天持有期中短债等25只基金也已获受理；还有农银汇理金悦一个月持有期中短债、浦银安盛悦享中短债等31只基金仍处于接收材料阶段。

或是受到债市波动的影响

业内人士猜测，此举或与近期债券市场大幅波动有关，为了保障此类产品更稳健规范运作，因此对中短债产品流动性提出了要求。

数据也显示，11月上旬，今年以来支撑债市做多的两大基本面逻辑——疫情影响和地产调控，均出现较大的政策变化。从11月11日到11月16日，1年期AAA等级同业存单收益率大幅上行超40BP，长久期利率债同样出现较大幅度调整，债券市场呈现熊市态势。

这一波债券市场的波动影响巨大，一时间不少债券基金和银行理财产品遭遇巨额赎回。双重影响之下，部分基金净值出现较大回撤，更出现单只短债基金11月21日净值单日大跌12%。

据基金君了解，部分短债基金净值出现大幅波动的时刻，监管也在摸底了解行业内其他基金公司旗下短债基金的运作情况，重点是为了防范流动性风险。

与此同时，债市调整也波及到了基金的发行端。有业内人士反馈，今年前十个月，受股票市场表现不佳影响，风险等级相对较低的短债基金相对受到市场欢迎，在此次调整中，不仅债券基金面临了较大的赎回压力，短债基金的市场需求也遇冷。

“债市调整确实直接影响了短债基金的热度，原本预期新发能有大几十亿规模的短债基金，经过这波调整之后，发行目标直接下降为‘保成立’。”一位业内人士如此感慨。

12月8日，北京一家基金公司公告，将旗下短债基金的募集期截止日从12月8日延长至2022年12月23日。

不过也有业内人士表示，不仅仅是在市场调整的时候，事实上，此前部分短债基金也会面临保成立的情况。“因为很多短债基金的发售主渠道是互联网平台，互联网平台主要是根据基金历史业绩及过往回撤控制挑选绩优短债基金做持续营销，基金公司一般都得靠自己完成首发任务。”

中短债基金是今年“风口”

作为短期理财的主要方式之一，中短债基金无疑是震荡市场之下最热门的品种。今年以来，短债基金规模实现爆发式增长，新发数量及规模也出现猛增。

数据显示，据统计显示，截至12月8日，今年新设立的短债基金已超过79只，远高于往年同期水平。与此同时，截至今年三季度末，中短债整体规模已逼近万亿，同比增幅超过九成。

据一位业内人士表示，今年中短债基金发行爆发主要有两大原因，首先，随着2022年资管新规过渡期结束，银行理财产品收益中枢呈现下降趋势，中短债基金成为另一种闲钱投资选择。其次，目前权益类市场持续震荡，市场避险情绪推高债券表现。同时，由于资金面非常宽松，短端利率持续下行，中短端债券表现相对较好，而且中短债基金具有起购金额相对较低、申赎相对灵活、透明度高等优点，相对较为有市场。

“短债基金受到投资者青睐，有两方面原因：一是市场出现一些超预期的变局，在变量中寻找相对稳定的投资标的就成为大多数投资人的选择。受益于资金面的相对宽松、经济基本面复苏的不确定性等因素，中短债基金产品走出了一条稳健且斜率向上的净值曲线，获取了不错的收益。二是由于货币基金的投资范围有更严格的限制，整体收益又低于其他债券型基金，吸引力下降，而中短债基金由于流动性较好、波动相对较小，承担了一部分货基的分流资金。”据一位债券投资人士表示。

值得一提的是，此前部分中短债基金遭遇11月债券市场调整而净值产品波动，但是整体来看正收复失地，净值表现不错，同时从中长期看，债券基金仍具备较强的配置价值。数据显示，从最近1年、3年和5年业绩看，短债基金整体收益率分别为2.29%、8.32%、13.56%，投资性价比较高。

谈及后市，不少人士认可未来债券市场投资价值。据一位业内人士表示，债券市场利多因素正在聚集，一是海外加息节奏趋缓，国内货币政策维持宽松，并未出现转向信号；二是后续理财资金回流债市后结构性资产荒可能持续，助推市场回暖；三是虽然政策频出但经济基本面实际未见明显好转。后续市场焦点仍是“强预期”和“弱现实”之间的考量。

上述人士表示，短期来看，债市经过11月的大幅调整后，风险快速释放，目前主要品种收益率水平均接近或超过今年最高点，基于当前点位，债券市场配置价值已逐步显现，可选择相对价值较高的品种增配，提升杠杆获取较高的票息收益。中长期来看，防疫优化趋势明确，叠加强势政策推动，基本面修复是大概率事件，收益率存在一定的上行压力，但同时也可关注明年预期差中的资本利得收益。

另一位人士也表示，从短期来看，在炒预期的阶段逐渐过去，市场的关注点也许会逐渐回到现实上来——防疫政策的放开大概率会导致短期疫情扩散，经济复苏的过程大概率会反复，地产政策的推出映射到销售的回暖也需要时间。市场开始关注现实，且资金面宽松的局面可以持续，在目前债市调整幅度已经不小的情况下，债市不排除有一波反弹的机会，建议积极关注。

此外，还有一位固收人士认为，市场短期受到多重利空冲击，外围美联储激进加息，海外债市收益率大幅上行；国内多部门密集出台地产支撑政策，有望助力地产景气度修复，经济有短期回暖预期；流动性环境略收敛，资金价格向政策利率缓慢回归。拉长来看，债市宏观环境没有根本逆转。由于地产压力仍在，同时面临海外衰退、外需风险增加，国内经济复苏乏力，货币政策不具备主动收紧基础。债市没有大幅调整的基础，短期收益调整使债市赔率改善，关注利空兑现后的博弈机会。