12月MLF｜加量平价续作，11月的经济数据出来了

债市要闻

【12月MLF“加量平价续作” 2022最后一期LPR仍有下调空间】

人民银行昨日开展6500亿元1年期中期借贷便利(MLF)和20亿元7天期逆回购操作，中标利率均不变，分别为2.75%、2.00%，MLF实现“加量平价续作”，公开市场实现净投放1500亿元。12月MLF“平价”符合预期，而“加量”略超预期。

解读：有专家表示，12月MLF“加量”操作或是基于维护资金面稳定、呵护流动性角度出发，有助于稳住近期银行边际资金成本较快的上升势头，从而支持银行岁末年初加大对实体经济信贷投放。在此背景下，虽然贷款市场报价利率(LPR)的定价基准未变，但可能增加报价行下调LPR报价加点的动力，幅度或在15个基点。

【中国11月主要经济数据出炉，前11个月房地产开发投资额、商品房销售面积、房企到位资金同比分别下降9.8%、23.3%和25.7%】

12月15日，中国11月主要经济数据出炉，规模以上工业增加值、社会消费品零售、城镇固定资产投资同比增速分别为2.2%、-5.9%和5.3%，均低于市场预期。前11个月房地产开发投资额、商品房销售面积、房企到位资金同比分别下降9.8%、23.3%和25.7%。同时，11月份全国城镇调查失业率上升至5.7%。不过，高技术产业投资仍保持快速增长，新动能、新能源产品需求也依旧旺盛，相关产品生产保持高速。国家统计局表示，11月份国民经济顶住国内外多重超预期压力，保持恢复态势，总体运行在合理区间。但国际环境更趋复杂严峻，国内经济恢复基础仍不牢固。

【发改委：进一步发展企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具、项目收益债等】

12月15日，国家发改委印发《“十四五”扩大内需战略实施方案》。实施方案提出，健全投资项目融资机制。在试点基础上，有序推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)健康发展，有效盘活存量资产，形成投资良性循环。规范有序推进政府和社会资本合作(PPP)。健全政府性融资担保体系。加大金融机构对生态环保、城乡基础设施建设、科技创新等领域重大项目和工程的资金支持力度。增强资本市场对实体经济的融资功能，提高直接融资特别是股权融资比重。合理扩大债券融资规模，进一步发展企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具、项目收益债等，推进债券市场互联互通。

【刘鹤：对于明年中国经济实现整体性好转极有信心有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑】

12月15日，国务院副总理刘鹤在第五轮中国-欧盟工商领袖和前高官对话上发表书面致辞。刘鹤指出，对于明年中国经济实现整体性好转，我们极有信心。房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，我们已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。未来一个时期，中国城镇化仍处于较快发展阶段，有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑。

【截至11月末境外机构持有银行间市场债券3.33万亿 11月境外机构投资者净买入境内债券335亿元】

12月15日，央行发布《11月份境外机构投资银行间债券市场简报》，截至11月末，境外机构持有银行间市场债券3.33万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.7%。11月新增8家境外机构主体进入银行间债券市场，当月境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为1.25万亿元，日均交易量约为570亿元。同日外汇交易中心发布数据显示，截至2022年11月底，以法人为统计口径，526家境外机构投资者通过结算代理模式入市，本月新增2家；782家境外机构投资者通过债券通模式入市，本月新增8家。11月，境外机构投资者共达成现券交易12539亿元，同比增加21%、环比增加38%，交易量占同期现券市场总成交量的约4%。11月，境外机构投资者买入债券6437亿元，卖出债券6102亿元，净买入335亿元。

【负债端趋稳配置盘进场信用债市场出现止跌回稳迹象】

据媒体报道，截至昨日收盘，多数信用债止跌回稳。金融债方面，久期为4.23年的“22邮储银行二级01”下行10个基点报3.74%，久期为9.77年的“22农行二级资本债02B”下行14个基点报3.85%。数日前，一些理财公司因维护流动性曾大举出售持仓信用债，导致一些优质金融债收益率异常走高。有迹象显示，目前信用债的配置盘已经进场。根据市场人士提供的数据，近两日，保险公司和银行正在购入近百亿元规模的信用债。关于后续市场表现，多数业内人士分析认为，信用债价格正在逐步恢复，随着银行理财子公司和公募基金的负债端逐渐稳定，债券市场将会反弹。

【地产债反弹纯债私募基金净值逆势上涨】

据媒体报道，近期地产债开启了反弹进程。Choice数据显示，截至12月15日，中证地产债指数近一个月涨幅达2.91%。11月以来，债券市场陷入调整，但诸多纯债私募基金业绩却逆势翻红。最新数据显示，截至12月15日，纯债私募基金11月以来净值涨幅超3%，部分百亿级私募旗下产品净值近一个月涨超6%。据悉，表现突出的纯债私募基金大多配置了地产债。业内人士表示，11月以来，房地产利好政策频出，地产债强势反弹，相关基金业绩随之得到提振。

【当理财经理不再推荐银行理财：资金流向存款、保险，11月个人存款增2.25万亿】

据媒体报道，继上半年居民存款猛增10万亿后，11月居民存款再次出现大增，央行数据显示，11月住户存款增加2.25万亿。记者以投资者身份走访多地银行网点了解到，11月11日以来的债市下跌引发赎回潮后，不少投资者赎回理财产品后转向银行存款或保险等保本产品，风险更低的国债更是成为香饽饽，需要抢购。理财产品到期后，银行理财经理主要推荐三大类低风险产品：第一类是大额存单，建设银行深圳一支行80万以上3年期的大额存单利率是3.1%；华北地区光大银行为20万3年利率3.2%。第二类是国债，不受购买金额限制，利率大概也在3%左右。第三类是保险产品，上述华北光大银行的理财经理推荐了一款5年期的银保产品，预期收益率4.2%；工商银行成都某支行则推荐了5年期预期收益4.15%的保险产品。

【入场抢债资金增加，曾遭“杀跌”品种交易热度高涨，单券成交高至36亿】

据财联社报道，外汇交易中心数据显示，前日银行间及交易所信用债共成交2474只，总成交金额1915.59亿元。其中486只信用债上涨，143只信用债持平，1816只信用债下跌。从成交活跃券来看，前日银行二永债交易热度高涨。其中，永续债中，“20招商银行永续债01” 成交量近36亿元。此前有交易员认为，信用债目前已跌至很有价值的位置，而本轮下跌幅度较大的则是以银行二永和中低资质城投为代表。

【日本10月份的美国国债持有量减少了420亿美元】

美国财政部数据显示，日本10月份的美国国债持有量减少了420亿美元，至1.078万亿美元，这是自2019年4月以来的最低水平。中国的美国国债持有量下降240亿美元至9096亿美元，为2010年6月以来最低水平。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月15日开展6500亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。Wind数据显示，当日5000亿元MLF和20亿元逆回购到期，因此当日央行公开市场净投放1500亿元。

信用债事件：

■柳州东城：“恒盛B017(柳州东城三期)”信托计划到期未付，兴业信托或提起诉讼维权；

■中债资信：将开乾投资主体信用等级由“A”下调至“A-”，评级展望稳定；

■德信中国：公布美元债展期进展，已有超过75%持有人已加入债务重组支持协议；

■重庆信托：提前完成尚纬磐石项目清算分配，涉及项目融资本息顺利收回；

■南通二建：票据逾期触发“20南通二建MTN001”投资人保护机制，高管及股东拟增资3亿元；

■徐州高新技术产业开发区国有资产经营：“16徐州高新债”拟于12月30日提前偿议案获通过，每张债券加计0.2元额外补偿；

■中证鹏元：将和佳医疗主体信用等级由BB下调至B+，评级展望维持负面；

■金科地产集团：“20金科地产MTN001”“20金科地产MTN002”股权质押办理完成；

■远洋集团：与工商银行签署战略合作协议，获500亿元授信支持。另外拟向太古地产出售成都远洋太古里相关权益；

■吉林信保投资集团：公司被执行标的金额为19.34亿元，涉此前金融借款合同纠纷案；

■新创建集团：2029年到期优先票据最终接纳金额9230.1万美元；

■天津发展：泰达控股所属天津发展在港成功筹组3年期额度20亿港元新银团；

■大悦城：拟发行15亿元公司债，用于偿还到期债务；

■取消发行：“22闽冶金MTN002”、“22石狮产业SCP004”、“22江宁滨江MTN001”、“22温交投MTN001”、“22发投集团MTN001”等取消发行。

市场动态：

【债券市场|国债期货昨日窄幅震荡，主要利率债收益率涨跌不一】

周四，国债期货昨日窄幅震荡，主要利率债收益率涨跌不一，长券走弱短券向好。国债期货窄幅震荡多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约接近收平。银行间主要利率债收益率涨跌不一。

【货币市场|主要回购利率震荡，隔夜加权平均报在1.22%】

周四(12月15日)主要回购利率震荡，隔夜加权平均报在1.22%，七天品种报在1.48%附近。

Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行2.4bp报1.223%，7天期下行4.3bp报1.626%，14天期上行1.3bp报1.745%，1个月期上行5.8bp报2.123%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报1.22%，涨2个基点；FDR007报1.60%，跌10个基点；FDR014报1.76%，涨1个基点。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报1.30%，涨2个基点；FR007报1.88%，涨8个基点；FR014报1.78%，跌2个基点。

【欧债市场|欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率跌6.9个基点报3.234%】

周四，欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率跌6.9个基点报3.234%，法国10年期国债收益率涨15.9个基点报2.580%，德国10年期国债收益率涨14个基点报2.072%，意大利10年期国债收益率涨28.9个基点报4.139%，西班牙10年期国债收益率涨18个基点报3.139%。

【美债市场|美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率跌1.04个基点报4.324%】

周四，美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率跌1.04个基点报4.324%，2年期美债收益率涨2.1个基点报4.245%，3年期美债收益率涨3.4个基点报3.955%，5年期美债收益率涨0.7个基点报3.628%，10年期美债收益率跌3个基点报3.455%，30年期美债收益率跌3.8个基点报3.501%。