信用债盘前提示——信用债跌势缓住，各期限收益率大部分下行

周一，信用债跌势暂缓，各期限收益率多数下行，银行间及交易所信用债(企业债、公司债、中票、短融、定向工具)共成交2145只，总成交金额1725.41亿元。其中700只信用债上涨，97只信用债持平，1309只信用债下跌。

中债各期限中短期票据收益率较上日多数下行。其中，AAA级中短期票据中，1年期收益率下行2.75个基点报3.0086%；3年期收益率下行5.02个基点报3.4808%；5年期收益率下行1.64个基点报3.6354%。AA+级中短期票据中，1年期收益率下行2.75个基点报3.2964%；3年期收益率下行3.02个基点报3.8294%；5年期收益率上行0.36个基点报3.9887%。AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.25个基点报3.5764%；3年期收益率下行0.02个基点报4.1094%；5年期收益率下行0.64个基点报4.2987%。

从剩余期限分布来看，1-3年期信用债成交金额居首，共成交973只，总金额为736.74亿元。此外，1年期以内共成交703只，总成交金额为622.26亿元；3-5年期共成交412只，总成交金额为295.08亿元；5年期以上共成交57只，总成交金额为71.33亿元。从评级分布来看，AAA级信用债成交金额居首，共成交707只，总金额为537.56亿元。此外，AA+级信用债共成交311只，总成交金额为206.81亿元；AA级信用债共成交109只，总成交金额为43.74亿元；A-1级信用债共成交10只，总成交金额为6.3亿元；AA-级信用债共成交1只，总成交金额为0亿元。

中债各期限中短期票据信用利差较上日多数收窄。其中，1年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄2.34个基点至56.65BP；AA+级信用利差收窄2.34个基点至85.43BP；AA级信用利差走阔0.66个基点至113.43BP.3年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄4.02个基点至73.27BP；AA+级信用利差收窄2.02个基点至108.13BP；AA级信用利差走阔0.98个基点至136.13BP.5年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄2.39个基点至74.36BP；AA+级信用利差收窄0.39个基点至109.69BP；AA级信用利差收窄1.39个基点至140.69BP。

12月19日成交活跃券：“22宜宾发展02”、“22大唐集SCP010”、“22电网SCP019”、“22中冶MTN002”、“22中电投MTN040”成交额位列前五，分别为24.68亿元、18.99亿元、17.93亿元、16.9亿元、16.4亿元。

12月19日涨幅超2%的信用债前三：“20复星02”、“22湘潭建投PPN001”、“21碧地04”涨幅位居前三，分别涨18.42%、11.06%、10%，分别成交4490万元、7007万元、30.8万元。

高收益债：共52只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20永煤PPN001”、“20永煤PPN002”、“20永煤MTN001”收益率位列前三，分别为1283.21%、432.24%、347.63%，三只债分别成交5321.75万元、635.97万元、3706.57万元。共90只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“PR19柳东”、“21豫园01”、“18津渤海MTN002”收益率位列前三，分别为14.95%、14.86%、14.67%，三只债分别成交46万元、18.8万元、2528.82万元。

城投债：各期限城投债收益率较上日全线下行。其中，AAA级城投债中，1年期收益率下行4.83个基点报3.0937%；3年期收益率下行4.99个基点报3.4779%；5年期收益率下行2.12个基点报3.6105%。AA+级城投债中，1年期收益率下行3.83个基点报3.4099%；3年期收益率下行1.99个基点报3.9171%；5年期收益率下行2.12个基点报4.0505%。AA级城投债中，1年期收益率下行2.83个基点报3.9599%；3年期收益率下行1.99个基点报4.3021%；5年期收益率下行0.12个基点报4.4455%。

美元债：久期财经数据显示，中资美元债地产板块收益率上行86bps，金融板块收益率上行30bps.中国电建集团CHPWCN 4.6 PREP领涨。

国君固收称，短端品种企稳路径是从存单、短利率再到短信用。银行理财的投资者本质上属于低风险偏好，这部分投资者赎回后还是会投资于低风险投资产品，首先是银行存款和公募货币(配置存单和短利率为主)，待市场企稳后银行理财和公募短债(配置短债为主)。同时，回购利率仍将维持低位，以同业存单为代表的短端品种套息空间和信用利差分位数均位于历史前列，套息收益凸显，增量配置力量或在跨年结束后逐步显现。